銀河證券指出，中國(guó)神華2009年港口下水動(dòng)力煤（5500大卡）平倉(cāng)價(jià)格為540元/噸，同比上漲約17%。隨著現(xiàn)有礦區(qū)的產(chǎn)能提升，神東礦區(qū)2009年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到1.4億噸左右，2010年有望突破2億噸；準(zhǔn)格爾礦區(qū)通過(guò)技改由4000萬(wàn)噸提升至6000萬(wàn)噸。2009-2011年煤炭產(chǎn)能增量可達(dá)4000萬(wàn)噸，平均每年產(chǎn)量可以保持1000萬(wàn)噸以上的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司2009年煤炭平均售價(jià)達(dá)384元/噸，產(chǎn)量有望超過(guò)2億噸。煤炭行業(yè)的集中度未來(lái)將越來(lái)越高，公司依然具有較好的成長(zhǎng)性。通過(guò)內(nèi)蒙古鄂爾多斯的新街項(xiàng)目和陜西榆神項(xiàng)目，公司預(yù)計(jì)分別可新增儲(chǔ)量100多億噸，未來(lái)有望分別貢獻(xiàn) 1億噸的產(chǎn)能，最早有望2012年投產(chǎn)。

　　預(yù)計(jì)公司2009-2011年EPS分別為1.45元、1.51元、1.61元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為20.6倍、19.8倍、18.5倍，上調(diào)評(píng)級(jí)至“推薦”，合理估值為40元。

來(lái)源：世華財(cái)訊