2月22日凌晨，西山煤電屯蘭礦一工作面發(fā)生瓦斯爆炸事故。截至當日下午6點，已確認74名礦工遇難。事故原因和最終損失仍有待確認；

　　本次礦難讓人想起07年12月導致105人遇難的山西臨汾洪洞礦難。洪洞礦難發(fā)生的原因包括非法盜采、違規(guī)采煤、管理混亂、晚報瞞報等等，最終造成重大安全生產事故，并直接導致2007年底至2008年初山西乃至全國多個主要煤炭產區(qū)的大規(guī)模小煤窯關停整治工作，進而間接導致了2008年前三季度的煤炭供應轉向賣方市場；

　　不過本次屯蘭礦難與洪洞礦難亦不是完全可比。最重要的區(qū)別在于，發(fā)生洪洞礦難的新窯煤礦是年核定產能僅20萬噸的中小型煤礦，而屯蘭礦是年生產能力500萬噸的國有大礦，自2004年以來一直保持了百萬噸死亡率為零的紀錄，因此屯蘭礦難的發(fā)生令人頗感意外；

　　目前尚不確定礦難是否因存在違規(guī)生產所致，但由于事關重大，預計山西大范圍的停產整頓難以避免。本次礦難發(fā)生在國有大礦，恰逢小礦復產與否的重要時間窗口，可能同時導致大礦的停產整頓及小礦復產推遲。08年山西原煤產量占全國24.4%，其中煤炭調出量5.33億噸，占全國煤炭的調出量約70%左右，山西省大范圍煤礦安全整頓造成階段性、局部性的資源緊張恐難避免，不排除造成時段性、全國性資源緊張的可能。我們對短期動力煤、焦煤價格繼續(xù)下跌的預期需要修正；

　　對于正處膠著狀態(tài)、曙光已現(xiàn)的重點合同電煤談判，礦難帶來的影響將是微妙的。首先，基于礦難將帶來近期煤炭供應量（包括動力煤，冶金煤）下降的預期，本已傾斜向電企的天平將出現(xiàn)利于煤企的變化，雙方的談判地位將回歸均勢；其次，由于電企的合同價訴求并非無理取鬧，且談判已僵持近兩月有余，此時在沒有國家順延成本上漲承諾的情況下，做出事關行業(yè)興衰之讓步、任由煤企漲價10%甚至更多，亦非上策。因此，政府有形之手出面干預將是解決煤電僵局的最有效辦法，也是特事特辦的必需之舉。出于謹慎考慮，我們判斷最終合同價較08年初上漲幅度將在10%附近（應該說10%的合同煤價上漲幅度并未超出我們預期，對于煤、電上方各自提出的下降50元、上漲80元要求，都是談判過程中必要的策略。），亦即510-520元/噸區(qū)間內；

　　對于火電公司，短期煤價反彈及供應偏緊將影響市場煤為主的公司的成本（事實上目前絕大多數(shù)電企用煤都為"市場煤"），但重點合同簽訂后該部分成本將可以鎖定。因此合同煤比例較高及成本控制能力強的電企業(yè)績將相對更有保證。我們仍然重點推薦華能國際、深圳能源，并建議對華電國際、粵電力、國電電力及寶新能源保持關注。

來源：國泰君安