成本小幅提高
資源稅上調(diào),小幅抬高生產(chǎn)成本,但總體影響有限,不會對金屬價格產(chǎn)生趨勢性影響。
(1)鉛鋅業(yè):目前國內(nèi)一噸鉛鋅金屬(以鉛:鋅=1:2計算)綜合生產(chǎn)成本約7500元,以綜合品味15%(鉛:鋅=1:2)計算,生產(chǎn)一噸金屬需要6.67噸礦石;按照調(diào)整后的單位稅額每噸18元,調(diào)整前的每噸3.5元計算,每噸礦石增加成本14.5元,每噸金屬增加綜合成本96.7元,提高成本1.29%。
。2)銅業(yè):目前國內(nèi)一噸精銅綜合成本約1.5萬元,以品味1.2%計算,生產(chǎn)一噸銅需要83.3噸礦石;按照調(diào)整后的單位稅額每噸6.5元,調(diào)整前的每噸1.5元計算,每噸礦石增加成本5元,每噸精銅增加綜合成本416.5元,提高成本2.78%。
(3)可見,本次調(diào)整將使得相關(guān)金屬綜合成本有1-3%的抬高;但由于目前相關(guān)金屬價格遠(yuǎn)在其成本之上,價格主要決定于供求關(guān)系,特別是需求的增長;因此我們判斷成本的小幅提高總體影響有限,不會對金屬價格產(chǎn)生趨勢性影響。
上市公司直接影響小
盡管生產(chǎn)成本小幅提高,降低EPS,但對上市公司業(yè)績直接影響有限。
中金嶺南:按照2008年生產(chǎn)18萬噸鉛鋅精礦、綜合品味14%、調(diào)整前后稅額分別為每噸4元、18元、所得稅率25%計算,其他條件不變時本次調(diào)整增加公司2008年成本1800萬元,降低EPS0.018元。我們預(yù)測公司2007、2008年EPS分別為1.85元,2.10元,維持增持的投資評級。
云南銅業(yè):按照2008年生產(chǎn)10萬噸銅精礦、綜合品味1.2%、調(diào)整前后稅額分別為每噸6.5元、1.5元、所得稅率20%計算,其他條件不變時本次調(diào)整增加公司2008年成本4166萬元,降低EPS0.027元。我們預(yù)測公司2007、2008年EPS分別為1.80元、2.25元,維持買入的投資評級。
江西銅業(yè):按照2008年生產(chǎn)18萬噸銅精礦,綜合品味1.2%、調(diào)整前后稅額標(biāo)準(zhǔn)分別為每噸6.5元、1.4元、所得稅率20%計算,其他條件不變時本次調(diào)整增加公司2008年成本7650萬元,降低EPS0.021元。我們預(yù)測公司2007、2008年EPS分別為1.60元、1.45元,維持中型投資評級。
可見,本次調(diào)整對重點(diǎn)上市公司2008年EPS的直接影響在2-3分錢之間,且這是在假設(shè)價格不變的情況下做出的分析;而實(shí)際上金屬價格波動劇烈,對公司盈利的影響更大;因此判斷金屬價格的長、中、短期走勢是更重要的因素。
來源:中國有色網(wǎng)
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