國家發(fā)改委自7月1日起全國銷售電價平均每千瓦時提高2.5分錢的消息，一度刺激電力板塊大幅上揚。然而，由于目前各地對發(fā)電企業(yè)上網電價調整的具體標準尚未公布，上調電價對電力企業(yè)業(yè)績究竟有多大影響存在爭議，分析人士對上網電價的上調幅度也有諸多預測。

　　黔源電力(002039,股吧)（002039）今日發(fā)布公告稱，公司暫不能測算電價上調帶來的實際影響，鑒于電價調整自7月1日起，預計對公司上半年的經營業(yè)績不會產生較大影響。分析人士認為，上網電價具體調整標準的出臺將直接決定電價上調對電力企業(yè)的利好程度。

　　煤價限制利好有限

　　分析人士普遍認為，此次煤電限價只是電力行業(yè)發(fā)展的轉折點，此前行業(yè)深受煤價上漲所累，不能向電價傳導，如今情況不再惡化，但對上市公司來說，業(yè)績很難有明顯提升。

　　國家發(fā)改委要求生產企業(yè)的煤炭出礦價（車板價）均以2008年6月19日或此前最近一次實際結算價格為最高限價。實際上，從年初到6月19日，我國發(fā)電用煤的價格已有大幅上漲。以大同礦區(qū)的坑口煤炭價格為例，從6月20日與1月10日的煤炭價格對比來看，價格漲幅接近50%。

　　業(yè)內專家黃騰認為，當前國內的電煤供應是充足的。據他介紹，秦皇島港一直保持有大約600萬噸到700萬噸的庫存。而中轉站的庫存充足，一方面說明市場供應并不緊張，另一方面也表明電力企業(yè)對當前煤炭價格不認同，不愿意采購。而國家限制煤價是基于對未來煤炭價格繼續(xù)上漲的判斷，因此只是做出了最高價的限制，并沒有強令煤價下調，這意味著電力企業(yè)仍然需要承受高位的煤炭價格。

　　此外，終端用戶所獲得的煤炭價格不僅包括坑口煤價，還包括中間加價和運輸加價等環(huán)節(jié)。而此次限價雖然限制了坑口煤價的最高價，卻并沒有對運銷等中間流通環(huán)節(jié)費用進行嚴格規(guī)定，只要求省級價格主管部門要采取限定差價率等措施，控制流通環(huán)節(jié)費用。事實上，運費在終端煤價中的比例并不小，尤其當海運費用處于大幅波動的情況下，沿海地區(qū)終端消費企業(yè)可能由于海運費大幅度反彈而增加了煤炭的采購成本。

　平安證券研究員竇澤云表示，此次上調電價之后，發(fā)電企業(yè)08年業(yè)績恢復到贏利是沒問題的，但業(yè)績相比去年還將保持下滑趨勢。

　　聯(lián)合證券研究員王爽認為，此次上調幅度為“應上調幅度的一半”，并且未考慮大幅上漲的運費和煤炭銷售環(huán)節(jié)的漲價。她認為，此次調價使電力行業(yè)凈利潤比原預期增加64%-73%，但仍將比去年下降45%-50%。

　長城證券研究員張霖表示，單純限制煤價不能從根本上直接扭轉電企的困境局面，除非出臺上網電價調整政策。此外，目前合同煤價與市場價具有較大差距，如果09年市場價不下滑，屆時電煤重點合同價格或將出現(xiàn)大幅上揚，對電企不利。

　　預測上網電價上調2分左右

　　分析人士對目前各省、自治區(qū)、直轄市電網銷售電價水平及有關發(fā)電企業(yè)上網電價的提價幅度，已有諸多預測，平均而言，預測上調幅度在2分左右。

　　竇澤云預計，上網電價的調整政策將在兩周左右出臺。他介紹說，按照以往的調價經驗，此次銷售電價上調2.5分，上網電價將相應調整1-2分，但由于當前發(fā)電企業(yè)所承受的虧損壓力更大，此次調價中，電網截留的利潤可能偏小，上網電價上調幅度將接近2分。

　　國海證券研究員張曉霞認為，預計此次上網電價將上調約1.88分，以2007年南方區(qū)域發(fā)電企業(yè)平均上網電價為0.368元為基準，上調幅度在5.1%左右。王爽預測的上調幅度約為1.75分/千瓦時（含稅）。

　　電價再次上調預期較強

　　盡管此次上調電價對發(fā)電企業(yè)的利好有限，但竇澤云分析認為，依照目前政府的調控態(tài)度，電力企業(yè)今后的運營狀況不會比現(xiàn)在更慘，預計電價很可能再次上調。他解釋說，此次上調上網電價之后，如果煤價不變，仍不能使電力行業(yè)恢復到能維持長期平穩(wěn)發(fā)展的水平，上網電價還需要再上調2分左右才能夠實現(xiàn)行業(yè)合理回報，但再次上調的動作不太可能在今年年內推出。

　　中國電力企業(yè)聯(lián)合會秘書長王永干認為，2.5分只是全國平均電價上調幅度，按照以往經驗，國家發(fā)改委很可能于月底出臺對各地上網電價調整的總體要求，各地經過測算，得出當?shù)厣暇W電價的具體上調幅度再上報發(fā)改委。

　　王爽認為，當?shù)厝济撼杀旧蠞q幅度將直接決定不同地區(qū)的上網電價調整幅度，預計上調幅度不超過2.5分的上限，各地將根據當?shù)氐拿涸�、煤價及運輸成本來計算具體的上調幅度。張霖預測，一般而言，此前煤價上漲幅度較大的廣東、山東、山西等地上調上網電價的幅度將更大，反之則幅度稍小。

　　根據以往煤電聯(lián)動經驗，王爽預測再次調整電價的時間將在09年中期，將根據屆時煤炭價格的漲跌來決定電價的調整幅度。

來源：中證網