資本市場(chǎng)對(duì)09年電煤的市場(chǎng)煤價(jià)格下降已經(jīng)有了明確的預(yù)期，但是由于在煤炭訂貨會(huì)上煤炭企業(yè)要求漲價(jià)的強(qiáng)硬姿態(tài)，市場(chǎng)仍然擔(dān)心09年電煤的合同煤價(jià)價(jià)格會(huì)比08年明顯上漲。近期公開報(bào)導(dǎo)傳遞出的信息表明，煤炭企業(yè)對(duì)09年的電煤合同報(bào)價(jià)有所松動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)電煤合同成交價(jià)下調(diào)的預(yù)期逐漸加強(qiáng)。

　　神華電煤合同報(bào)價(jià)可能降至490元/噸。2月19日，多家媒體報(bào)導(dǎo)經(jīng)過三個(gè)月的“煤電頂牛”之后，神華將在煤炭訂貨會(huì)時(shí)的電煤報(bào)價(jià)540元 /噸，下調(diào)為490元/噸。這一價(jià)格雖然比08年神華電煤合同價(jià)仍有20元左右的上漲，但是已經(jīng)明顯低于市場(chǎng)的預(yù)期。對(duì)于這一報(bào)導(dǎo)，有些發(fā)電公司給予確認(rèn)，但是神華并沒有給予公開確認(rèn)。

　　大同電煤合同報(bào)價(jià)可能下調(diào)20元/噸。2月24日又有媒體報(bào)導(dǎo)，大同電煤可能降價(jià)20元/噸。由于大同電煤在08年的實(shí)際執(zhí)行價(jià)格較為復(fù)雜，對(duì)于這一信息我們認(rèn)為還有待確認(rèn)。不過，該報(bào)導(dǎo)（見參考資料二）所傳達(dá)出的同煤集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的姿態(tài)更能說明問題：“同煤集團(tuán)董事長(zhǎng)吳永平正帶領(lǐng)集團(tuán)內(nèi)的幾個(gè)副總飛往華北、山東、廣東等地拜訪客戶，如此大規(guī)模的集中出差在同煤集團(tuán)極為少見”。我們判斷，同煤集團(tuán)的行為已經(jīng)確認(rèn)了市場(chǎng)供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)。

　　需求不足，電煤價(jià)格總體趨勢(shì)向下，中間會(huì)有波動(dòng)。最新發(fā)電量數(shù)據(jù)表明，由于需求不足，2月份發(fā)電量雖然同比上升，但是和1月份相比回升并不明顯。需求不足導(dǎo)致供大于求，如果電煤合同價(jià)格定的過高，必將出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)與合同價(jià)倒掛的現(xiàn)象。不過由于煤炭企業(yè)會(huì)進(jìn)行限產(chǎn)保價(jià)，礦難帶來的安全整頓也會(huì)對(duì)煤炭供應(yīng)量產(chǎn)生負(fù)面影響，電煤價(jià)格在大的下跌趨勢(shì)中也會(huì)有所反復(fù)，不過最終會(huì)在供需關(guān)系的影響下走向新的均衡。

　　市場(chǎng)煤價(jià)泡沫基本擠凈，即將進(jìn)入擠壓合同煤泡沫階段。以秦皇島5500大卡山西優(yōu)混為例，目前市場(chǎng)報(bào)價(jià)為565元/噸，已經(jīng)與08年第二周的價(jià)格接軌，非常接近07年底的價(jià)格水平。這說明秦皇島煤價(jià)08年初以來的“過山車”行情已經(jīng)基本回到起點(diǎn)。在市場(chǎng)煤泡沫消除之后，未來將進(jìn)入擠壓合同煤泡沫階段，合同煤的價(jià)格走勢(shì)更加反應(yīng)供需的關(guān)系，需要的時(shí)間估計(jì)更長(zhǎng)。09年也可能出現(xiàn)合同煤實(shí)際執(zhí)行價(jià)格逐步下調(diào)的情況。

來源：中國證券報(bào)