產銷增長加速度

     7月16日，煤炭股龍頭中國神華發(fā)布6月份及上半年主要運營數據顯示，其產銷量的增長呈現加速態(tài)勢。

     6月份，中國神華商品煤產量同比增長21%，上半年出產的商品煤同比增長17.6%。6月份增幅遠大于上半年，顯示中國神華的煤炭產出增長呈現加速度。

     中銀國際當發(fā)布的研報認為，產量增長強勁主要是由于去年中后期投產的新礦的貢獻，包括布爾臺礦和哈爾烏素礦。

     銷售方面也呈現同樣特征，中國神華6月份商品煤銷量同比增長16.8%，上半年煤炭銷售量同比增長7.0%。

     中信建投煤炭采選業(yè)分析師張廣宇對記者表示，6月產銷增長的加速原因有二：其一，數個行業(yè)需求見底，發(fā)電量同比呈現正增長，鋼鐵業(yè)呈現逐步轉暖跡象，煤炭業(yè)最艱苦的時期已經過去；其二，時值盛夏，氣溫升高，用煤高峰已至。

     北京一家券商的煤炭業(yè)分析師對記者表示，中國神華上半年已實現銷量1.23億噸，全年的目標是2.3億噸。如果下半年繼續(xù)維持每月銷量超過2000萬噸，完成全年目標沒有問題。

     需求逐步回暖之外，價格也進入良性運行軌道。截至7月13日，秦皇島庫存為673.5萬噸，晝夜吞吐量為43.8萬噸，6000大卡大同優(yōu)混平倉價仍穩(wěn)定在610元/噸，港口裝船數量較前段時期有明顯回升。

     國信證券7月15日發(fā)布的研報指出，動力煤需求正緩慢回升，夏季用電高峰的到來，以及部分高耗能產業(yè)的逐步復產，將拉動發(fā)電量持續(xù)增長。

     一向以穩(wěn)健著稱的中國神華，則抓住了煤價上漲的機遇。

     張廣宇此前發(fā)布的研報認為，對比行業(yè)重點合同煤簽約仍陷于僵局的大環(huán)境，神華重點合同煤簽約狀況良好。截至一季度末，公司已完成簽訂本年度國內長約銷售合同的目標，港口下水5500大卡電煤國內長約銷售合同價漲到540元/噸(含增值稅)。

     張廣宇告訴記者，經濟危機使訂單更多地集中于神華這類龍頭公司，而在壯大自身的同時，神華對煤價的控制頗為得當，其上半年綜合煤價上漲15%。

     估值優(yōu)勢明顯

     需求恢復，價格上揚，中國神華的業(yè)績自然水漲船高。

     一季度，公司每股收益0.398元，同比增長17.05%，毛利率提升3.9個百分點至53.42%。

     從神華公布的各月數據看，二季度情形優(yōu)于一季度。上述分析師表示，中期業(yè)績達到0.8元問題不大，而照此增速，全年有望達到1.5元。

     據WIND資訊統(tǒng)計，截至6月26日，共23家機構預測中國神華2009年度業(yè)績，平均預測凈利潤為295.62億元,平均預測攤薄每股收益為1.4863元(最高1.7123元，最低1.2057元)。照此預測，2009年度凈利潤比上年增長11.19%。

     盡管增長態(tài)勢明顯，中國神華至今卻依然處在“破發(fā)”的行列之中。

     據天相投顧統(tǒng)計，截至7月16日收盤，以2007年以來首發(fā)募資的全部264家公司作為統(tǒng)計樣本，尚有11家公司復權后的收盤價低于首發(fā)價，占比為4.17%。

     其中，中國神華以-8.44%的折價幅度，排名威華股份、中海集運、海德控制以及中煤能源之后，居第五位。

     數據顯示，中國神華發(fā)行市盈率44.76倍，發(fā)行價36.99元/股，截至7月15日收盤，其復權后收盤價僅33.87元。

     作為運營平穩(wěn)的龍頭公司，中國神華本該享有溢價，但市盈率僅20倍，而整個煤炭板塊已有25倍，上述不愿透露姓名的煤炭業(yè)分析師表示，從比價關系看，中國神華仍具吸引力。

　　機構動向也已給出相關股東對中國神華估值的判斷。

　　大宗交易平臺數據顯示，7月15日，中金公司上�；春Ｖ新窢I業(yè)部和北京建國門外大街營業(yè)部合計吃進39只股票，合計成交金額達10.5億元，成交量為8225萬股，超級大盤股中國神華位列其中。

　　數據顯示，當日，買賣雙方以32.81元/股成交中國神華108.35萬股，成交金額達3555.04萬元。

　　7月16日，中國神華報收于32.99元，微跌0.6%。

 來源《21世紀經濟報道》