繼航空業(yè)之后，國資委注資的第二批榜單開始出爐，電力行業(yè)成為其中受益者，而五大電力集團之一的大唐集團成為該行業(yè)最先的注資蛋糕分食者。

8日，大唐集團旗下的桂冠電力（600236.SH）發(fā)布公告稱，根據(jù)大唐集團轉發(fā)財政部《財政部關于下達中國大唐集團公司2008年中央國有資本經(jīng)營預算（撥款）的通知》（財企[2008]281號），該公司收到2008年中央國有資本經(jīng)營預算資金撥款3000萬元，用于公司汶川地震災后重建項目。

“3000萬的新年禮物，與東航、南航因為經(jīng)營性損失獲得注資不同，這一部分主要是彌補我們企業(yè)在地震中的損失�！�8日，桂冠電力負責人對記者表示，去年5月該公司同處四川茂縣的天龍湖電力有限公司（裝機180MW）和金龍?zhí)峨娏τ邢薰�司（裝機180MW）同在地震中受損，直接經(jīng)濟損失在3000萬元左右，“國資委注資，相當于把窟窿完全補上”。

“大唐電力僅僅為第一家獲得注資的電企，考慮到需要一碗水端平，其它的四大電力集團，甚至是兩大電網(wǎng)企業(yè)都有可能會出現(xiàn)在后續(xù)的注資榜單中�！敝袊�能源網(wǎng)CIO韓曉平說。

讓眾多業(yè)內人士關注的是，在547.8億元的中央企業(yè)國有資本經(jīng)營預算分割蛋糕中，東航與南航已分別拿走了70、30億，這一次電力行業(yè)能從中切出多大的份額？

3000萬注資桂冠電力

國有資本經(jīng)營預算制度于2007年建立，今年547.8億的國有資本預算又有三重用途：270億元用于關系國計民生和國家經(jīng)濟安全的重點中央企業(yè)新設出資和補充國有資本，196.3億元用于支持特大自然災害中損失較重的中央企業(yè)災后恢復重建；81.5億元用于推進中央企業(yè)產業(yè)布局和結構調整。

根據(jù)此前國資委一官員透露的注資安排要求，入列547.8億注資榜單要求的，需要符合兩個條件：負債率在90％以上；影響面較大的央企。

“如果從母子公司的關系來說，桂冠電力兩個條件都可以符合。”一位不愿透露姓名的分析師開玩笑對記者表示，從母公司的角度來看，五大發(fā)電集團所管理的火電企業(yè)虧損面均在80％以上，大唐發(fā)電集團10月份火電虧損面更是高達90.14％，已是符合注資要求；從子公司的角度來看，桂冠電力下屬的兩水電企業(yè)又為四川災后重建項目內容，“但此次注資應該是從196.3億元中的盤子切出。”

上述桂冠電力負責人透露，作為國內僅次于長江電力的第二大水電上市公司，2007年四川兩項目總發(fā)電量僅為14.27億千瓦時，可占桂冠電力水電總發(fā)電額度的16.2％，“直至今年11月2日才能重新并入四川電網(wǎng)發(fā)電，但已讓兩項目2008年減少約9-10億千瓦時的發(fā)電量”。

該負責人同時表示，目前該公司正在省外尋找新的并購項目，同時大化水電站擴建工程正在進行中，“國資委的注資對桂冠電力而言如逢甘露”。

“在火電行業(yè)虧損的前提下，大唐集團的水電業(yè)務首先獲得注資，讓贏利不錯的水電持續(xù)擴張，從而可以極大緩解火電方面的虧損壓力�！遍L城證券分析師張霖分析，目前大唐集團的地方上市企業(yè)僅有大唐發(fā)電（601991.SH）及華銀電力（600744.SH）兩家，而在桂冠電力中大唐占據(jù)47.59％的股權，遠高于后者33.34％的股權，且桂冠電力中第二大股東廣西投資集團僅占股17.23％，“大唐集團目前正將桂冠電力作為其運作廣西水電資源的重要平臺，3000萬的注資在這行業(yè)低迷時期將是一個有力助推。”

四大電企都可能受益

據(jù)國資委統(tǒng)計，2008年1到10月，五大發(fā)電企業(yè)因電煤價格和售電價格倒掛影響利潤551億元，不少發(fā)電企業(yè)的負債率已達到80％以上。

延伸到整個行業(yè)，根據(jù)長城證券提供的數(shù)據(jù)，電力行業(yè)目前平均資產負債率為67.94％，在各行業(yè)中僅次于建筑建材行業(yè)位居第二。前三季僅財務費用高達137億，占全行業(yè)凈利潤的48.9％。

“如果煤價再高企，其它的四大發(fā)電集團獲得國家注資不會有疑義。”張霖稱，從財務狀況方面來看，五大電力集團虧損出現(xiàn)了不斷惡化的情況，負債率快速上升，在中央管理145家企業(yè)里面是倒數(shù)后5位，“無論從行業(yè)安全層面出發(fā)，還是保障國計民生角度考量，火電行業(yè)都應成為國資委的注資對象，而現(xiàn)在虧損最嚴重的大唐集團已先得注資，就是邁開很好一步�！�

廣發(fā)證券分析師謝軍表示，雖然給予大唐集團的3000萬是以地震損失的名義給予，但考慮到國電集團等發(fā)電企業(yè)亦有電廠在地震中受損，“相當于開了一個口子，以后其它的在地震中受損的發(fā)電集團亦會獲得注資�！�

2008年年底，國資委正式把電力企業(yè)巨額虧損的性質認定為“政策性虧損”，虧損原因定為“價格倒掛”。國務院國資委主任李榮融在12月25日于“全國國有資產監(jiān)督管理工作會議”強調，發(fā)電企業(yè)進行項目投資時，要保證資本金不能低于50％。如電企確實有好項目，國資委可幫其安排部分資本金。

前述不愿透露姓名分析師認為，最初五大發(fā)電集團分拆時，國家的資本金也不過20％左右，現(xiàn)在排出資本金不低于50％的標準，“一方面可以解讀為國家抑制電業(yè)特別是火電行業(yè)投資過熱的動作，另一方面也可能是國資委給發(fā)電企業(yè)注資的信號”。

一位電力企業(yè)負責人先前在接受媒體采訪時預測，此次國資委對電力企業(yè)的注資或不少于100億。

“當然還要看煤價的走勢及工業(yè)用電的需求情況，如果煤價低且用電量增長，火電企業(yè)利潤上去，則注資可能少，甚至是放緩或取消，反之亦然�！睎|海證券分析師高冬認為，電力需求的增減與否需要由工業(yè)來決定，而這又取決于4萬億投資對內需的拉動效應。

韓曉平則認為，一個二級企業(yè)給予3000萬注資，眾多需要補貼的二級企業(yè)加起來已是一個大數(shù)，在補貼時更需要一個科學的衡量標準，“更重要的是目前將社會的內需拉上去，從而拉動電力需求，才是拯救電企的良方。”

來源：新華社