在近期涌起的央企并購整合里,中油化建昨日成為關(guān)注的焦點。中油化建的公告顯示,公司擬以資產(chǎn)置換及非公開發(fā)行不超過4.5億股購買資產(chǎn)的方式,取得潛在股東山西煤炭進出口集團有限公司預(yù)估值約為43億元的資產(chǎn)。昨日中油化建漲停,市場人士分析,此次重組是響應(yīng)大型國企整體上市的號召,短期內(nèi)該股票存在熱點,而央企并購整合將成為明年的熱點。

　　資產(chǎn)置換后兩條腿走路

　　中油化建日前公布重組方案,方案包括資產(chǎn)置換和定向增發(fā),山煤集團煤炭開采和煤炭貿(mào)易兩大業(yè)務(wù)板塊的完整性經(jīng)營資產(chǎn)將被注入中油化建。資產(chǎn)置換方面,置出的為中油化建截至2008年9月30日經(jīng)審計及評估確認的全部資產(chǎn)及負債(2008年三季報顯示凈資產(chǎn)約為6.38億元),置入的則是7家具有獨立法人資格的煤炭貿(mào)易公司100%的股權(quán),兩者差額部分將以現(xiàn)金補足。這7家煤炭貿(mào)易公司股權(quán)正是吉化集團此前轉(zhuǎn)讓其所持中油化建股權(quán)給山煤集團所受讓來的資產(chǎn),這部分資產(chǎn)之后由山煤集團托管。

　　定向增發(fā)方面,中油化建將以5.94元/股向山煤集團定向增發(fā)不超過4.5億股,以購買其持有的3家煤炭開采公司(分別為山西大平煤業(yè)有限公司 35%的股權(quán)、山西省長治經(jīng)坊煤業(yè)有限公司75%的股權(quán)、山西凌志達煤業(yè)有限公司62.99%的股權(quán))、18家煤炭貿(mào)易公司100%股權(quán)以及山煤集團本部與內(nèi)銷煤炭業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)和負債。標(biāo)的資產(chǎn)的賬面價值為23億元,根據(jù)山煤集團提供的數(shù)據(jù),標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值約為43億元,評估增值率86.96%。

　　“這次置換后,中油化建將從以前的一條腿走路,變?yōu)閮蓷l腿走路。”廣州私募人士翁福分析,置換整合后,中油化建除了之前的建筑與工程業(yè)務(wù),還將在煤炭業(yè)展開業(yè)務(wù),中油化建之前主營業(yè)務(wù)建筑與工程的業(yè)績比較一般,此次與山煤集團的資產(chǎn)置換應(yīng)該是公司考慮到主業(yè)的單一和效益一般,想開展多行業(yè)經(jīng)營。

　　“此次資產(chǎn)重組對中油化建非常有利。”民生證券廣州營業(yè)部投資經(jīng)理厚峻表示,如整體重組完成,中油化建將成為能源業(yè)的航空母艦,公司產(chǎn)業(yè)鏈清晰,從開發(fā)到原材料一條鏈,有利于控制成本,并在形成定價權(quán)方面有優(yōu)勢。

　　中油化建不確定性較大

　　從中油化建資產(chǎn)置換看,對公司理論上是件好事情。翁福分析,未來一兩年內(nèi)中油化建的經(jīng)營不確定性是比較大的。此次置換成煤炭業(yè),隨著經(jīng)濟的衰退嚴重影響,煤炭業(yè)比其他行業(yè)更快地下滑,從置換的時機和價格看,后面煤炭公司的股權(quán)理論上會更便宜。打個比喻:“可能現(xiàn)在需要6元購買每股煤炭股,明年這個時間用3元就有可能購買每股同樣的煤炭股了。煤炭業(yè)受經(jīng)濟周期影響嚴重,估計在未來2-3年的時間里出現(xiàn)的是清苦日子,這可能在未來1-2年內(nèi)拖累中油化建的業(yè)績。

　　因為涉及重大資產(chǎn)重組,中油化建11月20日停牌,11月19日收盤價6.74元,昨日中油化建恢復(fù)交易即漲停,收盤價7.41元。厚峻認為, 中油化建此次把比較徹底的循環(huán)經(jīng)濟一套產(chǎn)業(yè)置換進來,盈利能力增加,短期內(nèi)股價會迸發(fā),中線看好,建議投資者在回調(diào)時考慮機會。不過翁福提醒,短期看中油化建應(yīng)該能繼續(xù)漲停,周三應(yīng)該就是高開低走。他認為,現(xiàn)在市場方向不明朗,投資者沒有必要追進。

　　厚峻分析,從另外一方面看,此次置換重組響應(yīng)了央企優(yōu)勢資產(chǎn)整體上市的號召,長航集團重組進程也在加快,預(yù)計大規(guī)模整合央企整體上市將成為明年的熱點,電力、鋼鐵等行業(yè)可能不斷出現(xiàn)并購整合。
來源：金融界