由于美國次貸危機(jī)進(jìn)一步加深,引發(fā)當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨系統(tǒng)性風(fēng)險。受國內(nèi)外各種因素影響,我國發(fā)電企業(yè)面臨前所未有的困難。細(xì)致地分析宏觀金融經(jīng)濟(jì)形勢、電力行業(yè)形勢、國企改革形勢,在不斷變化的環(huán)境中辨明前進(jìn)的方向,化險為夷、逆勢而上,對發(fā)電企業(yè)生存和發(fā)展至關(guān)重要。
經(jīng)濟(jì)形勢的影響及對策
當(dāng)前,國際金融危機(jī)愈演愈烈。我國宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場也受到一些波及,但我國總體形勢是好的,經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本態(tài)勢沒有改變。我國由于資本市場尚未完全開放,外匯儲備充足,雖然存有一定的次貸風(fēng)險,但不會對我國金融體系構(gòu)成太大威脅。盡管出口影響較大,但我國內(nèi)部市場廣闊、發(fā)展空間巨大,又處在經(jīng)濟(jì)騰飛階段,通過進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)消費和基礎(chǔ)設(shè)施投資,可以抵消出口下降的影響,保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和持續(xù)發(fā)展。
我國現(xiàn)在遇到的經(jīng)濟(jì)問題有外部因素:美國次貸危機(jī)、經(jīng)濟(jì)衰退、全球石油、礦石、糧食、原材料價格上漲;但更多源于我國資源環(huán)境約束和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡等內(nèi)部原因。在此背景下,依靠大量資源消耗和高污染、高排放的發(fā)展模式將阻礙我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。
國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)是控制通貨膨脹和物價上漲,使經(jīng)濟(jì)軟著陸。經(jīng)過十多年高速發(fā)展,目前,我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了調(diào)整轉(zhuǎn)型期。國家經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要對象是企業(yè),企業(yè)必須按照國家的調(diào)控意圖和要求,從自身實際出發(fā),轉(zhuǎn)換發(fā)展模式,調(diào)整戰(zhàn)略行為,以應(yīng)對環(huán)境變化。
目前國內(nèi)股價已跌去2/3,低迷的股市為低成本參股或并購上市公司提供了良機(jī),發(fā)電企業(yè)可以通過參股、控股向上下游延伸,實現(xiàn)一體化經(jīng)營。發(fā)電企業(yè)通過收購煤炭和運輸類上市公司股票,分享煤炭和運輸收益,實現(xiàn)煤電運聯(lián)營;也可以收購?fù)愲娏︻惿鲜泄,擴(kuò)大發(fā)電裝機(jī)規(guī)模,獲取電源資源;也可以收購新能源、節(jié)能環(huán)保類上市公司,使能源結(jié)構(gòu)多元化。總之,目前及今后一段時期發(fā)電企業(yè)應(yīng)該更加注重利用資本市場并購上市公司來獲取發(fā)展的資產(chǎn)和資源,優(yōu)化結(jié)構(gòu)和布局。
行業(yè)形勢的影響及對策
今年以來,煤價上漲、財務(wù)費用上升、發(fā)電小時數(shù)下降使整個火電行業(yè)陷入前所未有的困境。首先,由于通貨膨脹、物價上漲使得政府遲遲未能啟動煤電聯(lián)動,盡管下半年兩次上調(diào)電價,但遠(yuǎn)不能彌補煤價上漲帶來的成本增加,企業(yè)虧損不斷加大,經(jīng)營風(fēng)險劇增。其次,政府為應(yīng)對通貨膨脹緊縮銀根導(dǎo)致企業(yè)貸款難、財務(wù)費用激增,使80%高負(fù)債率的火電企業(yè)資金鏈緊繃,財務(wù)風(fēng)險加大。經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險同時發(fā)生并交互作用更加放大了發(fā)電企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險,使發(fā)電企業(yè)很難招架。受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢影響,這種局面不會是短期的,因此,一些發(fā)電企業(yè)開始調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略和轉(zhuǎn)變發(fā)展模式,甚至有一些發(fā)電企業(yè)開始轉(zhuǎn)讓退出。
短期看煤價上漲的根本原因是因為煤炭生產(chǎn)和運輸跟不上火電機(jī)組的投產(chǎn)速度,也有冶金鋼鐵、煤化工高速增長以及出口對煤炭需求的推動。盡管近期由于全球經(jīng)濟(jì)減緩引起國際石油煤炭價格大幅回落,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速引起國內(nèi)電力需求增速回落,致使國內(nèi)煤炭價格開始下調(diào),但長遠(yuǎn)看,煤炭在我國能源中的主導(dǎo)地位不會改變,煤炭價格還將保持在高位上以反映資源稀缺性。解決煤電矛盾的根本出路是競價上網(wǎng)和煤電聯(lián)營;此外,火電企業(yè)經(jīng)營不應(yīng)該長期依賴于煤電價格聯(lián)動機(jī)制,而應(yīng)立足于競價上網(wǎng)打造低成本競爭優(yōu)勢。
財務(wù)費用上升一方面是當(dāng)前國家緊縮銀根政策造成的,一旦通貨膨脹得到控制,就會有所放松,這不會是長期因素;而當(dāng)前發(fā)電企業(yè)的財務(wù)壓力大主要和負(fù)債比率過高、短貸長投有關(guān),長期以來電源項目都按20%資本金、80%銀行貸款安排建設(shè)資金,導(dǎo)致銀根緊縮時財務(wù)風(fēng)險很大。長期看,發(fā)電企業(yè)應(yīng)該通過引入戰(zhàn)略投資者或整體上市將過高負(fù)債率降下來,并杜絕短貸長投現(xiàn)象。
火電發(fā)電小時數(shù)下降與宏觀經(jīng)濟(jì)減速、新增裝機(jī)大規(guī)模投產(chǎn)、大力推動節(jié)能減排有關(guān)。今年二季度以來全國發(fā)電量增速回落,8月份大幅下滑,經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的江蘇、山東增幅只有0.3%,而上海則是負(fù)增長。預(yù)計今后2年~3年內(nèi)發(fā)電小時數(shù)下降將成為火電企業(yè)虧損的主要因素。對此發(fā)電企業(yè)要有充分的準(zhǔn)備,過度依賴火電會有很大經(jīng)營風(fēng)險,要加快發(fā)展可再生清潔能源,加大非電產(chǎn)業(yè)投資。
受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和國家調(diào)控政策影響,預(yù)計今后幾年火電企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境都很嚴(yán)酷,火電企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入微利時代,成本控制能力差別將導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)產(chǎn)生分化,并致使整個行業(yè)大洗牌。由于廠網(wǎng)分開的改革,發(fā)電企業(yè)面對壟斷經(jīng)營的電網(wǎng)公司沒有議價能力,在未來競價上網(wǎng)時發(fā)電企業(yè)之間竟相壓價,處于非常不利的行業(yè)地位;而上游煤炭采購和運輸成本的增加也同樣壓縮著發(fā)電企業(yè)的利潤空間。在兩頭受擠的局面下,火電企業(yè)只有向上游煤炭運輸領(lǐng)域延伸以控制成本,向下游大用戶直供電以提高利潤,才能根本改變不利的行業(yè)地位,這是火電企業(yè)的發(fā)展方向。因此,發(fā)電企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)變單一發(fā)展火電的模式,大搞煤電路港運、煤電鋁、煤電路一體化、上大壓小,以期形成整個產(chǎn)業(yè)鏈上的成本優(yōu)勢。
在資源緊缺和環(huán)保壓力的雙重約束下,國家將節(jié)能減排重點放在轉(zhuǎn)變電力工業(yè)增長方式、調(diào)整電力行業(yè)結(jié)構(gòu)上。為此,2007年8月國家頒布了《節(jié)能發(fā)電調(diào)度辦法(試行)》,最大限度地減少能源、資源消耗和污染物排放。發(fā)電企業(yè)必須按照節(jié)能調(diào)度序位表,結(jié)合自身狀況,確定電源發(fā)展方向、重點和優(yōu)先順序。
宏觀經(jīng)濟(jì)減速、新機(jī)組大規(guī)模投產(chǎn)使電力產(chǎn)能相對過剩。因此,今后兩年核準(zhǔn)和新增裝機(jī)總量將下降,而電源結(jié)構(gòu)也會有很大變化。電力投資熱點正在轉(zhuǎn)向水電、風(fēng)電、核電等可再生清潔能源項目和熱電聯(lián)產(chǎn)、煤矸石發(fā)電項目,投資規(guī)模和比重將持續(xù)增加;純火電項目投資規(guī)模和比重仍然最大但將逐步減少,非上大壓小外的純火電項目將很難被核準(zhǔn)。發(fā)電市場正在分化,常規(guī)火電市場已經(jīng)相對飽和,電力投資熱點正在轉(zhuǎn)移分散,發(fā)電企業(yè)要在細(xì)分市場上找好自己定位。投資大火電、大水電、大核電項目是五大發(fā)電集團(tuán)的最佳選擇,地方發(fā)電企業(yè)應(yīng)在結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)的熱電聯(lián)產(chǎn)、垃圾發(fā)電、節(jié)能環(huán)保和資源綜合利用項目,以及水電、風(fēng)電、地?zé)、太陽能發(fā)電等可再生清潔能源領(lǐng)域?qū)ふ野l(fā)展空間。
國企改革的影響及對策
去年年初,隨著股權(quán)分置改革完成,國務(wù)院國資委開始加快央企整體改制上市步伐,作為新一輪國企改革的主線,期望通過重組改制整體上市,調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、完善公司治理、發(fā)展資本市場、做大做強企業(yè)。
2006年12月,國務(wù)院批準(zhǔn)了《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》,指出"國有經(jīng)濟(jì)要對關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域保持絕對控制力,包括軍工、電網(wǎng)電力、石油石化、電信、煤炭、民航、航運七大行業(yè)"、"到2010年,中央企業(yè)戶數(shù)要調(diào)整和重組至80戶到100戶,其中30戶到50戶將發(fā)展成為具有較強國際競爭力的大公司大企業(yè)集團(tuán)"。但前幾年國企發(fā)展預(yù)期都很好,各企業(yè)間重組的意愿不強。目前下滑的經(jīng)濟(jì)和緊縮的銀根已使許多國企經(jīng)營困難,有內(nèi)在動力通過企業(yè)間重組生存下來。預(yù)計今后兩年,國企尤其電力能源類國企之間的重組將進(jìn)一步加快,尤其是與熱力企業(yè)和煤炭企業(yè)整合向上下游延伸有利于增強發(fā)電企業(yè)協(xié)同優(yōu)勢,打造成綜合能源提供服務(wù)商。
總之,當(dāng)前形勢的演變將徹底改變電力行業(yè)發(fā)展環(huán)境,發(fā)電企業(yè)必須轉(zhuǎn)變發(fā)展戰(zhàn)略,"電為核心、適度多元、產(chǎn)融結(jié)合、協(xié)同發(fā)展"。發(fā)電企業(yè)必須開闊思路,轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式,實現(xiàn)可持續(xù)增長。從以新建擴(kuò)張為主向以兼并擴(kuò)張為主轉(zhuǎn)變,在資本市場中尋找發(fā)展機(jī)會;從以單一能源結(jié)構(gòu)向多元能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變,在多元化中尋找增長機(jī)會;從單一電力投資商向綜合能源投資服務(wù)商轉(zhuǎn)變,在業(yè)務(wù)協(xié)同中尋找發(fā)展機(jī)會;從地區(qū)性企業(yè)向全國性世界性企業(yè)轉(zhuǎn)變,在廣闊地域中尋找發(fā)展機(jī)會。
來源:北京能源投資集團(tuán)
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