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全球油氣業(yè)2009年資產(chǎn)交易前景展望

2009/2/18 10:40:29       

 厄恩斯特·揚(yáng)(ErnstYoung)咨詢機(jī)構(gòu)新近發(fā)布的全球油氣資產(chǎn)交易分析表明,全球油氣資產(chǎn)交易活動去年主要受3個因素影響,一是不穩(wěn)定的金融市場,二是油價的劇烈波動,三是疲軟的全球經(jīng)濟(jì)。

  據(jù)統(tǒng)計,2008年全球共達(dá)成1094筆油氣交易,比上年下降29%,交易總值達(dá)1790億美元,同比減少46%。上游業(yè)交易值占總量的61%,而上年的比例只有47%。油價暴跌使公司油氣資產(chǎn)價值嚴(yán)重縮水,小油氣公司遭到重創(chuàng),有的股票價格減少了四分之三。市場動蕩為現(xiàn)金充裕的企業(yè)提供了新的收購機(jī)會,但是不大可能出現(xiàn)上世紀(jì)90年代末期那樣的大規(guī)模并購。

  全球經(jīng)濟(jì)放緩將導(dǎo)致未來12個月油氣生產(chǎn)經(jīng)營活動減速,然而從長期看,基本面仍然對油氣業(yè)發(fā)展有利。

  上游業(yè)可能加快油企收購重組

  上游油氣業(yè)去年最大的交易是非常規(guī)資源,殼牌公司以58億美元收購加拿大Duvernay石油公司,康菲公司以50億美元收購澳大利亞Orgin能源公司。北美仍是最活躍的市場,80%以上的上游交易發(fā)生在北美。此外,資產(chǎn)交易要比公司交易更為活躍,資產(chǎn)交易有585筆,價值760億美元;而公司交易只有118筆,價值34億美元。國家石油公司重新出現(xiàn)在資產(chǎn)收購市場以尋求儲量,如中國、印度的石油企業(yè)顯得更有資金實力。

  2009年油價仍會繼續(xù)大幅波動,由此將導(dǎo)致買賣雙方在資產(chǎn)估值方面發(fā)生更大分歧,預(yù)計全年的收購活動都將受此影響。盡管全球經(jīng)濟(jì)減速會造成未來12個月的油氣活動放慢,但長期的油氣基本面還將保持積極態(tài)勢。過去18個月,油氣公司承受了很大的服務(wù)和裝備成本壓力,危機(jī)使壓力在一定程度上得到緩解。

  金融危機(jī)還可能加速小型油氣企業(yè)的整頓。在金融危機(jī)中,大型石油公司一直在密切關(guān)注那些小企業(yè)的價值,但出手收購則十分謹(jǐn)慎。當(dāng)前的市場動蕩為現(xiàn)金充裕的石油巨頭、國家石油公司和主權(quán)財富基金提供了新機(jī)會。被收購的對象包括那些依賴借貸融資的不景氣公司,然而厄恩斯特·揚(yáng)認(rèn)為,不大可能重現(xiàn)上世紀(jì)90年代末期那樣的大規(guī)模兼并重組。

  中下游業(yè)收購活動不看好

  中下游業(yè)的油氣交易活動無論是數(shù)量還是價值2008年比上年都明顯減少,資產(chǎn)交易總值為210億美元,公司交易總值為170億美元,而且77%發(fā)生在美國。預(yù)計2009年,交易活動會減弱。主要跨國公司將繼續(xù)尋求剝離在非核心市場的零售業(yè)資產(chǎn)。由于發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展放慢,一體化大石油公司在發(fā)展中地區(qū)市場的零售業(yè)擴(kuò)張活動將會收斂。

  在全球資本緊張的環(huán)境下,石油下游業(yè)的投資會被壓縮,而轉(zhuǎn)向上游項目,從長遠(yuǎn)著眼增加資產(chǎn)總量。經(jīng)濟(jì)減速使石油產(chǎn)品需求減少,致使一些項目被推遲甚至取消,尤其是那些煉油、石化新建產(chǎn)能項目,以及現(xiàn)有產(chǎn)能升級項目。

  另一方面,與近年相比,煉油和石化利潤減少,也使這些資產(chǎn)對買方的吸引力下降。在當(dāng)前條件下,石油銷售資產(chǎn)的吸引力也減弱了,由于消費者和商業(yè)控制開支,營業(yè)流水減少。

  油田服務(wù)業(yè)仍會進(jìn)行戰(zhàn)略收購

  隨著全球市場商品價格走軟,油田服務(wù)業(yè)交易活動也放慢了。

  2008年油田服務(wù)業(yè)的公司交易量是資產(chǎn)交易量的兩倍,公司交易值達(dá)250億美元,資產(chǎn)交易值60億美元,比上年分別下降57%和22%。2009年,油田服務(wù)公司的前景取決于油氣開發(fā)活動和油氣公司開支。

  有跡象表明,油公司的資本投資計劃有所削減,如果油價低于50美元/桶,將有更多項目被取消。油公司勘探開發(fā)活動一旦減慢,首當(dāng)其沖將是那些老油氣區(qū)的擴(kuò)邊項目。盡管形勢嚴(yán)峻,油田服務(wù)公司現(xiàn)在的抗風(fēng)險能力比以前強(qiáng)多了,很多服務(wù)公司能夠規(guī)避今明兩年油公司活動減慢的影響,長期合同保證了服務(wù)公司的收入。

  市場和石油價格的不確定性對未來的并購起到“剎車”作用。然而,收購中小服務(wù)公司的可能性依然存在,那些依靠借貸籌措資金的公司很可能成為被獵取對象。一些大型服務(wù)公司宣稱,要更積極地考慮或進(jìn)行戰(zhàn)略收購。

  服務(wù)公司收購活動受兩個主要因素驅(qū)動:一是為滿足未來需求而擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)能力,二是對先進(jìn)技術(shù)需求十分迫切,為的是盡快縮小與大型一體化公司在產(chǎn)品與服務(wù)方面的差距。
來源:中國化工報

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