中化集團(tuán)突遇強(qiáng)敵。
2007年12月28日,大唐發(fā)電(601991,0991.HK)公告稱,擬參與一項(xiàng)重整,計(jì)劃于12月28日起停牌。本報(bào)記者了解到,繼中化集團(tuán)之后,大唐發(fā)電將加入錦化集團(tuán)戰(zhàn)略重組爭(zhēng)奪戰(zhàn)。
1月2日,錦化氯堿公告稱,"公司控股股東錦化集團(tuán)及其管理人正與有關(guān)方面就錦化集團(tuán)破產(chǎn)重整一事進(jìn)行積極溝通,現(xiàn)在相關(guān)事項(xiàng)還處于會(huì)商階段尚未最后明確, 公司于1月3日起繼續(xù)停牌,復(fù)牌時(shí)間最晚不遲于2月20日。"
去年12月3日,錦化氯堿就開始因控股股東破產(chǎn)重組一事停牌,當(dāng)時(shí)表示,不遲于2008年1月3日起復(fù)牌。
"不僅是和大唐發(fā)電談,我們還和其他公司在談。"1月3日,葫蘆島市發(fā)改委一人士向記者表示。
不過(guò),最后花落誰(shuí)家尚未確定。
大唐發(fā)電現(xiàn)身
上述葫蘆島市發(fā)改委人士對(duì)本報(bào)記者表示,將在錦化集團(tuán)實(shí)施破產(chǎn)后,對(duì)其進(jìn)行重組,但具體的細(xì)節(jié)還沒敲定。
錦化集團(tuán)現(xiàn)有資產(chǎn)總值21億元,是以化工基礎(chǔ)原料生產(chǎn)為主體,業(yè)務(wù)范圍包括:環(huán)已酮、水泥等產(chǎn)品制造及建筑安裝、機(jī)械加工、運(yùn)輸、資本投資等。
由于長(zhǎng)期存在的體制性、機(jī)制性、結(jié)構(gòu)性三方面的矛盾,從1998年開始,錦化集團(tuán)連年出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,每年的虧損額都在1億元以上,并且有逐年遞增的趨勢(shì)。
為給錦化集團(tuán)解困,葫蘆島市政府不遺余力的物色戰(zhàn)略投資者。
2005年8月,來(lái)自福建的升匯投資集團(tuán)有限公司和福建省東南電化股份有限公司擬通過(guò)增資擴(kuò)股,分別持有錦化集團(tuán)45%和5%的股權(quán)。錦化集團(tuán)將由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓹?quán)結(jié)構(gòu)多元化的國(guó)有控股企業(yè)。
但是,由于升匯投資集團(tuán)有限公司資金鏈吃緊,資金遲遲不能到位,增資擴(kuò)股合同于2006年10月中止。
此次重組失敗后,葫蘆島市政府把關(guān)注重點(diǎn)放在了大企業(yè)。在2007年的政府工作報(bào)告中提出,要深化錦化集團(tuán)改革,加快市屬大型企業(yè)與國(guó)內(nèi)外大公司的戰(zhàn)略重組。
2007年5月16日,錦化氯堿公告表示,錦化集團(tuán)與中化集團(tuán)有過(guò)初步接觸,但目前為止無(wú)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。
截至2007年6月,錦化集團(tuán)虧損達(dá)到了22億元;凈資產(chǎn)-4.1億元,逾期不能償還的債務(wù)達(dá)到9.8億元。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的僵局遲遲沒有打破的情況下,錦化集團(tuán)向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整。
去年10月24日,葫蘆島市中級(jí)人民法院受理了錦化集團(tuán)破產(chǎn)重整申請(qǐng),指定管理人接管破產(chǎn)企業(yè),進(jìn)行企業(yè)重整。12月5日,法院召開了第一次債權(quán)人會(huì)議。
"現(xiàn)在主要是召開債權(quán)人會(huì)議,商量能否延遲還債,減免債務(wù)等事情。"錦化氯堿董秘辦一人士表示,并預(yù)計(jì)第二次債權(quán)人會(huì)議于近期召開。
在錦化集團(tuán)推進(jìn)破產(chǎn)重整進(jìn)程中,大唐發(fā)電逐漸進(jìn)入視野。2007年12月28日,大唐發(fā)電開始停牌,表示公司正擬參與一項(xiàng)重整計(jì)劃。市場(chǎng)普遍猜測(cè),大唐發(fā)電所指的重整計(jì)劃即是錦化集團(tuán)的破產(chǎn)重整。而1月3日,上述發(fā)改委人士證實(shí)了正和大唐發(fā)電洽談。
2007年12月31日,有香港媒體報(bào)道稱,大唐發(fā)電向錦化集團(tuán)收購(gòu)其持有錦化氯緘的61%股權(quán)。1月2日,大唐發(fā)電(0991.HK)表示該收購(gòu)并未進(jìn)行。不過(guò),其又表示,公司擬參與的重整可能涉及該收購(gòu),目前該項(xiàng)計(jì)劃正處于初步階段。
大唐煤化工構(gòu)想
誰(shuí)將在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中勝出呢?
在大唐發(fā)電之前,中化集團(tuán)已向錦化集團(tuán)拋出"繡球",但一直沒有進(jìn)展。同時(shí),其擬收購(gòu)山東;瘓F(tuán)一事也于2007年12月折戟。
"雖然錦化集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳,但錦化氯緘的部分產(chǎn)品規(guī)模還是比較大,可以給中化集團(tuán)做產(chǎn)業(yè)配套。除此之外,錦化集團(tuán)資不抵債,收購(gòu)價(jià)格會(huì)比較低。像中化收購(gòu)山東;瘓F(tuán)就很困難,價(jià)格一直降不下來(lái)。"招商證券一位化工行業(yè)分析師認(rèn)為。
"中化集團(tuán)可以利用自有的化工項(xiàng)目,把錦化產(chǎn)業(yè)鏈延長(zhǎng)。甚至不排除直接把項(xiàng)目裝進(jìn)來(lái)。"上述分析師說(shuō)。
不過(guò),大唐發(fā)電也許稍占優(yōu)勢(shì)。
大唐發(fā)電也有自有煤礦,此外,大唐發(fā)電與當(dāng)?shù)卣拈L(zhǎng)期合作關(guān)系也為其增分不少。
花旗研究報(bào)告表示,大唐發(fā)電若收購(gòu)錦化氯堿將獲得降低煤化工項(xiàng)目的銷售風(fēng)險(xiǎn),及獲得化工行業(yè)專才兩方面的好處。
有消息稱,在2008年,葫蘆島市將積極促成大唐發(fā)電與錦化工集團(tuán)合作一個(gè)60萬(wàn)噸的煤化工項(xiàng)目。前述葫蘆島發(fā)改委人士也證實(shí)了這一項(xiàng)目,"煤化工項(xiàng)目目前是雙方的初步想法,還沒進(jìn)行立項(xiàng)。"
不過(guò),該項(xiàng)目早在2006年便已擺上了雙方的日程。
2006年12月1日,大唐發(fā)電與葫蘆島市政府雙方成立了項(xiàng)目合作領(lǐng)導(dǎo)小組,葫蘆島市長(zhǎng)孫兆林親自擔(dān)任組長(zhǎng)。該領(lǐng)導(dǎo)小組下設(shè)熱電、鐵路港口、核電、煤化工4個(gè)工作小組。在2007年12月29日,葫蘆島市政府也與大唐發(fā)電簽署合作協(xié)議,結(jié)成能源建設(shè)合作伙伴。
除上述煤化工項(xiàng)目外,大唐發(fā)電已和山東新汶礦業(yè)集團(tuán)開始進(jìn)行煤炭液化效率實(shí)驗(yàn),并計(jì)劃在2010年開始商業(yè)運(yùn)營(yíng)。還出資組建項(xiàng)目公司,控股開發(fā)建設(shè)內(nèi)蒙古錫林郭勒盟多倫縣煤基烯烴項(xiàng)目。2006年7月,大唐國(guó)際發(fā)電股份有限公司和福建省寧德市政府簽署了煤化工項(xiàng)目的框架協(xié)議。
"公司確實(shí)是有很多前期的煤化工項(xiàng)目,但目前得到國(guó)家批準(zhǔn)的只有多倫煤化工項(xiàng)目。"1月4日,大唐發(fā)電證券融資部一人士表示。
上述人士表示,在今后幾年,如果發(fā)電行業(yè)的供需沒發(fā)生重大變化,公司的盈利空間有限。而公司也有很多煤礦,在保證發(fā)電燃料供應(yīng)的前提下,有部分煤并不適合發(fā)電,產(chǎn)量也有剩余,所以要轉(zhuǎn)向煤化工行業(yè)。
不過(guò),花旗研究報(bào)告認(rèn)為,大唐發(fā)電通過(guò)收購(gòu)提升盈利的能力有限,但可獲得額外渠道,通過(guò)注入錦化氯堿,將煤化工項(xiàng)目分拆上市,此舉可增加項(xiàng)目的集資能力及透明度。
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