受新增機(jī)組投產(chǎn)、投資收益等因素影響，電力行業(yè)三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主營(yíng)收入增長(zhǎng)。根據(jù)WIND資訊，按照申萬(wàn)行業(yè)分類對(duì)電力行業(yè)三季度的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，三季度平均每股收益0.2元，同比增長(zhǎng)53%；凈利潤(rùn)平均為3.88億元，同比增長(zhǎng)60%；而行業(yè)主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)36%。

    新增機(jī)組擴(kuò)大產(chǎn)能

    華能國(guó)際、大唐國(guó)際、長(zhǎng)江電力、國(guó)電電力、國(guó)投電力等幾家主要的電力企業(yè)前三季度發(fā)電量都有顯著增長(zhǎng)。銀行證券研究員鄒序元說(shuō)：“由于新增機(jī)組導(dǎo)致發(fā)電量有明顯增長(zhǎng)，彌補(bǔ)了單機(jī)利用小時(shí)數(shù)下降。”

    中電聯(lián)的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月全國(guó)發(fā)電量20111.16億千瓦時(shí)，比去年同期增長(zhǎng)12.9%。而數(shù)據(jù)顯示，華能國(guó)際發(fā)電量1245.21億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.24%；大唐發(fā)電發(fā)電量865.97億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)31.60%；長(zhǎng)江電力前三季度總發(fā)電量約340.67億千瓦時(shí)，較上年同期增長(zhǎng)27.15%；國(guó)電電力發(fā)電量529.78億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)12.89%；國(guó)投電力發(fā)電量81.88億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)49.12%。

    發(fā)電量大幅增長(zhǎng)，一方面是因?yàn)榇髾C(jī)組不斷投產(chǎn)；另一方面，母公司不斷向上市企業(yè)注入新資產(chǎn)，導(dǎo)致上市電力企業(yè)裝機(jī)容量不斷增加。

    大唐發(fā)電三季報(bào)顯示，由于在役機(jī)組容量增長(zhǎng)、公司服務(wù)區(qū)電力需求快速增長(zhǎng)、以及子公司王灘發(fā)電出力受阻問(wèn)題得到解決,機(jī)組可以滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)電，導(dǎo)致發(fā)電量顯著增長(zhǎng)。

    投資收益顯著增加

    長(zhǎng)江電力三季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)50%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)96.73%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅高于主營(yíng)收入增長(zhǎng)，原因是證券投資收益和長(zhǎng)期股權(quán)投資收益獲得大豐收。

    在金融證券投資方面，長(zhǎng)江電力加大了對(duì)云南銅業(yè)和中信銀行的投資力度，此前所投資的建設(shè)銀行、云南銅業(yè)等上市公司的股價(jià)在這一階段大幅上漲；在長(zhǎng)期股權(quán)投資方面，長(zhǎng)江電力完成了對(duì)湖北能源、上海電力的投資，按權(quán)益法核算的湖北能源、廣州控股投資收益增加。

    華能國(guó)際投資長(zhǎng)江電力，大唐發(fā)電投資大秦鐵路，均獲得投資收益。

    煤炭漲價(jià)“拽”下火電毛利

    統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，得益于上半年電價(jià)的翹尾因素影響，前三季度火電毛利率基本維持不變；但是由于今年下半年沒(méi)能實(shí)現(xiàn)煤電聯(lián)動(dòng)，10月份以后的煤炭成本節(jié)節(jié)推動(dòng)，三季度火電企業(yè)毛利率下降明顯。

    銀河證券分析師鄒序元說(shuō)：“火電企業(yè)毛利率下降2%左右，而水電毛利有所上升。這個(gè)勢(shì)頭在下個(gè)季度還將更加明顯�！彼�認(rèn)為，四季度電力企業(yè)的投資收益將與主營(yíng)收入的增長(zhǎng)幅度同步，但受煤炭成本影響，毛利還將繼續(xù)下滑。

    但是也有分析師對(duì)毛利持續(xù)下滑持相反態(tài)度。國(guó)泰君安分析師姚偉認(rèn)為，四季度電力企業(yè)毛利率將與三季度持平，因?yàn)槊簝r(jià)漲幅不會(huì)超過(guò)預(yù)期太多。

    明年可能局部上調(diào)電價(jià)

    據(jù)相關(guān)研究員透露，今年煤電聯(lián)動(dòng)政策已無(wú)望出臺(tái)，而明年1、2月又進(jìn)入煤電聯(lián)動(dòng)的調(diào)整周期，考慮到火電行業(yè)的成本承受能力，很有可能平均上調(diào)電價(jià)1分錢，并且有可能分區(qū)域?qū)嵤��?/STRONG>

    “現(xiàn)在電力企業(yè)也正在積極為明年的‘煤炭訂貨會(huì)’爭(zhēng)取政策。如果能夠上調(diào)，電力企業(yè)有望將毛利率提高到今年前兩個(gè)季度的水平。”這位人士表示。

    9月底發(fā)改委曾經(jīng)上調(diào)京津唐電網(wǎng)上網(wǎng)電價(jià)，10月再調(diào)東北電價(jià)。但是中電聯(lián)否認(rèn)此次微調(diào)是局部煤電聯(lián)動(dòng)。該人士表示，考慮到全國(guó)地區(qū)物價(jià)水平差異，明年很有可能采取局部調(diào)價(jià)的方式。

    分析人士認(rèn)為，如果明年年初實(shí)行電力調(diào)價(jià)，將使得火電行業(yè)重新回到今年上半年的毛利水平。