8月18日，中國(guó)央行終于重重敲下“定音錘”：宣布再次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。這一消息一經(jīng)發(fā)布，迅即成為各大傳媒的頭條新聞。“久聞樓梯聲，終見人下來”，此舉旨在為偏熱乃至過熱的中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫。

　　就在此前三天，央行剛將存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率調(diào)高0.5個(gè)百分點(diǎn)，如此連續(xù)密集的出臺(tái)宏觀調(diào)控政策，可見央行抑制當(dāng)前國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)過快、貨幣信貸過多的態(tài)度和決心。

遏制投資和信貸沖動(dòng)

今年以來，國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，總體形勢(shì)良好，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中投資增長(zhǎng)過快、貨幣信貸投放過多、外貿(mào)順差過大等矛盾仍然比較突出。

為此，人民銀行主要采取了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加大公開市場(chǎng)操作力度等數(shù)量型工具收回過多流動(dòng)性資金，從資金的供給方進(jìn)行調(diào)節(jié)。根據(jù)當(dāng)前社會(huì)總需求擴(kuò)張勢(shì)頭仍很強(qiáng)勁的情況，為進(jìn)一步增強(qiáng)宏觀調(diào)控的效果，有必要在收回流動(dòng)性資金的同時(shí)，加大對(duì)資金需求方的調(diào)節(jié)，利用利率杠桿適當(dāng)抑制投資和信貸需求的擴(kuò)張。

在本輪緊縮性調(diào)控過程中，央行兩次調(diào)高了貸款利率。央行的解讀是，抑制貸款需求最好的辦法就是加息，因?yàn)檫@將增加企業(yè)的貸款成本，迫使他們減少貸款。

因此，正如央行所表述的，這次加息將“有利于引導(dǎo)投資和貨幣信貸的合理增長(zhǎng)；有利于引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)恰當(dāng)?shù)睾饬匡L(fēng)險(xiǎn)；有利于維護(hù)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定；有利于優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快協(xié)調(diào)發(fā)展”。

　　8月16日，國(guó)務(wù)院就內(nèi)蒙古新豐電廠違規(guī)建設(shè)作出嚴(yán)肅處理。有專家分析說，因?yàn)榈胤浇?jīng)濟(jì)建設(shè)事故而讓省級(jí)行政一把手書面檢查的事情，這在中國(guó)還屬首次，它充分反映了中央加大宏觀調(diào)控力度，抑制經(jīng)濟(jì)過熱的決心。由此可見，中央還將采取進(jìn)一步措施來抑制近期出現(xiàn)的投資增幅過快、經(jīng)濟(jì)過熱的現(xiàn)狀，不排除進(jìn)一步加息的可能。

利率上調(diào) 看點(diǎn)在結(jié)構(gòu)

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的突出矛盾之一是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過快，與此相關(guān)，金融機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期貸款也增長(zhǎng)較多。在此次存貸款利率調(diào)整中，長(zhǎng)期貸款利率上調(diào)幅度大于短期貸款利率上調(diào)幅度，有利于抑制長(zhǎng)期貸款需求和固定資產(chǎn)投資的過快增長(zhǎng)。長(zhǎng)期存款利率上調(diào)幅度大于短期存款利率上調(diào)幅度，有利于優(yōu)化商業(yè)銀行存款結(jié)構(gòu)，協(xié)調(diào)投資和消費(fèi)的關(guān)系。

面對(duì)輪番上陣的宏觀調(diào)控手段，央行動(dòng)用了包括利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場(chǎng)操作等三大貨幣政策手段，又輔以“窗口指導(dǎo)”等各種行政措施，同時(shí)銀監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、建設(shè)部等各大部委近期對(duì)于控制信貸增長(zhǎng)和固定資產(chǎn)投資的文件頻頻出臺(tái)，央行今年的宏觀調(diào)控組合拳真可謂無所不包。

分析師表示，今年的調(diào)控手段和調(diào)控力度在下半年將會(huì)有明顯的效果。今年前7個(gè)月我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅30.5%，雖然累計(jì)增幅有所回落，但仍比去年同期提高3.3個(gè)百分點(diǎn)，依舊處于高位，調(diào)控固定資產(chǎn)投資仍然是今后一段時(shí)間宏觀調(diào)控的重中之重。而目前房地產(chǎn)開發(fā)投資在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中所占比重達(dá)21%，對(duì)于在固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)中占比例較大的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資，對(duì)于抑制下半年固定投資的增長(zhǎng)速度，分析師表示在此次加息下將可以起到更好的收斂效果。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉紀(jì)鵬在接受媒體采訪時(shí)表示，此次宏觀調(diào)控的目的在于控制經(jīng)濟(jì)過熱，而經(jīng)濟(jì)過熱應(yīng)該以什么標(biāo)準(zhǔn)來衡量，是否超過10%就說明經(jīng)濟(jì)過熱并不能確定。目前經(jīng)濟(jì)過熱，銀行信貸過高，會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，而進(jìn)行宏觀調(diào)控的關(guān)鍵應(yīng)該是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，應(yīng)該從目前的間接投資為主轉(zhuǎn)向直接投資，從銀行為主的融資方式轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)為主的融資方式，以微觀經(jīng)濟(jì)合理化實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)平衡化。

電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大

貸款利率上調(diào)，對(duì)電力企業(yè)帶來的直接影響就是銀行對(duì)電力的貸款會(huì)收縮，電力企業(yè)財(cái)務(wù)成本壓力加大。業(yè)內(nèi)人士舉例分析說，黔源電力2005年年報(bào)披露的長(zhǎng)期負(fù)債達(dá)15.31億元，貸款利率上調(diào)0.27%之后，公司每年將新增405萬元的利息費(fèi)用，而其每年的凈利潤(rùn)才5000萬元左右，這意味著，此次貸款利率上調(diào)將降低公司近一成的凈利潤(rùn)，這無疑將降低公司的盈利水平。

今年電力裝機(jī)投產(chǎn)進(jìn)入高峰期。據(jù)預(yù)計(jì)下半年將有近5000萬千瓦的機(jī)組投入運(yùn)營(yíng)，占全年新增裝機(jī)總量的66%。雖然全國(guó)電力需求增幅較大（全年預(yù)計(jì)增12%），但裝機(jī)容量增幅比用電增幅高2.8個(gè)百分點(diǎn)，供需形勢(shì)將得到進(jìn)一步緩解，發(fā)電小時(shí)數(shù)也隨之下降，據(jù)預(yù)計(jì)，火電設(shè)備利用小時(shí)同比降幅將收窄至4.6%。此外，加息及匯率上升將使中國(guó)出口受阻，用電需求將進(jìn)一步放緩。再加之政府關(guān)停小火電的力度進(jìn)一步加強(qiáng)，外資對(duì)電力投資熱情下降等，這些因素都使得電力企業(yè)的運(yùn)營(yíng)環(huán)境將不如以往。

華潤(rùn)集團(tuán)電力行業(yè)分析員朱虹波認(rèn)為，在煤價(jià)居高難下、利率調(diào)高、環(huán)保和技改支出增加等因素的作用下，火電企業(yè)面臨的成本壓力將越來越大。

　　2002年底進(jìn)行的以“廠網(wǎng)分開”為標(biāo)志的電力體制改革，形成了發(fā)電端競(jìng)爭(zhēng)的格局。經(jīng)過三年多的發(fā)展，以華能為首的5大發(fā)電集團(tuán)的市場(chǎng)地位進(jìn)一步鞏固，在行業(yè)整合中占據(jù)著有利地位。而以華潤(rùn)電力、國(guó)投電力、國(guó)華電力、中廣核等為代表的獨(dú)立發(fā)電商正在強(qiáng)勢(shì)崛起。此外，可再生能源及新能源加快蠶食火電市場(chǎng)份額，高參數(shù)大機(jī)組在火電建設(shè)中所占比重提升，以及大企業(yè)謀求煤電運(yùn)一體化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)，這些變化預(yù)示著電力企業(yè)在未來將遇到日益嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。