一、潛在增長率的測算

    綜合我們的分析，HP濾波法得出以9%為中線的適度經(jīng)濟(jì)增長區(qū)間8%～10%，生產(chǎn)函數(shù)法(林毅夫等的估計)得出的潛在經(jīng)濟(jì)增長率為8.56%，菲利普斯曲線法得出的潛在經(jīng)濟(jì)增長率為8.9%。如果我們以簡單的平均遞增法來計算1978～2004年GDP增長率的年均遞增速度，則為9.4%。從改革開放以來的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)看，特別是從20世紀(jì)90年代以來的情況看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長越過9%時，就會出現(xiàn)局部過熱，引起煤電油運(yùn)和重要原材料的供給緊張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長沖出10%時，就會出現(xiàn)總體過熱和嚴(yán)重的通貨膨脹，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的大幅起落；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長低于8%時，就會出現(xiàn)通貨緊縮，就業(yè)壓力明顯增大。根據(jù)以上各種計算和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，“十一五”期間，潛在經(jīng)濟(jì)增長率可把握在9%，適度增長區(qū)間可把握在8%～10%。

    但是，若從未來的更長時期看，潛在經(jīng)濟(jì)增長率可能會有所降低。這是因?yàn)椋?

    1)消費(fèi)需求的高質(zhì)量化。隨著人均收入的提高，消費(fèi)需求將從“量”的提高上升到“質(zhì)”的提高。對一般消費(fèi)品的需求不再是“從無到有”、“從少到多”，而是“從有到好”、“從多到高”。這在客觀上將會抑制未來一般消費(fèi)品生產(chǎn)的增長速度。

    2)資源約束的強(qiáng)化。隨著前期經(jīng)濟(jì)的長時間高位增長，資源約束會越來越強(qiáng)，在客觀上就要求加快經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，不斷提高資源利用效率，提高整個經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量。

    3)投資預(yù)算約束的硬化。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化和經(jīng)濟(jì)市場化的推進(jìn)，必然會使企業(yè)的軟預(yù)算約束不斷地“硬化”，企業(yè)需要為自己的投資行為真正負(fù)起責(zé)任。同時，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，也為防止外部風(fēng)險，需要不斷矯正資源配置中的種種扭曲，如要素價格的扭曲、政府的隱性擔(dān)保等。這些都會抑制投資沖動，減少投資的盲目擴(kuò)張。

    4)人口的老齡化。隨著2013年之后中國開始逐步進(jìn)入人口老齡化階段，勞動年齡人口減少，老齡人口增加，這一方面會使整個國民儲蓄下降，另一方面是老年撫養(yǎng)比上升，都會影響經(jīng)濟(jì)增長速度放緩。

  二、周期波動的特點(diǎn)

    “十一五”期間，以房地產(chǎn)和汽車為代表的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級仍是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要引擎；與之相關(guān)的，周期波動則呈現(xiàn)出高位增長與強(qiáng)幅波動的特點(diǎn)。

    1)高位增長。

    以房地產(chǎn)和汽車為代表的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對整個經(jīng)濟(jì)增長具有廣泛的和持久的推動力。以房地產(chǎn)為例。房地產(chǎn)投資的周期較長，其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度很高，所帶動的產(chǎn)業(yè)鏈很長。在房地產(chǎn)投資與鋼鐵、水泥、有色金屬、化工產(chǎn)品等原材料及電力之間，以及進(jìn)一步與金屬礦石、非金屬礦石、煤炭、石油等礦產(chǎn)品之間，產(chǎn)生相互推動的產(chǎn)業(yè)循環(huán)。就汽車產(chǎn)業(yè)來說，與其直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)有合成材料工業(yè)、輪胎制造業(yè)、鋼鐵工業(yè)(以薄鋼板和鋼帶等汽車用鋼為主)、機(jī)械工業(yè)中的機(jī)床工業(yè)(特別是數(shù)控機(jī)床)、石油開采及加工業(yè)、儀器儀表產(chǎn)業(yè)等，此外還有圍繞汽車發(fā)展起來的服務(wù)業(yè)群體，如高速公路、加油站、快餐、汽車修理等。

    同時，中國正處于人均GDP超過1000美元，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快的時期，對房地產(chǎn)(特別是住宅)和汽車的潛在需求很大，會進(jìn)一步促進(jìn)它們的發(fā)展。從住宅的潛在需求看，據(jù)有關(guān)專家估算(王國剛，2005)，在未來20年(到2025年左右)，現(xiàn)有城鎮(zhèn)家庭(1.55億戶)以每戶100平方米計算，需要住宅155億平方米，而目前城鎮(zhèn)住宅存量為90億平方米，二者差距為65億平方米，20年內(nèi)每年需要建設(shè)住宅3.25億平方米；如果加上未來20年城鎮(zhèn)人口以每年0.8個百分點(diǎn)增加，到時城鎮(zhèn)家庭約2.61億戶，以每戶100平方米計算，需要住宅260億平方米，與目前城鎮(zhèn)住宅存量90億平方米相比，缺口達(dá)170億平方米，20年內(nèi)每年需要建設(shè)的住宅上升為8.5億平方米；如果再加上城鎮(zhèn)拆遷、危房改造等，則每年需要建設(shè)的住宅應(yīng)在10億平方米左右。而近幾年，全國城鎮(zhèn)每年新建住宅面積只有5～6億平方米，遠(yuǎn)不能滿足需要。

    從轎車的潛在需求看，據(jù)有關(guān)專家估算(福格爾，2001)，美國從1910～1970年對轎車的收入彈性為2.6，如果今后中國的人均收入以每年6%的速度增長，同時中國收入增長對轎車需求的彈性也和美國上述時期相同的話，到2015年，中國每年將購置1000萬輛轎車，而目前中國轎車的生產(chǎn)能力只有每年150萬輛(2002～2003年的平均產(chǎn)量)。這就意味著，在未來15年中，中國轎車的生產(chǎn)能力需要增加6倍。如果中國年均6%的經(jīng)濟(jì)增長能夠持續(xù)到2024年，轎車收入彈性不變的話，到時中國對轎車的需求將達(dá)到4500萬輛，相當(dāng)于目前全球轎車保有量和購買量。盡管就現(xiàn)實(shí)的發(fā)展看(出于資源、能源、環(huán)境等方面的考慮)，中國未來轎車保有量恐怕會小于這個預(yù)測數(shù)，但其潛在需求的巨大是可以肯定的。

    總之，從房地產(chǎn)和汽車這兩個產(chǎn)業(yè)自身的產(chǎn)業(yè)鏈特點(diǎn)及未來潛在需求看，蘊(yùn)涵著較為持久的經(jīng)濟(jì)增長潛力。

    2)強(qiáng)幅波動

    需要引起我們重視的是，以房地產(chǎn)和汽車為代表的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對整個經(jīng)濟(jì)具有高位增長作用的同時，它們還具有強(qiáng)幅波動的特點(diǎn)。這是因?yàn)橐苑康禺a(chǎn)和汽車為代表的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級這一技術(shù)沖擊因素，在其傳導(dǎo)過程中會具有放大效應(yīng)或過度擴(kuò)張效應(yīng)，隨后會遇到各種因素的制約，如需求制約，特別是資源制約等。

    房地產(chǎn)和汽車的投資與生產(chǎn)在其傳導(dǎo)過程中之所以會具有放大效應(yīng)或過度擴(kuò)張效應(yīng)，是因?yàn)椋浩湟唬�產(chǎn)業(yè)內(nèi)的獨(dú)立循環(huán)。房地產(chǎn)和汽車的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度很高，在其投資和生產(chǎn)過程中，與原材料、能源、礦產(chǎn)品等投資和生產(chǎn)之間所產(chǎn)生的相互推動的產(chǎn)業(yè)循環(huán)，具有產(chǎn)業(yè)內(nèi)相對獨(dú)立的內(nèi)部循環(huán)性。在這個相對獨(dú)立的內(nèi)部循環(huán)中，會形成“面多加水，水多加面”的滾動擴(kuò)張。其二，需求的夸大。房地產(chǎn)和汽車的投資與生產(chǎn)不僅是根據(jù)其現(xiàn)期需求，而且是根據(jù)其預(yù)期需求進(jìn)行的。在其現(xiàn)期需求和預(yù)期需求中，甚至還會包含投機(jī)需求。在其需求旺盛的情況下，市場會充滿樂觀的預(yù)期，由此，對房地產(chǎn)和汽車的實(shí)際需求會被夸大。這時，在高價格、高利潤的驅(qū)使下，會進(jìn)一步推動房地產(chǎn)和汽車投資與生產(chǎn)的盲目過度擴(kuò)張。其三，金融的推波助瀾。在市場前景看好的情況下，金融企業(yè)為獲取自身的贏利，會從金融角度支持房地產(chǎn)和汽車，以及與它們相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資和生產(chǎn)的過度擴(kuò)張。

    這種過度擴(kuò)張，隨后會遇到各種因素的制約，主要有：

    其一，需求制約。對房地產(chǎn)和汽車的有購買力的實(shí)際需求，是與人們一定的高收入水平、一定的收入積累、一定的信貸支持和自身負(fù)債能力，以及一定的相配套的基礎(chǔ)設(shè)施條件(諸如社區(qū)服務(wù)設(shè)施、道路、停車場等)為基礎(chǔ)的。在一定時期內(nèi)，人們的收入水平、收入積累和負(fù)債能力是有限的；金融企業(yè)從其自身獲利出發(fā)，對經(jīng)濟(jì)風(fēng)向的變動最為敏感，信貸條件是最易變化的；同時，相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施條件也不是一下子能滿足的。因此，對房地產(chǎn)和汽車的購買熱潮具有一定的階段性，而不可能像中國20世紀(jì)80年代對百元級、千元級的小型和中型耐用消費(fèi)品的購買那樣一浪緊接一浪地排浪式進(jìn)行。而一旦房地產(chǎn)和汽車的需求發(fā)生階段性變化，將造成房地產(chǎn)和汽車在短期內(nèi)的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致其投資與生產(chǎn)的劇烈波動，同時也帶動各相關(guān)產(chǎn)業(yè)的連鎖波動，形成“一榮俱榮、一損俱損”的局面。美國20世紀(jì)20年代房地產(chǎn)和汽車的大發(fā)展，及其后1929～1933年的大危機(jī)和大蕭條，最好地說明了這一問題。

    其二，資源制約。房地產(chǎn)和汽車的投資與生產(chǎn)的擴(kuò)張，產(chǎn)生了對各種原材料、能源、礦產(chǎn)資源和土地資源等的高消耗，還有相應(yīng)的對環(huán)境的高污染。這其中有許多資源對一國或一個地區(qū)來說是稀缺資源，同時也是不可再生資源。當(dāng)其中某種重要資源的供給缺乏彈性或完全無彈性時，整個產(chǎn)業(yè)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)將難以進(jìn)行。當(dāng)國內(nèi)資源不支撐而需要依靠進(jìn)口的情況下，大量的進(jìn)口將會使國際收支狀況惡化，同樣會阻止國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。日本在1955～1973年近二十余年的經(jīng)濟(jì)高速增長中，大量依賴石油的進(jìn)口。每當(dāng)投資旺盛、經(jīng)濟(jì)增長加速時，就因大量進(jìn)口而產(chǎn)生國際貿(mào)易收支的嚴(yán)重赤字。在這二十余年中，曾五次(1957年、1961年、1963年、1967年、1973～1975年)因大量進(jìn)口所產(chǎn)生的國際貿(mào)易赤字而不得不進(jìn)行緊縮性的經(jīng)濟(jì)調(diào)整。

    在各種資源當(dāng)中，特別是土地資源，涉及到農(nóng)業(yè)和糧食問題。對于中國這樣一個人口大國來說，房地產(chǎn)投資和整個投資規(guī)模的過快增長所造成的土地資源的過度占用，是難以承受的。除各種自然資源外，房地產(chǎn)和汽車的投資與生產(chǎn)的擴(kuò)張，以及所帶動的整個投資規(guī)模的過快增長，還使用了大量的信貸資金資源。據(jù)專家估計，中國每年房地產(chǎn)開發(fā)投資中，大量資金來自銀行信貸，包括房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)從銀行直接得到的房地產(chǎn)開發(fā)貸款、流動資金貸款，以及通過賣“期房”而間接得到的居民購房消費(fèi)貸款。這就容易積累銀行的潛在金融風(fēng)險。

    總的看，在市場經(jīng)濟(jì)下，在消費(fèi)結(jié)構(gòu)由“吃、穿、用”向“住、行”升級，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快的時期，即一般所說的工業(yè)化中期，是經(jīng)濟(jì)波動幅度最大的時期(劉樹成，1996)。上面所提到的美國在20世紀(jì)20年代到30年代初所發(fā)生的大繁榮和隨后的大危機(jī)、大蕭條，就是處于美國工業(yè)化中期階段的事情。中國現(xiàn)在正值工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快時期，客觀上說，正是經(jīng)濟(jì)波動幅度加大的時期。

    綜合以上分析，“十一五”期間，中國經(jīng)濟(jì)的高位增長包含著一定的客觀因素，以房地產(chǎn)和汽車為代表的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對整個經(jīng)濟(jì)增長具有廣泛的和持久的推動力；但是，與此同時所具有的強(qiáng)幅波動特點(diǎn)，卻是對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的一種新挑戰(zhàn)。為了既保持經(jīng)濟(jì)的適度高位增長，又避免強(qiáng)幅波動，必須加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，決不能以為工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快就可以自然而然地使經(jīng)濟(jì)快速而平穩(wěn)地增長。

    三、外部沖擊

    “十一五”期間，中國處在經(jīng)濟(jì)開放的新階段，將面臨外貿(mào)與外資方面的沖擊。外貿(mào)沖擊主要體現(xiàn)為貿(mào)易依存度過度、貿(mào)易摩擦加��；而外資沖擊則主要體現(xiàn)為非FDI資本(在國際收支平衡表中，非FDI資本=證券投資+其他投資+證券和遺漏)流動規(guī)模的擴(kuò)大帶來的挑戰(zhàn)。

    從外貿(mào)看，目前，中國的外貿(mào)依存度(進(jìn)出口總額占GDP的比重)已經(jīng)很高，由1978年的不到10%(9.8%)，上升到1990年的30%，又上升到2000年的44%，2004年高達(dá)70%。在出口方面，我們將面臨越來越多的國際貿(mào)易摩擦問題；在進(jìn)口方面，將面臨國際上石油、礦產(chǎn)品、糧食等重要戰(zhàn)略資源的價格與供給保障問題。因此，需要對外貿(mào)的高度依賴進(jìn)行必要的調(diào)整，在促進(jìn)進(jìn)出口繼續(xù)適度增長的同時，要注意防止外貿(mào)沖擊對經(jīng)濟(jì)增長和波動所可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。貿(mào)易增長應(yīng)由關(guān)注貿(mào)易順差轉(zhuǎn)向貿(mào)易平衡，由關(guān)注貿(mào)易額轉(zhuǎn)向提高貿(mào)易質(zhì)量、增強(qiáng)國際競爭力和抗風(fēng)險能力。

    從外資看，隨著2006年底金融業(yè)的全面開放，加上資本賬戶的逐步放開，今后，外資流入除采用FDI(海外直接投資)形式之外，將更多地采用非FDI形式。非FDI資本由于包含了所謂的熱錢，具有更強(qiáng)的投機(jī)性，因此對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的沖擊也會更嚴(yán)重。因此，在對外開放新階段，應(yīng)加緊完善針對非FDI的監(jiān)控體系，防止非FDI的大進(jìn)大出對宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定的負(fù)面影響。

    四、政策重點(diǎn)：謹(jǐn)防新一輪過熱

    “十一五”期間，有幾件“大事”，如2006年開始實(shí)行第十一個五年規(guī)劃，2007～2008年黨政換屆，2008年奧運(yùn)會等，所有這些因素集中起來有可能推動經(jīng)濟(jì)增長的新一輪“大起”。以“換屆”來說，改革開放以來，經(jīng)濟(jì)波動的幾次“大起”，如1983年GDP增長率上升到10.9%，1987～1988年GDP增長率分別高達(dá)11.6%和11.3%，1992～1993年GDP增長率分別高達(dá)14.2%和13.5%，也都含有“換屆”因素的影響。為了防止2006～2008年經(jīng)濟(jì)的“大起”，以及避免隨后2009～2010年可能出現(xiàn)的“大落”，我們必須保持清醒的頭腦，防患于未然，特別是防止各地借機(jī)追求政績，大興土木，大上項(xiàng)目。因此，我們的政策重點(diǎn)應(yīng)該是謹(jǐn)防新一輪過熱，較好地調(diào)控2006～2008年可能出現(xiàn)的“大起”，從而為21世紀(jì)第二個十年的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長創(chuàng)造良好的條件。

    五、政策目標(biāo)：實(shí)現(xiàn)周期波動在適度高位的平滑化

    所謂“經(jīng)濟(jì)周期波動在適度高位的平滑化”，是指經(jīng)濟(jì)在適度增長區(qū)間內(nèi)保持較長時間的平穩(wěn)增長和輕微波動，使經(jīng)濟(jì)周期由過去那種起伏劇烈、峰谷落差極大的波動軌跡，轉(zhuǎn)變?yōu)槠鸱�平緩、峰谷落差較小的波動軌跡。

    中國經(jīng)濟(jì)周期波動在改革開放前后呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。改革開放前，其突出特點(diǎn)是大起大落，且表現(xiàn)為古典型周期(即在經(jīng)濟(jì)周期的下降階段，GDP絕對下降，出現(xiàn)負(fù)增長)。改革開放后，中國經(jīng)濟(jì)周期波動的主要特點(diǎn)為波幅減緩，并由古典型轉(zhuǎn)變?yōu)樵鲩L型(即在經(jīng)濟(jì)周期的下降階段，GDP并不絕對下降，而是增長率下降)。總的看，改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)周期波動呈現(xiàn)出一種新態(tài)勢：峰位降低、谷位上升、波幅縮小。

    2002年，經(jīng)濟(jì)增長率回升到8.3%，開始進(jìn)入新一輪周期。2003年、2004年、2005年經(jīng)濟(jì)增長率均為9.5%。這樣，中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)保持了三年9.5%的適度高位平穩(wěn)增長，這在新中國成立以來還是從未有過的。克服經(jīng)濟(jì)的大幅起落，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)周期波動在適度高位的平滑化，是人們一直所盼望的。“十一五”期間，中國經(jīng)濟(jì)周期波動有可能出現(xiàn)兩個新特點(diǎn)：一是在波動的位勢上，有可能實(shí)現(xiàn)持續(xù)多年的適度高位運(yùn)行，潛在經(jīng)濟(jì)增長率將在9%左右；二是在波動的幅度上，有可能實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的平滑化，使經(jīng)濟(jì)波動保持在8%～10%的適度增長區(qū)間內(nèi)。以上兩個特點(diǎn)之所以說是“有可能”，一方面是因?yàn)槠渲邪�含著一定的客觀因素，有著良好的發(fā)展機(jī)遇；另一方面是因?yàn)槲磥磉�存在著許多不確定性因素，還面臨著許多新挑戰(zhàn)。因此，我們不能盲目樂觀，而要增強(qiáng)憂患意識，緊緊抓住機(jī)遇，妥善應(yīng)對挑戰(zhàn).

來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)