中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇了嗎？2009年1月份冷熱并存的各項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)，讓這個(gè)問題的答案越發(fā)撲朔迷離，更是成為近期經(jīng)濟(jì)學(xué)家們爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。

　　對(duì)此，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所國(guó)際金融研究中心（以下簡(jiǎn)稱RCIF）在2月17日最新發(fā)布的一份報(bào)告中稱，盡管1月份有若干指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，其原因是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身的短期調(diào)整，是超調(diào)之后的糾偏，而趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)的信號(hào)仍不明朗。

　　此份報(bào)告是RCIF今年首次對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)布的月度報(bào)告，今后將持續(xù)發(fā)布，并包括季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

　　報(bào)告還建議，經(jīng)濟(jì)刺激方案仍需要關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，因?yàn)橹С纸?jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力仍然缺乏。

　　“目前來看，刺激政策對(duì)于提高居民可支配真實(shí)收入的幫助不明顯，因而不能帶來需求的可持續(xù)性�！眻�(bào)告撰稿人之一、社科院世經(jīng)政所國(guó)際金融研究室副主任張斌在采訪中對(duì)本報(bào)記者說。

　　而中金公司宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)也在其最新的宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)中表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2003年以來結(jié)構(gòu)失衡加劇，體現(xiàn)為消費(fèi)率下降，投資率畸高。如果經(jīng)濟(jì)刺激主要著眼于拉動(dòng)投資，那么失衡局面將難以改善，增加了中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　1月冷熱并存是對(duì)超調(diào)的糾偏

　　從去年10月份開始大幅下滑的發(fā)電量、水泥、鋼材等多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，在2009年初出現(xiàn)了回暖。

　　首當(dāng)其沖的是信貸出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)：1月份新增信貸1.62萬億元，增速陡升至21.3%，M2增速亦上升至18.8%；而大宗商品價(jià)格亦開始觸底反彈，經(jīng)理人采購指數(shù)（PMI）也從去年11月的38.8%的低谷上升至45.3%。由此，A股市場(chǎng)開始回暖，1月上證指數(shù)上漲9.3%，居全球之首。

　　另一方面，出口、價(jià)格和房地產(chǎn)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)卻依然“寒冷”：１月進(jìn)出口分別大幅下跌43.1%和17.5%；PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）通縮加深，同比降至 -3.3%，CPI進(jìn)一步回落至1%；而全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格連續(xù)第二個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，下降0.9%，同時(shí)房?jī)r(jià)同比下跌的城市比重不斷上升到目前的28個(gè)。

　　對(duì)上述這些矛盾的數(shù)據(jù)，RCIF宏觀月度報(bào)告判斷，“這種反彈可能是經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)本身的短期調(diào)整，是對(duì)企業(yè)超調(diào)行為的糾偏。”

　　具體而言，張斌從供給需求框架解釋說，面對(duì)突如其來的金融危機(jī)，企業(yè)和投資者對(duì)未來預(yù)期突然惡化，紛紛減少存貨和新增投資，總供給減少。

　　但由于消費(fèi)存在一定的慣性，總需求的變化沒有總供給變化迅速，于是，價(jià)格不降反升，部分出現(xiàn)超調(diào)行為的企業(yè)則在一定程度上恢復(fù)生產(chǎn)能力，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短期反彈，“這種反彈還會(huì)持續(xù)，幾個(gè)月后財(cái)政刺激方案會(huì)進(jìn)一步延續(xù)反彈，”張斌認(rèn)為。

　　支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的動(dòng)力仍缺

　　在此輪經(jīng)濟(jì)何時(shí)復(fù)蘇的討論上，摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶在2月14日的北大中國(guó)經(jīng)濟(jì)觀察會(huì)上預(yù)計(jì)，全球經(jīng)濟(jì)會(huì)在今年三季度企穩(wěn)，四季度微型復(fù)蘇，因而對(duì)中國(guó)的出口以及信心形成支撐，“我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)2009年下半年會(huì)有強(qiáng)勁反彈，三季度達(dá)6%，四季度超過9.5%。”

　　但張斌對(duì)本報(bào)記者說，外部經(jīng)濟(jì)不會(huì)那么快復(fù)蘇，更重要的是，“外需今后將不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生太大貢獻(xiàn)，沒有負(fù)面效果就不錯(cuò)了，最關(guān)鍵還是內(nèi)需。”

　　正如RCIF報(bào)告指出的那樣，外部經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)仍需數(shù)年時(shí)間，過分依賴投資將使中國(guó)本來存在的很多結(jié)構(gòu)性問題，如投資率過高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、收入分配不均等依然存在甚至進(jìn)一步惡化。支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的新動(dòng)力仍然缺乏。

　　因此，報(bào)告建議，經(jīng)濟(jì)刺激政策仍需關(guān)注產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，靠基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難以提供足夠的就業(yè)崗位，“如果忽視結(jié)構(gòu)調(diào)整，經(jīng)濟(jì)反彈會(huì)在持續(xù)一段時(shí)間后失去動(dòng)力，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能經(jīng)歷W型的波動(dòng)和反復(fù)�！�

　　高投資率與低消費(fèi)率一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)中存在的不可回避的結(jié)構(gòu)性問題，而過去高投資率和外向型經(jīng)濟(jì)模式亦難以再持續(xù)。

　　要想提高消費(fèi)率，打開老百姓的錢包，完善健全的社保體系將是促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵因素。

　　正如央行行長(zhǎng)周小川在2月10日馬來西亞的一次講話中表示，儲(chǔ)蓄率問題與找到持續(xù)內(nèi)需是高度重合的問題，“降低儲(chǔ)蓄率需要從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格體系等多方入手，實(shí)施一攬子綜合性調(diào)整和改革，努力爭(zhēng)取在中期見效。匯率形成機(jī)制的改革也是這個(gè)藥方的一部分�！�

　　據(jù)周小川在講話中提供的數(shù)據(jù)顯示，1998年前后，中國(guó)的儲(chǔ)蓄率大約37.5%，到2007年上升為49.9%；企業(yè)部門可支配收入占國(guó)民可支配收入從1997年的13%上升到2007年的22.5%。

　　張斌還認(rèn)為，能否改善收入分配，提高居民可支配真實(shí)收入持續(xù)增長(zhǎng)，是判斷當(dāng)前政策能夠提高內(nèi)需的標(biāo)準(zhǔn)，“而讓真實(shí)可支配收入持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵是通過開放市場(chǎng)準(zhǔn)入提高服務(wù)業(yè)在經(jīng)濟(jì)中比重、解決行業(yè)壟斷、推進(jìn)醫(yī)療教育行業(yè)的市場(chǎng)化改革、提高社保支出等�！�

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道