水電價(jià)格低于火電價(jià)格現(xiàn)象的形成有其歷史原因。從2007年全國(guó)平均上網(wǎng)電價(jià)來(lái)看，風(fēng)電由于較高的造價(jià)，上網(wǎng)電價(jià)在主要電源類型中最高；水電造價(jià)雖高，由于具有相對(duì)較長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)期間，且運(yùn)行、維護(hù)費(fèi)用相對(duì)最低，平均上網(wǎng)電價(jià)在所有電源類型中最低，較風(fēng)電、核電分別低60%、44%。2007、2008年，我國(guó)水電平均上網(wǎng)電價(jià)低于火電約30%。

    近期管理層多次表示我國(guó)水電電價(jià)偏低，由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)水電電價(jià)將上調(diào)，甚至水、火電同網(wǎng)同價(jià)的預(yù)期。我們始終認(rèn)為我國(guó)水電電價(jià)處于上升周期之中，隨著節(jié)能減排壓力增大以及電價(jià)體系的完善，水電電價(jià)未來(lái)有較大的上升空間。但對(duì)于近期內(nèi)水、火電實(shí)現(xiàn)同網(wǎng)同價(jià)的可能性，我們持謹(jǐn)慎態(tài)度；未來(lái)水電價(jià)格最可能的方向是按照火電行業(yè)標(biāo)桿電價(jià)的思路，由管理層繼續(xù)完善各地區(qū)水電標(biāo)桿電價(jià)的制定，為新投產(chǎn)水電提供價(jià)格基準(zhǔn)。同時(shí)對(duì)于老水電機(jī)組不搞一刀切，按照不同情況分別對(duì)待，逐步提高電價(jià)，以補(bǔ)償水電公司的移民安置及環(huán)保費(fèi)用等逐漸增加的支出。

    我們維持水電公司屬于稀缺資源的判斷，仍然看好水電電價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)�；�于未來(lái)新建水電站電價(jià)可能走高的預(yù)期，我們認(rèn)為擁有大量大型水電項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的國(guó)投電力、國(guó)電電力是最明顯的潛在受益公司，包括參股二灘水電的川投能源。此外，長(zhǎng)江電力在水電電價(jià)上調(diào)過(guò)程中受益概率亦較大。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)