據(jù)知情人士透露，繼10月份火電發(fā)電量同比下降5.3%后，11月上半月火電發(fā)電量同比再現(xiàn)兩位數(shù)下降。業(yè)內(nèi)人士認為，宏觀經(jīng)濟持續(xù)下滑，而經(jīng)濟刺激政策的拉動作用具有一定滯后性，11月發(fā)電量將繼續(xù)下降。

    今年10月份，我國月度發(fā)電量除延續(xù)3月份以來的持續(xù)回落外，還首次出現(xiàn)同比負增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份全國發(fā)電量2645億千瓦時，同比下降4.0%，其中火電發(fā)電量同比下降5.3%；而今年3月份，我國發(fā)電量同比增長高達16.6%。

    分析人士表示，我國發(fā)電量走勢與GDP增速密切相關(guān)，直接反映我國宏觀經(jīng)濟的活躍程度。國家發(fā)改委主任張平日前表示，由于國際經(jīng)濟金融環(huán)境急劇變化，當前中國經(jīng)濟下行壓力不斷加大，這已成為經(jīng)濟運行中的主要矛盾。他同時透露，11月份，國內(nèi)一些經(jīng)濟指標出現(xiàn)了加速下滑態(tài)勢。這意味著發(fā)電量繼續(xù)下降已成定局。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，繼10月份火電發(fā)電量同比下降5.3%后，11月上半月火電發(fā)電量同比再現(xiàn)兩位數(shù)下降。

    盡管國家已經(jīng)明確拿出4萬億來進行投資，刺激經(jīng)濟恢復，但投資計劃的拉動有一個滯后期。有關(guān)人士表示，目前正值年底，北方大部分地區(qū)為冬季，一些投資項目無法立刻上馬，投資拉動要真正產(chǎn)生效果，恐怕得等到明年下半年。

    也有分析師認為，4萬億投資能否抵消其他投資和出口下滑還很難說，明年的消費情況也不明朗，即便是投資的拉動作用顯現(xiàn)，要將發(fā)電量從目前的同比下降提高到過去增長10%以上也不是一件容易的事情。

    事實上，從近期煤炭需求疲軟，秦皇島煤價加速下跌的情況也不難看出，火電發(fā)電量持續(xù)下滑的情況有惡化趨勢。

    中國煤炭市場網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，秦皇島港發(fā)熱量6000大卡/千克的大同優(yōu)混平倉價為680-700元/噸，比11月初下跌了24.4%；而發(fā)熱量為5500大卡/千克的山西優(yōu)混平倉價跌幅更大，目前570-590元/噸的價格已經(jīng)回到了今年1月21日左右的行情，比月初下跌28.75%。

    據(jù)電力界人士透露，近期由于發(fā)電量下降較多，對煤炭需求也相應減少。多數(shù)電廠依靠合同煤的供應已經(jīng)足以滿足發(fā)電需求，所以市場煤的需求已經(jīng)很少，這也是導致秦皇島煤價大幅下跌的重要原因。

    盡管如此，分析人士認為，目前的煤價和發(fā)電設備利用小時數(shù)雙降，對電力行業(yè)的業(yè)績或有正向刺激。

    對于電力行業(yè)而言，當前對公司業(yè)績產(chǎn)生重大影響的無非煤炭價格決定的生產(chǎn)成本，以及電價和發(fā)電設備利用小時數(shù)決定的經(jīng)營收入。

    據(jù)測算，電力企業(yè)的每股收益對電價變動的敏感性最高，其次是煤價變動，最后是發(fā)電設備利用小時數(shù)。據(jù)統(tǒng)計，1-10月份，電力裝機新增生產(chǎn)能力(正式投產(chǎn))5846.20萬千瓦，比去年同期減少1423.85萬千瓦。其中水電1525.88萬千瓦，火電4019.59萬千瓦，風電208.3萬千瓦。1-10月份，全國發(fā)電設備累計平均利用小時為3981小時，比去年同期降低200小時。

    分析人士表示，在當前電價已經(jīng)上調(diào)3.9分的情況下，由于電力企業(yè)的每股收益對煤價變動的敏感性高于對發(fā)電設備利用小時數(shù)，因而煤價和發(fā)電設備利用小時數(shù)雙降，對電力企業(yè)業(yè)績或是利好。
來源： 中國證券報