4月發(fā)電量同比增速環(huán)比降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，4月全社會(huì)用電量同比下降可能在3.2％左右，也3月降幅要大。如此悲觀的先行指標(biāo)似乎給宏觀經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期潑了一盆冷水，但此間觀察家認(rèn)為，發(fā)、用電量在今年1月的“谷底”、4月的“第二次探底”之后，有望展開爬升；宏觀經(jīng)濟(jì)回暖大勢(shì)不會(huì)發(fā)生較大變化，但回暖基礎(chǔ)有待進(jìn)一步夯實(shí)。

　 業(yè)內(nèi)人士分析，4月份之所以會(huì)出現(xiàn)“意料之外”的發(fā)、用電量同比降幅環(huán)比擴(kuò)大，與經(jīng)濟(jì)回暖基礎(chǔ)尚不牢固有關(guān)，在此過(guò)程中，發(fā)、用電量數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)是很正常的。具體而言，一是因?yàn)槿ツ旮吆哪墚a(chǎn)業(yè)的基數(shù)偏高。二是我國(guó)重工業(yè)去庫(kù)存化尚不徹底、產(chǎn)能釋放不夠。比如，3月份有色行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的回升、鋼價(jià)跌幅趨緩加速了相關(guān)行業(yè)庫(kù)存消化，但大量小企業(yè)復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)寬松又導(dǎo)致庫(kù)存反彈。三是地方優(yōu)惠電價(jià)的做法被叫停，高耗能企業(yè)的開工率受到影響。此外，山西、廣西、寧夏、內(nèi)蒙古等高耗能產(chǎn)業(yè)占比高的省區(qū)發(fā)電量數(shù)據(jù)低于全國(guó)平均水平，也意味著我國(guó)重工業(yè)用電回暖的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。

　 但從總體上看，發(fā)、用電量降幅成逐步收窄的趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)電力聯(lián)合會(huì)每月統(tǒng)計(jì)的用電量數(shù)據(jù)，今年1-2月份累計(jì)全社會(huì)用電量增幅為-5.22％，今年1-3月累計(jì)全社會(huì)用電量同比增幅為-4.02％，與此相比，4月用電量基本上維持了降幅收窄的趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)網(wǎng)統(tǒng)調(diào)數(shù)據(jù)，今年1-4月份發(fā)電量同比增幅分別為-13.13％、7.03％、-0.71％、-3.55％。發(fā)電量在4月的第二次探底離1月份的“大底”已頗有距離。

　 實(shí)際上，我們也沒(méi)有必要對(duì)4月發(fā)、用電量同比增速環(huán)比降幅擴(kuò)大作出過(guò)分反應(yīng)。因?yàn)橹�撐用電量的主要是鋼鐵、有色、化工、黑色四大高耗能行業(yè)，但這并不是支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全部。同時(shí)，由于沿海地區(qū)的用電量降幅都有所收窄，這與相關(guān)行業(yè)海外訂單增加直接相關(guān)，輕工業(yè)用電有望延續(xù)帶頭回暖勢(shì)頭，而四川、重慶、西藏等內(nèi)陸省份也跑在了用電量增速排名的前列。

　 分析人士預(yù)測(cè)，5月份的發(fā)電量同比降幅環(huán)比4月份將收窄，這一趨勢(shì)有望持續(xù)到年底。今年3、4月份電解鋁開始集中復(fù)產(chǎn)，但由于復(fù)產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)的滯后性，對(duì)發(fā)、用電量的提振將在5月份明顯體現(xiàn)出來(lái)。4月下旬或成全年電量走勢(shì)的拐點(diǎn)，但上半年經(jīng)濟(jì)回暖的動(dòng)力仍顯不足，今年上半年的發(fā)、用電量同比依然為負(fù)幾是定局；樂(lè)觀預(yù)計(jì)今年下半年發(fā)、用電量同比數(shù)據(jù)有望止跌，甚至在四季度大幅回升。（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）