4月23日，人民幣對美元匯率中間價(jià)以6.9837再創(chuàng)匯改以來新高，當(dāng)日西南證券電力行業(yè)分析師陳毅聰接受中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“由于受到網(wǎng)絡(luò)傳輸特征限制和國內(nèi)資源條件的影響，電力行業(yè)處于一個(gè)相對封閉的環(huán)境，人民幣升值對電力行業(yè)的影響有限，且相對間接。”
   
    產(chǎn)生匯兌損益
    長盛基金機(jī)構(gòu)理財(cái)部基金經(jīng)理黃瑞慶向本報(bào)記者分析，人民幣升值導(dǎo)致電力企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本等賬面價(jià)值的匯兌損益產(chǎn)生變化，從而影響電力企業(yè)財(cái)務(wù)管理與全面經(jīng)營管理。如果企業(yè)有外幣借款余額，則當(dāng)人民幣升值時(shí)，用人民幣計(jì)價(jià)的匯兌損益將會減少，從而減少財(cái)務(wù)費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少將增加當(dāng)期的凈利潤。因此，當(dāng)人民幣升值時(shí)，擁有外幣借款的企業(yè)將因此受益。
    一般而言，人民幣升值對人民幣資產(chǎn)規(guī)模較大或外債比重大，尤其是美元比重大的電力企業(yè)產(chǎn)生有利影響，而對外幣資產(chǎn)份額高的電力企業(yè)負(fù)面沖擊較大。電力企業(yè)由于市場準(zhǔn)入制度的限制，利用外資比例較小，部分電力企業(yè)利用的外債主要是美元和日元，且多屬于長期借款，根據(jù)我國現(xiàn)行財(cái)務(wù)會計(jì)制度，匯率變動產(chǎn)生的外幣折算差額直接計(jì)入當(dāng)期損益，在償還期之前對電力企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表影響較大，但對其實(shí)際現(xiàn)金流影響較小。
    黃瑞慶對記者說，他目前掌握的數(shù)據(jù)顯示，目前我國有7家具有美元和日元資產(chǎn)或負(fù)債的電力企業(yè)，人民幣升值除兩家企業(yè)產(chǎn)生非常小的匯兌損失以外，其余企業(yè)都產(chǎn)生了匯兌收益。
   
    電力需求緊縮
    陳毅聰認(rèn)為，人民幣升值將影響出口，影響程度將依賴于升值幅度，而出口的變化將影響國內(nèi)生產(chǎn)總值，從而對全國的電力需求產(chǎn)生影響。總體來看，人民幣升值將降低出口，出口的降低將減少國內(nèi)對電力的需求，影響幅度將視出口對升值的敏感程度而定。
    一方面，人民幣升值趨勢將可能給建設(shè)周期長、供給彈性較小、資源稀缺性強(qiáng)的壟斷性產(chǎn)業(yè)如機(jī)場、港口、鐵路、高速公路等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，以及資金密集型產(chǎn)業(yè)如建筑業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)帶來資產(chǎn)增值，帶動此類行業(yè)投資規(guī)模的擴(kuò)大，從而增加這些產(chǎn)業(yè)的電力需求。另一方面，人民幣升值將會降低以出口業(yè)務(wù)為主的行業(yè)的價(jià)格競爭優(yōu)勢，如紡織業(yè)，特別是出口依存度較高的服裝業(yè)、家電與建材行業(yè)等，直接影響該類行業(yè)的利潤預(yù)期，降低該行業(yè)的生產(chǎn)能力，從而對其電力需求產(chǎn)生緊縮效應(yīng)。
    不過，國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部研究員錢平凡表示，人民幣升值降低了燃料進(jìn)口份額較大的燃油、燃?xì)馀c燃煤電廠的燃料成本。人民幣的升值趨勢將降低電力燃料成本，對進(jìn)口燃料采購份額較多的電力企業(yè)帶來低成本優(yōu)勢，從而在一定程度上帶來電力供給能力的增強(qiáng)。
    由于目前動力煤進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)以及石油價(jià)格持續(xù)的高位運(yùn)行，導(dǎo)致國內(nèi)許多燃油電廠改用水煤漿或改造為燃煤方式，增加了燃煤機(jī)組構(gòu)成比例，促使國內(nèi)煤炭進(jìn)口需求增長，人民幣的升值趨勢將會降低煤炭的進(jìn)口成本，刺激電煤需求增長。人民幣升值趨勢也將在一定程度上降低石油、天然氣燃料的進(jìn)口成本，增強(qiáng)國內(nèi)燃油、燃?xì)怆娏ζ髽I(yè)的購買力。
    此外，錢平凡認(rèn)為，從目前的電價(jià)形成機(jī)制看，雖然在各區(qū)域電力市場的發(fā)電側(cè)競價(jià)模式中以“上網(wǎng)電價(jià)形成”為市場基礎(chǔ)，但是在電力體制改革滯后的大環(huán)境下，部分電量競價(jià)方式和對上網(wǎng)電價(jià)競價(jià)的最高最低限價(jià)等，使得上網(wǎng)電價(jià)市場化形成機(jī)制作用有限，況且電價(jià)受到國家發(fā)改委的嚴(yán)格管制。所以，人民幣升值趨勢對燃料生產(chǎn)成本、相關(guān)產(chǎn)業(yè)與國民收入的影響等供需因素的作用，只會在較小程度上對上網(wǎng)電價(jià)有所影響，還難以迅速傳導(dǎo)到管制性過強(qiáng)的銷售電價(jià)體系。
   
    電力設(shè)備：較為積極
    在電力設(shè)備投資與燃料的成本方面，接受記者采訪的專家與分析師認(rèn)為，人民幣匯率的市場化機(jī)制變革與匯率升值趨勢進(jìn)一步增加了電力市場宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的金融、外貿(mào)、投資等風(fēng)險(xiǎn)因素，增加了微觀層面上電力企業(yè)投融資、市場需求預(yù)測與市場開發(fā)、成本管理優(yōu)化等財(cái)務(wù)籌劃的難度，增加了政府管制制度安排的復(fù)雜性和電力市場的競爭性，增加了能源市場改革的復(fù)雜性與艱巨性，但也為電力企業(yè)增加了市場機(jī)會。
    國務(wù)院發(fā)展研究中心外經(jīng)部研究員范建軍認(rèn)為，人民幣匯率的上升對電力設(shè)備行業(yè)有較為積極的影響。人民幣升值降低了電力企業(yè)對進(jìn)口依存度高的大型燃油、燃?xì)鈾C(jī)組和大容量、高參數(shù)、超臨界機(jī)組的采購成本。
    據(jù)了解，電力設(shè)備的一些主要原材料，如特厚板、大口徑管、發(fā)電機(jī)主軸、硅鋼片、銅、電子元器件大量依賴進(jìn)口；煙氣脫硫和煙氣脫硝技術(shù)引進(jìn)需要支付一定的技術(shù)引進(jìn)費(fèi)用，另外每年還要交納一定的技術(shù)咨詢費(fèi)用。人民幣升值直接降低了電力設(shè)備行業(yè)相關(guān)的制造成本及技術(shù)引進(jìn)、技術(shù)咨詢費(fèi)用，尤其以進(jìn)口材料相對比重較大的變壓器、電線電纜行業(yè)受益較為顯著。
    因此，專家建議，電力企業(yè)應(yīng)抓住人民幣升值機(jī)遇，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，在可能的情況下，推遲新機(jī)組的采購與基建，從而降低采購成本。黃瑞慶則認(rèn)為，我國此輪電力投資高峰已經(jīng)過去，所以人民幣升值對電力設(shè)備采購影響有限。
    黃瑞慶對電力領(lǐng)域逐一進(jìn)行分析：我國目前正大力發(fā)展風(fēng)電等可再生能源，風(fēng)電設(shè)備制造雖大多為外資所控制，但風(fēng)電裝機(jī)容量僅為400萬千瓦左右，人民幣升值對進(jìn)口相關(guān)設(shè)備影響不大；核電建設(shè)突飛猛進(jìn)，關(guān)鍵部件雖需進(jìn)口，而且沿海核電項(xiàng)目陸續(xù)啟動，但是核電建設(shè)周期較長，人民幣升值的利好很難立刻顯現(xiàn)；水電建設(shè)主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和征地費(fèi)用，人民幣升值與此相關(guān)度有限。
    我國電力設(shè)備企業(yè)出口規(guī)模較小，雖然每年都向世界很多國家出口鍋爐、汽輪機(jī)、發(fā)電機(jī)組和變壓器等設(shè)備，但是電力設(shè)備企業(yè)國外市場的規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于國內(nèi)企業(yè)的規(guī)模，目前電力設(shè)備行業(yè)的快速發(fā)展主要是因?yàn)閲鴥?nèi)電力投資需求增長拉動而造成的，人民幣匯率升值可能在一定程度上造成電力設(shè)備企業(yè)出口額的較少，但因此對電力設(shè)備企業(yè)造成的負(fù)面影響較小。
    人民幣升值會在一定程度上刺激進(jìn)口，電力設(shè)備企業(yè)引進(jìn)更現(xiàn)金的技術(shù)、設(shè)備和工藝以開發(fā)更高技術(shù)等級的產(chǎn)品，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的開支會加大，這將在一定程度上提高我國電力設(shè)備企業(yè)的競爭力。

來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)