煤炭產(chǎn)銷量環(huán)比較大幅度回升，出口持續(xù)大幅回調(diào)。1-5月份產(chǎn)銷量同比分別上升2.3%和下跌16.0%。受夏季國內(nèi)煤炭下游行業(yè)的電力、鋼鐵等行業(yè)需求回升態(tài)勢影響，5月份，公司煤炭產(chǎn)/銷量1048/781萬噸，環(huán)比較大幅度回升29.86%/19.24%，同比則分別增長21.85%和下降 14.18%。出口方面，5月出口17萬噸，環(huán)比下降39.29%，與去年同期相比則下降90.10%。09年公司第一批煤炭出口配額為1070萬噸，全年我們預(yù)計(jì)為1600萬噸，其中出口自產(chǎn)煤750萬噸。我們預(yù)計(jì)09年公司煤炭總產(chǎn)量將達(dá)到1.1億噸，同比增長650萬噸左右。

　　業(yè)績預(yù)測及評級�？紤]公司09年產(chǎn)量增長低于此前預(yù)期以及合同價(jià)格微漲但現(xiàn)貨價(jià)格下跌或同比超過20%的預(yù)期影響，我們維持策略報(bào)告中的判斷：公司09年合理市盈率水平20-22倍，預(yù)計(jì)09/10年EPS為0.63/0.79元，對應(yīng)PE19x/15x，當(dāng)前價(jià)11.84元，目標(biāo)價(jià)13.00 元，維持“增持”評級。