今年前三季度，雖然兇猛的“煤老虎”讓眾多電企陷入了巨虧的深淵，但這也阻擋不了眾多電企擴張的腳步。

弱市中開疆擴土

    昨日，大唐發(fā)電（601991，收盤價6.70元）公告稱，公司將向寧德核電公司增資20.46億元，以建設寧德核電公司4臺1000兆瓦級核電機組。
    同時，公司擬出資38.88億元（占總股份的60%），與控股股東大唐集團共同投資設立內蒙古大唐國際多倫煤化工有限責任公司。兩項工程總共將斥資59.34億元。天相投顧行業(yè)分析師指出，近期公司上馬的新項目并不只以上兩項，隨之而來的動態(tài)投資必將遠遠超過59.34億元這個數字。
    種種跡象表明，逆勢擴張的電企并不只大唐發(fā)電一家，高煤價引發(fā)的寒流，并未阻擋各電企擴張的腳步。
    華能國際 （600011，收盤價6.61元）、國投電力（600886，收盤價7.49元）、華電國際（600027，收盤價3.44元）、黔源電力（002039，收盤價8.59元）等電力公司都在年內通過各種方式對產能進行了擴張，涉及火電、水電、風電和核電。

當產能擴張遭遇需求下滑

    中電聯公布數據顯示，第三季度全社會用電量為9361億千瓦時，同比僅增加6.3%；環(huán)比僅增加6.6%，遠低于歷史同期水平。
    11月5日，中國電力企業(yè)聯合會電力燃料分會會長解居臣在中國煤炭工業(yè)發(fā)展研究中心舉辦的2008煤炭經濟運行分析會上透露，10月份，中國電力出現了0.465%的負增長。這是1999年以來中國電力首次出現單月負增長。
    而在國家發(fā)改委網站上，《每日經濟新聞》記者看到，今年國家發(fā)改委核準了多個熱電項目，據業(yè)內人士透露，今年新增電力裝機就達8000萬千瓦以上，而到今年年底，全國電力裝機容量將突破8億千瓦。
    面對這樣的數據，投資者不免對這些大肆擴張電企的未來感到了擔憂。
    記者以投資者的身份致電大唐發(fā)電，公司證券部工作人員表示，公司投資的項目都是通過公司認真討論研究決定的，目前不景氣行業(yè)環(huán)境反倒孕育著難得的機遇。四萬億元投資計劃的出臺，能有力地保障我國經濟的持續(xù)發(fā)展，雖然電力需求暫時下滑，但公司相信隨著整個經濟形式的好轉，國內用電高峰又會到來。
    其他幾家電力公司在接受記者采訪時也表達了類似的觀點。
    但也有業(yè)內人士表達了不同意見，如果未來幾年將投入使用的發(fā)電機組規(guī)模過大，以至于超過了整個社會需求，必定有部分電企會面臨產能過剩的尷尬局面。

資金壓力巨大

    業(yè)績虧損但卻停不下擴張的腳步，一個個新項目紛紛上馬，企業(yè)的資金鏈承受著巨大的壓力。
    為了緩解緊張的資金鏈，各電力公司采用了多種方式募集資金來保證公司的正常經營。
    華能國際年內已借債90億元，近期又獲批在12個月內發(fā)行總額不超過100億元的中期債券，大唐發(fā)電也在今年5月30日通過決議，擬在12個月內發(fā)行不超過100億元的中短期融資債券。
    相關資料顯示，眾多電力行業(yè)上市公司資產負債率居各行業(yè)前列，其中大唐發(fā)電79.58%、華能國際73.47%、華電國際81.09%、國投電力67.31%，而高負債率帶來的是財務費用的重壓。
    為了緩解緊張的資金鏈，公司采用各種方式吸納資金，但是造成過高的負債率反過來又影響了公司的業(yè)績，讓高企的財務費用也成了可以與高煤價相提并論的業(yè)績狙擊手。此外，高負債率還會導致公司難以得到銀行的繼續(xù)支持。
    業(yè)內人士指出，解決公司資金問題的關鍵還是企業(yè)經營狀況的好轉，年內電價上調政策順利推出，煤價持續(xù)回落，電力行業(yè)有望逐步走出低谷。