我們從權(quán)威機(jī)構(gòu)獲取的價(jià)格監(jiān)測信息來看，部分省市水泥價(jià)格已經(jīng)在3月上旬出現(xiàn)了不同程度的上漲。同比以往正常年度，一般水泥價(jià)格在3月下旬開始才開始環(huán)比出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，今年則在3月初即開始上漲，因此，我們從價(jià)格表觀指標(biāo)來判斷：2008年的水泥旺季來得更早些！并認(rèn)為有四個(gè)原因?qū)е铝私衲甑耐�季提前�?/P>

    第一，2007年第四季度加速淘汰的落后產(chǎn)能空間短期內(nèi)尚沒有新增產(chǎn)能彌補(bǔ)。

    第二，整合效應(yīng)開始體現(xiàn)。

    第三，1～2月份雪災(zāi)對供求關(guān)系的額外影響。

    第四，成本推動(dòng)導(dǎo)致的價(jià)格上漲。

    基于景氣判斷邏輯：(新增需求＋落后淘汰>新增供給)，我們認(rèn)為2008年的價(jià)格上漲幅度將超過2007年，每噸上漲15元是我們預(yù)測的底線，超過2007年同比漲幅10元/噸。

    煤炭成本上升是行業(yè)目前的壓力，但我們通過測算，煤炭價(jià)格上漲15％（60元/噸左右），對噸水泥成本平均增加9元左右，結(jié)合我們對于水泥價(jià)格的判斷，噸毛利成擴(kuò)大趨勢。而且，余熱發(fā)電帶來的成本效應(yīng)也能遠(yuǎn)遠(yuǎn)覆蓋煤炭價(jià)格上漲：1×5000t/d的生產(chǎn)線帶來的成本節(jié)約為2000萬元>煤價(jià)上漲60元帶來的成本增加約1500萬元。

    基于區(qū)域比較，我們?nèi)灾攸c(diǎn)推薦西北、華北、中南三大區(qū)域，推薦的上市公司為天山股份、賽馬實(shí)業(yè)、華新水泥、冀東水泥、青松建化、海螺水泥。

來源：國金證券

點(diǎn)評：成本上升及供求關(guān)系導(dǎo)致水泥價(jià)格不斷攀升。

相關(guān)鏈接：

水泥企業(yè)感受外資發(fā)力沖擊波

水泥行業(yè)：08年水泥價(jià)格有望超預(yù)期上漲

水泥工業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)加速產(chǎn)品升級換代