“到上游去！”已經(jīng)成為電企們突破煤炭困局的集體呼聲。

　　受收購(gòu)山西兩家民營(yíng)煤礦的影響，7月7日，華電國(guó)際被牢牢封死在漲停板上。

　　“在電價(jià)體制改革遲遲沒(méi)有進(jìn)展的情況下，抓住一切機(jī)會(huì)向上游煤炭進(jìn)軍已經(jīng)成為目前所有火電企業(yè)的共識(shí)�！眹�(guó)電電力一位人士說(shuō)。

　　事實(shí)上，發(fā)電企業(yè)投資煤炭資源的熱潮，早在幾年前即已涌現(xiàn)。然而，此波投資潮與之前的不同之處在于，過(guò)去電力企業(yè)大多尋求參股煤炭企業(yè)，而現(xiàn)在發(fā)電企業(yè)們謀求的則是控股。

　　“雖然都是煤電一體項(xiàng)目，但由于電力公司在項(xiàng)目中的控股程度不同，對(duì)煤炭資源的控制也大不一樣。比如早前國(guó)電集團(tuán)燃料公司與河南平煤集團(tuán)合作煤電項(xiàng)目，由平煤集團(tuán)控股，而國(guó)電方面出資4億占40%的股份。在這種合作框架下，國(guó)電只有在同等市場(chǎng)條件下才可獲得項(xiàng)目的優(yōu)先煤炭供應(yīng)權(quán)。也就是說(shuō)，買煤可以，但價(jià)格幾乎沒(méi)有太大商量余地�？上攵�知，在煤炭?jī)r(jià)格飆升的背景下，這種以參股方式的合作對(duì)電力企業(yè)降低成本的作用意義并不大。”國(guó)電電力一位人士對(duì)記者說(shuō)。

　　上述人士表示，現(xiàn)在發(fā)電企業(yè)介入煤炭領(lǐng)域通常采取兩種模式，一種是自行開(kāi)采或與政府合作建設(shè)；另一種則是收編民營(yíng)企業(yè)。

　　開(kāi)發(fā)熱潮

　　“煤炭作為一次性能源，山西、東北等地已基本劃分完畢，現(xiàn)在強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)的地方是在西北，特別是內(nèi)蒙古和新疆，拿到一塊質(zhì)量好的煤田可以成為以后競(jìng)爭(zhēng)的本錢�！泵禾繉＜依畛�林說(shuō)。

　　翻開(kāi)內(nèi)蒙古煤炭企業(yè)的名單，除神華等專業(yè)煤炭企業(yè)外，五大電力集團(tuán)旗下的子公司已紛紛占據(jù)了重要地位——華能在呼倫貝爾，中電投在通遼，國(guó)電在赤峰……

　　“現(xiàn)在內(nèi)蒙古已經(jīng)成為五大電力集團(tuán)的老總們最經(jīng)常出差的地方�！鄙鲜鰢�(guó)電電力人士笑稱。

　　“自行申請(qǐng)?zhí)降V權(quán)和采礦權(quán)，從企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的掌控度來(lái)說(shuō)，肯定是最強(qiáng)的。但最大的缺點(diǎn)是前期準(zhǔn)備時(shí)間長(zhǎng)，在目前煤價(jià)高企的時(shí)候，大家都希望能夠盡快出煤。” 該人士對(duì)記者說(shuō)，“在如今情況下，與地方政府合作，地方出資源，企業(yè)出資金和管理，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)控股的模式目前最受電力央企的青睞。”

　　“西北地區(qū)雖然資源豐富，然而地處偏僻，交通等配套設(shè)施非常不完善，因而前期投資巨大，一般的企業(yè)根本沒(méi)有能力運(yùn)作。而電力巨頭們大多是央企，不僅有財(cái)力，而且還能帶來(lái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的一攬子投資，自然能得到地方政府的青睞�！崩畛�林說(shuō)。

　　事實(shí)上，上個(gè)月華能集團(tuán)控股甘肅華亭煤業(yè)的案例即屬此種模式。

　　2008年10月，華能集團(tuán)從甘肅省國(guó)資委手中獲得了甘肅第一大煤炭集團(tuán)華亭集團(tuán)40％的股權(quán)，成為其第二大股東。今年6月，華能再次獲得來(lái)自甘肅國(guó)資委9%股份的劃轉(zhuǎn)，從而實(shí)現(xiàn)了對(duì)華亭煤業(yè)的控股。為此，華能準(zhǔn)備了一份高達(dá)300億的投資計(jì)劃，在甘肅建設(shè)煤、電、運(yùn)一體化基地。

　　收編民企

　　而除在西北地區(qū)大興挖煤之外，電力企業(yè)們依然沒(méi)有忘記山西這個(gè)國(guó)內(nèi)最重要的煤炭基地。

　　“目前山西煤炭依然是國(guó)內(nèi)電力企業(yè)最重要的電煤來(lái)源，除了煤炭?jī)?chǔ)量之外，還有一個(gè)非常重要的原因，就是煤炭運(yùn)輸體系完備，這是內(nèi)蒙古等新興煤炭大省無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)。我們可以看到，每年的煤炭訂貨會(huì)最主要的環(huán)節(jié)就是提前確定運(yùn)輸量，沒(méi)有運(yùn)輸，再好再多的煤也出不來(lái)。運(yùn)輸因素決定了電力企業(yè)想要滿足近期的煤炭需求，最重要的是要在控制山西的煤炭資源上想辦法�！崩畛�林說(shuō)。

　　“山西煤炭對(duì)電力企業(yè)的意義自是不言而喻的，但是，現(xiàn)在電力企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到，與山西國(guó)有大礦合作無(wú)法獲得控股權(quán)，因此，紛紛把眼光轉(zhuǎn)向與民營(yíng)資本的合作。而另一方面，過(guò)去20年間，大批民營(yíng)資本涌入山西，發(fā)展到現(xiàn)在，對(duì)許多中小民營(yíng)煤礦來(lái)說(shuō)，技術(shù)落后和銷售對(duì)象不穩(wěn)定的弊端已越來(lái)越突出，與大型電企合作，無(wú)疑也是一條重生之路。”一位電力行業(yè)分析人士說(shuō)。

　　此次華電國(guó)際與兩家山西民企的合作即屬第二種模式。

　　根據(jù)華電國(guó)際公告稱，其全資子公司山西茂華能源投資有限公司分別以人民幣39760萬(wàn)元和36260萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了山西朔州萬(wàn)通源二鋪煤業(yè)有限公司70%股權(quán)以及山西東易忠厚煤業(yè)有限公司70%股權(quán)，兩煤礦的煤炭保有儲(chǔ)量近2.9億噸，可采儲(chǔ)量超過(guò)1.3億噸。

　　據(jù)了解，在華電收購(gòu)前，從國(guó)營(yíng)改制為民營(yíng)企業(yè)的萬(wàn)通源投資集團(tuán)公司持有萬(wàn)通源二鋪煤業(yè)公司100%股權(quán)。而山西東易忠厚煤業(yè)茂華公司也是民營(yíng)企業(yè)。

　　收益與風(fēng)險(xiǎn)

　　“中電投旗下的蒙東能源集團(tuán)在目前情況下已經(jīng)成為集團(tuán)最重要的贏利來(lái)源。如果沒(méi)有這部分煤炭資源，集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)將會(huì)更加困難�！敝须娡兑晃蝗耸繉�(duì)記者說(shuō)。

　　從中電投旗下幾家A股上市公司一季報(bào)中可以輕易看出，煤炭企業(yè)與電力企業(yè)生存狀態(tài)的巨大差異：蒙東能源集團(tuán)下屬的露天煤業(yè)2009年一季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3.37億，而上海電力，彰澤電力，九龍電力，吉電股份一季度的利潤(rùn)分別為3706萬(wàn)，-4487萬(wàn)，1466萬(wàn)，-4485萬(wàn)。

　　“電力巨頭紛紛大手筆投資煤炭資源，一方面從長(zhǎng)期來(lái)講是為了打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，擺脫替煤炭企業(yè)打工的被動(dòng)局面；另一方面，從短期來(lái)講也是為了增加利潤(rùn)。”上述行業(yè)分析人士說(shuō)。

　　對(duì)于電力企業(yè)紛紛涌入煤炭開(kāi)采領(lǐng)域，國(guó)信證券電力行業(yè)資深分析師徐穎真認(rèn)為，“這是目前政策下電力企業(yè)延伸產(chǎn)業(yè)鏈的必然之舉，但是這中間的投資風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視�！�

　　“煤價(jià)是有周期性的，電力企業(yè)在煤價(jià)高的時(shí)候投資了煤礦，那么以后煤價(jià)低的時(shí)候怎么辦？”徐穎真提出問(wèn)題�！皬哪壳皝�(lái)看，電力企業(yè)新開(kāi)發(fā)的許多煤礦由于配套設(shè)施以及管理經(jīng)驗(yàn)不足等原因，成本要高于專業(yè)煤炭企業(yè)，一旦煤價(jià)大幅度下跌，那么電力企業(yè)的煤炭投資可能面臨虧損，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該考慮進(jìn)去�！�

　　而一位煤炭行業(yè)人士還提出，“目前國(guó)內(nèi)總的供電形勢(shì)已相對(duì)過(guò)剩。隨著越來(lái)越多的煤電一體化項(xiàng)目投產(chǎn)，這樣下去會(huì)否引發(fā)更大的電力過(guò)剩？”

　　對(duì)于上述問(wèn)題，上述國(guó)電電力人士表示，“煤電一體化最重要的作用就是平衡風(fēng)險(xiǎn)，在煤價(jià)高的時(shí)候，以煤補(bǔ)電；在煤價(jià)低的時(shí)候，以電補(bǔ)煤。所以，即使將來(lái)煤炭?jī)r(jià)格下跌，電力企業(yè)依然可以通過(guò)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的收益。而一旦電力企業(yè)有了穩(wěn)定的煤炭資源，受影響最大的將是那些民營(yíng)小煤礦。從這個(gè)意義上講，電企進(jìn)軍煤炭行業(yè)，也有利于改變一些地區(qū)大量小煤礦不規(guī)范運(yùn)作的混亂局面�！�

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