停牌多日的北海港（000582）重大資產(chǎn)重組正在進行中，市場人士預(yù)計公司大股東北部灣港務(wù)集團有望將防城港和欽州港注入上市公司。金元證券魏芳認為整合后的北海港業(yè)績將會有大的提升，如果整體上市實現(xiàn)，那么北海港將蘊含更大的升值空間。

　　但招商證券紀敏指出，北海港的整體上市一直在傳，但時至今日依然沒有成行，考慮到北海港本身的運營情況和港口行業(yè)的發(fā)展趨勢，北海港的整合并非一蹴而就，整合時間將會延續(xù)比較長時間，同時未來的整合方案也具有很大不確定性。

　　北部灣前景廣闊

　　在公布停牌資產(chǎn)整合的同時，北海港的前兩大股東將其股權(quán)全部無償劃轉(zhuǎn)給北部灣港務(wù)集團，北部灣港務(wù)集團有限公司將成為公司控股股東。

　　北海港之所以能夠給人以想象空間，其間主要的因素就是北海港背靠北部灣國際港務(wù)集團。公開資料顯示，廣西北部灣國際港務(wù)集團有限公司成立于2007年2月14日，公司由廣西沿海三港和廣西沿海鐵路股份公司的部分國有資產(chǎn)重組整合設(shè)立而成。

　　北部灣是我國大西南地區(qū)出�？谧罱�的通路。今年6月份國務(wù)院正式下發(fā)文件，設(shè)立廣西欽州保稅港區(qū)，是國務(wù)院批準設(shè)立的中國第六個保稅港區(qū)，也是西南地區(qū)第一個保稅港區(qū)，將進一步提升廣西北部灣地區(qū)港口在世界港口航運中的功能和地位，同時，北部灣地區(qū)有望在未來的中國－東盟經(jīng)貿(mào)一體化中發(fā)揮重要作用。

　　北部灣港務(wù)集團成立的初衷，就是要使沿海三港的發(fā)展目標、功能、規(guī)劃和港口政策趨于一體化。金元證券魏芳在報告中認為，北部灣港務(wù)集團成立，三港確立了分工合作和貨種協(xié)調(diào)，多年來的惡性競爭得以遏制，港口利用率明顯提高，廣西三大港口將結(jié)束重復(fù)建設(shè)和重復(fù)競爭的局面，逐步形成沿海港口分工合作、協(xié)調(diào)發(fā)展的分層次發(fā)展格局。

　　分析師表示，由于中國外貿(mào)增速將逐步放緩，港口吞吐量增速將可能有比較大的下滑，港口生存環(huán)境不容樂觀。但北海港地處大西南，長期以來發(fā)揮的作用不夠明顯，由于基數(shù)小，未來的成長性可能會更好，因此在北部灣港務(wù)集團的統(tǒng)一規(guī)劃下，北海港的業(yè)績將會有所提升。

　　整合有困難

　　公司在停牌前公告，大致的資產(chǎn)整合方案為：采取定向增發(fā)的方式，將北部灣港務(wù)集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入上市公司，進而推進北部灣港口的整合。

　　招商證券紀敏認為，北海港整合的提法有好幾年了，但由于北海港本身資產(chǎn)狀況和運營情況不佳，整合一直沒有見到實質(zhì)性動作，北海港真正要整合，首要的任務(wù)就是將北海港自身的財務(wù)和運營狀況扭轉(zhuǎn)。

　　同時，分析師指出，北海港、防城港和欽州港三個港口之間，北海港的吞吐量是最小的，從2007年相關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，防城港和欽州港的吞吐量分別是北海港的5倍和2倍，因此，以前單靠北海港“蛇吞象”方式來整合的可能性不大，而且北海港自身的財務(wù)狀況一般，在整合上存在很大難度。實際上，防城港的吞吐量最大，期間還傳過防城港單獨上市的消息。

　　另一方面，分析師認為，北部灣港務(wù)集團的成立，意味著三個港口納入統(tǒng)一規(guī)劃，如果依靠強勢行政的整合，北海港等三個港口可能會最終整體上市，這對北海港的整體發(fā)展將是重大利好。

來源：中證網(wǎng)