然而, 值得注意的是近期原油等能源價(jià)格漲幅已經(jīng)遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。

　　國(guó)際油價(jià)突破70美元

　　美國(guó)紐約市場(chǎng)油價(jià)5日盤中一度突破每桶70美元關(guān)口, 達(dá)到去年10月以來最高價(jià)。 紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格觸及當(dāng)天最高點(diǎn)每桶70．32美元后回落, 交投區(qū)間在67.54-70.32美元, 收盤時(shí)較前一交易日下跌37美分, 收于每桶68．44美元。 至此, 紐約市場(chǎng)油價(jià)一周內(nèi)上升每桶近2美元, 過去數(shù)月均保持上漲勢(shì)頭。

　　上周, NYMEX近月原油期貨上漲2.13美元或3.2%, 這已是連漲第三周;倫敦7月布蘭特原油期貨LCON9收低0.37美元, 或0.54%, 報(bào)每桶68.34美元, 日內(nèi)交投區(qū)間為67.35-69.91美元, 后者為10月21日以來的最高位;NYMEX-7月RBOB汽油期貨RBN9收低0.75美分, 或0.38%, 結(jié)算價(jià)報(bào)每加侖1.9546美元, 周五交投區(qū)間在1.9335-1.9945美元, 后者為10月14日以來的最高位;7月取暖油期貨HON9收低1.30美分, 或0.78%, 報(bào)每加侖1.7701美元, 盤中在1.7546-1.8139美元之間交投, 后者為11月24日來最高。

　　三大因素助漲油價(jià)

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖提振原油需求的預(yù)期。 美國(guó)勞工部上周四公布的修正后數(shù)據(jù)顯示, 第一季度該國(guó)非農(nóng)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)率折合成年率上升1.6%, 升幅較預(yù)期的0.8%高一倍。 當(dāng)日還公布, 美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)連續(xù)第三周減少。 截至5月30日當(dāng)周, 美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少4000人, 至621000人, 為1月3日當(dāng)周以來首次下降。

　　上周五美國(guó)勞工部公布, 美國(guó)5月非農(nóng)就業(yè)人口減少34.5萬人(預(yù)估為減少52萬), 為9月來最少降幅, 4月修正為減少50.4萬(初值為減少53.9萬)。 5月失業(yè)率為9.4%(預(yù)估為9.2%), 為1983年7月來最高, 4月修正后仍為8.9%。

　　外國(guó)投行紛紛唱多油價(jià)。 美國(guó)高盛集團(tuán)4日發(fā)布的一份報(bào)告預(yù)測(cè), 國(guó)際原油價(jià)格今年底將升至每桶85美元, 明年將繼續(xù)攀升。 5月份原油價(jià)格大幅上漲將成為下半年油價(jià)繼續(xù)攀升的“序曲”。 該報(bào)告發(fā)布后, 國(guó)際油價(jià)大幅上漲。

　　摩根大通上月發(fā)布報(bào)告, 宣布將對(duì)今年平均油價(jià)由49美元上調(diào)至55美元附近, 并預(yù)計(jì)2010年紐約原油期貨的平均價(jià)格將為每桶67.50美元。 不過, 美聯(lián)社提醒說, 高盛這一樂觀預(yù)計(jì)以石油輸出國(guó)組織（歐佩克）履行減產(chǎn)承諾為前提條件, 但眼下看這一減產(chǎn)前景還存在變數(shù)。

　　近日石油輸出國(guó)組織（OPEC）秘書長(zhǎng)和該組織部分成員國(guó)的石油官員紛紛表示, 在今年余下的時(shí)間內(nèi), 原油價(jià)格還將繼續(xù)上漲, 到年底或明年初, 油價(jià)有望達(dá)到80~90美元/桶的水平。 上周二, OPEC秘書長(zhǎng)巴德里表示, 油價(jià)到明年初可能達(dá)到80~90美元/桶。

　　上周三, OPEC成員國(guó)利比亞石油官員ShokriGhanem也預(yù)計(jì), 今年底之前, 油價(jià)可能最高達(dá)到90美元/桶的水平, 并且2009年的平均油價(jià)可能在80美元/桶。 Ghanem指出, 油價(jià)的上漲主要受到投機(jī)因素驅(qū)動(dòng), 而非市場(chǎng)基本面的好轉(zhuǎn)。 不過他同時(shí)指出, 疲軟的油價(jià)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的威脅要比油價(jià)上漲更大, 因?yàn)槟菍⒋驌舢a(chǎn)能方面的投資。

　　投機(jī)資金推波助瀾。 去年在油價(jià)高漲到100美元之上以后, 正是依靠當(dāng)時(shí)幾大投行的瘋狂預(yù)測(cè)才沖上140美元的歷史高位的。 在高盛6月4日預(yù)言2009年底油價(jià)將達(dá)每桶85美元后, 原油期貨價(jià)格當(dāng)日大漲4%, 盤中再次創(chuàng)出反彈新高。 這表明, 投機(jī)力量目前的確正在逆市推高油價(jià), 雖然這種投機(jī)本身并沒有任何供求基本面的支持。 美國(guó)能源部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示, 截至5月29日當(dāng)周, 美國(guó)原油庫存仍然增加287萬桶, 至3.65977億桶, 但是這無礙投行的做多熱情。

　　美聯(lián)社日前援引政府報(bào)告報(bào)道稱, 或許由于原油計(jì)價(jià)使用的美元走軟, 大量國(guó)際熱錢近期流入原油期貨市場(chǎng), 不斷推高油價(jià)。

　　能源價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐

　　自年初以來, 商品市場(chǎng)整體大幅飆升。 其中, 原油從40美元/桶漲至70美元/桶, 漲幅達(dá)75%;LME銅從2800美元/噸漲至5000美元/噸, 漲幅達(dá)79%;LME鋅從1050美元/噸漲至1600美元/噸, 漲幅達(dá)52%;滬銅從23000元/噸漲至40000元/噸, 漲幅達(dá)74%;滬鋅從8400元/噸漲至13000元/噸以上, 漲幅達(dá)54.8%。 由于原油價(jià)格上漲引發(fā)通脹憂慮, 黃金價(jià)格也大幅上揚(yáng)。 紐約商品交易所8月份交貨的黃金期貨價(jià)格4日每盎司上漲16.7美元, 收于982.3美元, 漲幅為1.7%。 其他商品價(jià)格也普遍大漲。

　　珠江期貨首席戰(zhàn)略分析師左洪江認(rèn)為, 目前人們最擔(dān)心美元再度大幅貶值及通貨膨脹再度發(fā)生, 因美國(guó)將繼續(xù)“狂印”鈔票, 美元縮水在所難免。 為了保值, 人們將資金投資到大宗商品交易中。 近期代表大宗商品價(jià)格變化的CRB指數(shù)的狂飆, 就充分反映了這點(diǎn)。

　　CRB指數(shù)從2008年12月5日的322.53點(diǎn)經(jīng)過近6個(gè)月的攀升, 6月2日尾盤收?qǐng)?bào)430.04點(diǎn)（創(chuàng)8個(gè)月以來新高）上漲了33%。 CRB指數(shù)僅5月份就上漲了近13%（創(chuàng)下了34年以來單月漲幅紀(jì)錄）;其中美原油漲幅超過了30%（1999年3月以來的最大單月漲幅）;美黃金漲幅約11%;倫敦銅漲幅約8%;美大豆?jié)q幅約15%。 CRB指數(shù)的不斷攀升, 表明上述商品的價(jià)格在不同程度上隨其上漲, 特別是原油的漲幅較大（因原油占其成分的23%）。

　　CRB指數(shù)涵蓋了能源（原油）、貴金屬（黃金）、有色金屬（銅）、農(nóng)產(chǎn)品(000061)（大豆）等19種國(guó)際大宗商品。 其指數(shù)的波動(dòng)反映上述商品的期價(jià)走勢(shì), 因CRB指數(shù)可以及時(shí)反映CPI和PPI的變化, 故被譽(yù)為通貨膨脹的“指示器”。 同時(shí)CRB指數(shù)能在一定程度上能揭示宏觀經(jīng)濟(jì)的未來走向, 所以與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有較強(qiáng)的趨同性。

　　也有分析師對(duì)此表示擔(dān)憂, 認(rèn)為大宗商品價(jià)格上漲的可持續(xù)性值得懷疑, 目前商品泡沫破滅的隱憂巨大。 目前大宗商品價(jià)格的上漲, 是由金融領(lǐng)域的局部貨幣流動(dòng)性過剩引發(fā)的資產(chǎn)價(jià)格膨脹, 而實(shí)體經(jīng)濟(jì)所吸引的資金不足, 導(dǎo)致實(shí)際需求還沒有起來。 一旦經(jīng)濟(jì)未如預(yù)期中的恢復(fù), 則商品將面臨巨大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。 與此輪上漲行情相背離的是, 大宗商品價(jià)格市場(chǎng)的基本面依然不樂觀, 全球經(jīng)濟(jì)仍未擺脫衰退, 產(chǎn)能過剩、下游需求不足等利空因素依然存在。

來源：中國(guó)證券報(bào)