2005 年7 月21 日，中國人民銀行開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。表明中國正式啟動了具有實質(zhì)意義的人民幣匯率形成機制的市場化改革。2005 年，電力供需形勢也有所緩和，從2004 年的持續(xù)性、全國性缺電轉(zhuǎn)變?yōu)閰^(qū)域性、季節(jié)性、時段性缺電，全國缺電省由年初的26 個逐步減少到11 月的7 個。但是電力供需結(jié)構(gòu)失衡、電價、投資與能耗問題依然存在，電力市場改革形勢仍很嚴(yán)峻。人民幣匯率制度改革后，人民幣匯率變動趨勢如何，是否影響我國電力市場環(huán)境，值得關(guān)注和思考。

2006 年5 月，人民幣對美元匯率首次“破8”。之后，人民幣匯率開始返回，到6 月15 日再次“破8”，人民幣較2005 年7 月21 日升值3.49%�？傮w來看，新的人民幣匯率形成機制運行平穩(wěn)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，但呈現(xiàn)升值趨勢。人民幣匯率變動將對電力供需、電價體系以及電力企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生不同程度的影響。

一、對電力供給的影響

一是匯率變動后電力燃料成本下降，增加了供給潛力；二是電力設(shè)備等投資成本的降低，對電力市場供給在一定程度上產(chǎn)生擴張作用。

首先，由于目前動力煤進口關(guān)稅的下調(diào)、國際煤炭價格的走低以及石油價格持續(xù)的高位運行，導(dǎo)致國內(nèi)許多燃油電廠改用水煤漿或改造為燃煤方式，增加了燃煤機組構(gòu)成比例，促使國內(nèi)煤炭進口需求增長，人民幣的升值趨勢將會降低煤炭的進口成本，刺激電煤需求增長。人民幣升值趨勢也將在一定程度上降低石油、天然氣燃料的進口成本，增強國內(nèi)燃油、燃氣電力企業(yè)的購買力。人民幣的升值趨勢將降低電力燃料成本，對進口燃料采購份額較多的電力企業(yè)帶來低成本優(yōu)勢，從而在一定程度上帶來電力供給能力的增強。

其次，由于電力行業(yè)的低需求價格彈性以及對生產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)輸送的高安全性、可靠性要求等特征，電力供給主要依賴國內(nèi)投資，而很少用外貿(mào)方式來彌補電力供應(yīng)缺口，所以國內(nèi)電力投資對電力供給的影響很大。2005 年，電力、熱力的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)投資增長速度達到33.7%，如此高的增長速度就是對電力供應(yīng)短缺的反應(yīng)。由于電力投資需求中對技術(shù)產(chǎn)品的進口依存度較大，在電力設(shè)備投資方面，一些主要的電力設(shè)備（如大型燃油、燃氣機組和大容量、高參數(shù)、超臨界機組），主要零部件（如發(fā)電機主軸、硅鋼片、電子元器件等）與原材料（如特厚鋼板、金屬銅等）的采購成本以及煙氣脫硫、脫硝等環(huán)保技術(shù)的進口支出，都可能因為人民幣升值而降低，從而降低電力企業(yè)投資成本，對國內(nèi)電力供給能力起到增強

作用。

二、對電力需求的影響

人民幣升值對電力需求的影響需要具體分析。一方面，人民幣升值趨勢將可能給建設(shè)周期長、供給彈性較小、資源稀缺性強的壟斷性產(chǎn)業(yè)（如機場、港口、鐵路、高速公路等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)）以及資金密集型產(chǎn)業(yè)（如建筑業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)）帶來資產(chǎn)增值，帶動此類行業(yè)投資規(guī)模的擴大，從而增加這些產(chǎn)業(yè)的電力需求。另一方面，人民幣升值將會降低以出口業(yè)務(wù)為主的行業(yè)的價格競爭優(yōu)勢，如紡織業(yè)（特別是出口依存度較高的服裝業(yè)）、家電與建材行業(yè)等，直接影響該類行業(yè)的利潤預(yù)期，降低該行業(yè)的生產(chǎn)能力，從而對其電力需求產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。

三、對電價形成機制的影響

從目前的電價形成機制看，雖然在各區(qū)域電力市場的發(fā)電側(cè)競價模式中增加了“上網(wǎng)電價形成”的市場基礎(chǔ)，但是在電力供應(yīng)短缺的環(huán)境下，電力庫交易中對競價機組的限制，部分電量競價方式以及對上網(wǎng)電價競價的最高最低限價等，都使得上網(wǎng)電價市場化形成機制的作用有限，而目前銷售電價制度受到國家發(fā)改委的嚴(yán)格管制。所以，人民幣升值趨勢對燃料生產(chǎn)成本、相關(guān)產(chǎn)業(yè)與國民收入的影響等供需因素的作用，只會在較小程度上對上網(wǎng)電價有所影響，還難以迅速傳導(dǎo)到管制性過強的銷售電價體系。

四、對電力企業(yè)經(jīng)營管理的影響

人民幣升值導(dǎo)致電力企業(yè)的資產(chǎn)、負債、收入、成本等賬面價值的匯兌損益產(chǎn)生變化，從而影響電力企業(yè)財務(wù)管理與全面經(jīng)營管理。一般而言，人民幣升值對人民幣資產(chǎn)規(guī)模較大或外債比重大（尤其是美元比重大）的電力企業(yè)產(chǎn)生有利影響，而對外幣資產(chǎn)份額高的電力企業(yè)負面沖擊較大。電力企業(yè)由于市場準(zhǔn)入制度的限制，利用外資比例較小，部分電力企業(yè)利用的外債主要是美元和日元，且多屬于長期借款，根據(jù)我國現(xiàn)行財務(wù)會計制度，匯率變動產(chǎn)生的外幣折算差額直接計入當(dāng)期損益，在償還期之前對電力企業(yè)財務(wù)報表影響較大，但對其實際現(xiàn)金流影響較小。在電力設(shè)備投資與燃料的成本方面，人民幣升值降低了電力企業(yè)對進口依存度高的大型燃油、燃氣機組和大容量、高參數(shù)、超臨界機組的采購成本，降低了燃料進口份額較大的燃油、燃氣與燃煤電廠的燃料成本。因此，要求電力

企業(yè)準(zhǔn)確判斷與預(yù)測人民幣匯率的變動趨勢，加強對金融環(huán)境的監(jiān)測，提高成本管理能力，科學(xué)進行戰(zhàn)略規(guī)劃。