我國(guó)自06年以來，鋼鐵（坯材合計(jì)）國(guó)際貿(mào)易量持續(xù)3年保持在8000萬噸上下，位居世界第一，如果加上鋼鐵的間接進(jìn)出口則貿(mào)易總量高達(dá)1.7億噸。如此大量的貿(mào)易滲透造就了我國(guó)鋼鐵業(yè)與國(guó)際鋼鐵業(yè)相互關(guān)聯(lián)與影響的格局愈發(fā)明顯。眼下，作為世界鋼鐵界的重要一員，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的發(fā)展已經(jīng)無法獨(dú)立于全球體系之外，物資流、技術(shù)流、資金流紛紛沖擊著國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)。市場(chǎng)環(huán)境的轉(zhuǎn)變挑戰(zhàn)著我們的舊有觀念，促使國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)必須具備全球性的戰(zhàn)略思考，方能在全球鋼鐵交融之際取得有利位置。

2008年我國(guó)鋼鐵消費(fèi)市場(chǎng)整體描述

一、09年我國(guó)鋼鐵直接出口現(xiàn)狀

　　面臨全球性經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下，我國(guó)鋼鐵外貿(mào)出口形勢(shì)受到了極其嚴(yán)重的影響。鋼材出口量自去年8月份以來，幾乎持續(xù)9個(gè)月環(huán)比逐月下降，其直接出口所占國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的比重也由最高時(shí)的20.3%下降至今年5月份的3.1%，月均近350萬噸的粗鋼產(chǎn)量由去年的出口轉(zhuǎn)為今年的內(nèi)銷。

　自2005年12月份以來，我國(guó)鋼鐵業(yè)在國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)中保持了39個(gè)月的月度凈出口角色，直到今年3月份，我國(guó)坯材折合粗鋼進(jìn)出口形勢(shì)被逆轉(zhuǎn)為月度凈進(jìn)口。自此，外貿(mào)對(duì)我國(guó)鋼鐵消費(fèi)的貢獻(xiàn)率變?yōu)樨?fù)值。

相比2008年，我國(guó)鋼鐵業(yè)的主要國(guó)際貿(mào)易伙伴在2009年的格局未有明顯的變化，依然以韓國(guó)、中東、東盟、美國(guó)以及歐盟為主。歐盟市場(chǎng)份額相比去年下降了5個(gè)百分點(diǎn)。

　2009年我國(guó)鋼材出口品種結(jié)構(gòu)變化明顯，隨政策性調(diào)整的趨勢(shì)突出。09年管材的出口表現(xiàn)異軍突起，其他產(chǎn)品1-5月的累計(jì)出口同比均表現(xiàn)為80%左右的負(fù)增長(zhǎng)，而管材則僅僅下降了21.7%，另出口金額還同比增長(zhǎng)了1.4%。這種表現(xiàn)在當(dāng)前國(guó)際需求慘淡的市場(chǎng)條件下實(shí)屬難得，也與我國(guó)出口政策存在莫大的關(guān)聯(lián)。因?yàn)楣懿牡膬?yōu)異成績(jī)?nèi)〉弥饕�得益于石油天然氣道焊管的表現(xiàn)，而此種產(chǎn)品一直擁有13%的高額退稅率。

　　值得關(guān)注的是，自去年底以來，為了適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)變化，鼓勵(lì)鋼鐵的出口貿(mào)易，我國(guó)鋼鐵出口貿(mào)易政策經(jīng)歷了4次高頻率的調(diào)整，累計(jì)下調(diào)出口關(guān)稅8%-14%左右。而且這系列的調(diào)整主要受益品種是板材，熱軋由5%的出口關(guān)稅調(diào)整至9%的出口退稅，稅差為14個(gè)百分點(diǎn)；冷軋由退稅5%提高到退稅13%。由于大部分的政策執(zhí)行日期在6月之后，因此政策效力并未發(fā)揮出來，后期板材的出口形勢(shì)應(yīng)會(huì)作出相應(yīng)的調(diào)整。

　2008年末以來我國(guó)鋼鐵出口政策調(diào)整：

　二、09年我國(guó)鋼鐵間接出口形勢(shì)

　　鋼鐵的間接出口是指鋼鐵下游行業(yè)機(jī)械、汽車、造船、家電、集裝箱等出口帶動(dòng)鋼材的消費(fèi)形式。2008年我國(guó)鋼鐵間接出口折合粗鋼總量為5800萬噸，占粗鋼產(chǎn)量的11.6%，占粗鋼國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)的12.8%。08年我國(guó)鋼鐵直接加間接出口粗鋼共計(jì)1.22億噸，占產(chǎn)量24.4%。從以上的這組隱性數(shù)據(jù)中得出，我國(guó)工業(yè)生產(chǎn)的對(duì)外依存度在不斷提高，更加劇了我國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的外貿(mào)依賴。

　　今年我國(guó)外貿(mào)出口面臨近年來前所未有的壓力，據(jù)7月16日最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，09年上半年我國(guó)進(jìn)出口總額9461億美元，同比下降23.5%。其中，出口5215億美元，下降21.8%；進(jìn)口4246億美元，下降25.4%。與之相比，在97年亞洲金融危機(jī)來襲時(shí)，98年的外貿(mào)進(jìn)出口總額同比僅僅下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)，而出口額同比仍略有小幅增長(zhǎng)。顯然在國(guó)際化更加深入的今天，我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)已經(jīng)深深鑲?cè)肓藝?guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的烙印，“事不關(guān)己高高掛起”的外貿(mào)抽身能力已經(jīng)不復(fù)存在。

由于機(jī)電產(chǎn)品的出口貿(mào)易占我國(guó)外貿(mào)總量的半壁江山，且我國(guó)鋼鐵間接出口形式幾乎全部表現(xiàn)為機(jī)電產(chǎn)品的出口，因此關(guān)注間接出口的重點(diǎn)在于機(jī)電產(chǎn)品的出口走勢(shì)。

　　2008年我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品的整體出口增速?gòu)?qiáng)勁，進(jìn)入4季度后出現(xiàn)疲軟的趨勢(shì)，最后以弱勢(shì)收官。2009年機(jī)電產(chǎn)品出口形勢(shì)較之08年出現(xiàn)了天昂之別，同比保持20%的負(fù)增長(zhǎng)。分析認(rèn)為：機(jī)電出口訂單下降的主要原因，一是國(guó)際上對(duì)高價(jià)商品的購(gòu)買力下降；二是國(guó)外市場(chǎng)正在去庫(kù)存，對(duì)新產(chǎn)品的采購(gòu)下降，另部分已經(jīng)完成庫(kù)存消化的企業(yè)也盡量減少了備貨量。

　為了避免因出口價(jià)格的變化導(dǎo)致機(jī)電出口額反映出口形勢(shì)的失真，則進(jìn)一步作出口量的對(duì)比。下圖為主要機(jī)電產(chǎn)品的出口量增速，從圖中不難看出，除機(jī)床以外，其他機(jī)電產(chǎn)品09年的出口量較08年出現(xiàn)明顯的下降。

根據(jù)我國(guó)上半年機(jī)電產(chǎn)品外貿(mào)出口形勢(shì)以及出口單耗，測(cè)算出09年我國(guó)鋼鐵產(chǎn)品直接與間接出口各自變化情況。如下表：

　經(jīng)測(cè)算，09年粗鋼直接加間接出口合計(jì)為7000萬噸左右，較08年減少了5000萬噸。5000萬噸是個(gè)相當(dāng)駭人的數(shù)字，相當(dāng)于近兩年來粗鋼年均產(chǎn)量的10%，相當(dāng)于兩個(gè)鞍本鋼鐵集團(tuán)的總產(chǎn)量，相當(dāng)于去年汽車、船舶、家電三個(gè)行業(yè)對(duì)鋼材的消費(fèi)總和。試想在如此大量資源回流國(guó)內(nèi)的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)是否具備足夠的空間消化？

　　三、國(guó)際環(huán)境對(duì)我鋼鐵產(chǎn)業(yè)的影響

　　在筆者看來，時(shí)值全球經(jīng)濟(jì)低迷之期，國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境對(duì)于國(guó)內(nèi)鋼鐵業(yè)的影響主要集中在兩根鏈條：一是實(shí)體消費(fèi)鏈條，二是金融資本鏈條。實(shí)體消費(fèi)即外貿(mào)需求，這種渠道對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)的重要性與影響力在前文中已經(jīng)闡述，則后述主要針對(duì)現(xiàn)階段的國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境趨勢(shì)做進(jìn)一步的延伸。而金融資本鏈條可以歸結(jié)為大宗商品的投資價(jià)值體現(xiàn)，國(guó)際投資者對(duì)商品的炒作向國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的傳導(dǎo)。這種傳導(dǎo)效應(yīng)在我國(guó)出現(xiàn)比較晚，主要是06年以后，跟我國(guó)外貿(mào)增長(zhǎng)密切相關(guān)。

　　1、國(guó)際市場(chǎng)現(xiàn)狀

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)7月8日發(fā)表了最新的世界經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)，2009年的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將萎縮1.4%，降幅比上次預(yù)計(jì)的1.3%高出0.1%。2010年的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從上次預(yù)計(jì)的1.9%調(diào)至2.5%。IMF對(duì)于09年的經(jīng)濟(jì)預(yù)期依然非常不樂觀，當(dāng)前的世界經(jīng)濟(jì)不確定性因素復(fù)雜，市場(chǎng)多空并存，很難形成明確的趨勢(shì)性調(diào)整。

　　4月份以來，美國(guó)的各項(xiàng)先行指標(biāo)均出現(xiàn)了不同程度的反彈，美國(guó)的PMI指數(shù)從年初的35.6提升至6月的44.8，尤其是生產(chǎn)指數(shù)已經(jīng)反彈至50以上。但是美國(guó)5月份工業(yè)行業(yè)的產(chǎn)能利用率從4月份的69%下降至68.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于1972年以來的平均水平；制造業(yè)的產(chǎn)能利用率降至65%，也創(chuàng)下1948年該數(shù)據(jù)有記錄以來的最低值。另外與美國(guó)隔海相望的歐盟也不盡如人意，6月份歐盟27國(guó)制造業(yè)產(chǎn)能利用率僅為71%，為近20年來的新低。而高失業(yè)率也同樣成為歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的絆腳石。另外作為我國(guó)鋼鐵重要的貿(mào)易伙伴國(guó)，韓國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不容樂觀，一季度GDP同比下降了1.6%，且5月份的工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比為-8.96%。

　　因此，在目前世界經(jīng)濟(jì)的迷局中，雖然部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有復(fù)蘇跡象，但很難確定整體是否已經(jīng)出現(xiàn)了徹底回暖。

　　在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下，全球鋼鐵業(yè)的生產(chǎn)情況反應(yīng)敏感。越是危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，其鋼鐵產(chǎn)量下降得越明顯。歐美國(guó)家09年粗鋼產(chǎn)量基本保持在去年的一半水平，則將近有50%的產(chǎn)能被閑置。產(chǎn)量同比降幅最小的地區(qū)是亞洲，主要受到中國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)的支撐。除中國(guó)以外的亞洲其他主要鋼鐵生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量同比也降幅明顯，韓國(guó)前5個(gè)月產(chǎn)量同比下降17%，日本更是下降了42%。

　與鋼鐵產(chǎn)量相比，在危機(jī)下作出更大調(diào)整的是市場(chǎng)價(jià)格。大部分地區(qū)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格僅為去年高峰期的3-4折，而且更為嚴(yán)重的是這輪調(diào)整消除了國(guó)內(nèi)外價(jià)差，甚至出現(xiàn)倒掛。這種局面的反轉(zhuǎn)著實(shí)讓國(guó)內(nèi)鋼鐵外貿(mào)形勢(shì)異常的被動(dòng)，而且從趨勢(shì)上預(yù)測(cè)，短期內(nèi)這種市場(chǎng)格局很難明顯逆轉(zhuǎn)。

　分析認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)際鋼價(jià)走勢(shì)回暖的主要阻力在于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性和鋼鐵行業(yè)的低開工率。產(chǎn)能過剩的矛盾不解決，市場(chǎng)很難徹底扭轉(zhuǎn)低迷的態(tài)勢(shì)，即實(shí)體消費(fèi)鏈條在短期內(nèi)很難有效帶動(dòng)我國(guó)鋼鐵的外貿(mào)需求。

　　2、大宗商品的金融屬性

　　在所有大宗商品中，石油應(yīng)是投資價(jià)值最高的產(chǎn)品，其價(jià)格在很大程度上是金融屬性在發(fā)揮作用，國(guó)際原油期貨市場(chǎng)日益呈現(xiàn)成本和產(chǎn)品“金融化”。譬如今年上半年，在金融危機(jī)導(dǎo)致全球原油需求大幅萎縮至10年低點(diǎn)的背景下，國(guó)際原油期貨價(jià)格卻驚世駭俗的從年初的每桶44美元升至73美元。這種違背供需基本面邏輯的走勢(shì)，顯而易見是其金融屬性被激發(fā)的后果。

　　隨著國(guó)際金融期貨領(lǐng)域的高速發(fā)展，人們對(duì)于期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的頂禮膜拜，導(dǎo)致其影響力的進(jìn)一步延伸。近幾年來，鋼鐵市場(chǎng)行情走勢(shì)緊隨原油期貨市場(chǎng)，與之產(chǎn)生了高度的關(guān)聯(lián)性。尤其是今年上半年在原油的金融屬性在主導(dǎo)價(jià)格時(shí)，國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)也出現(xiàn)了一波逆基本面的跟漲行情，市場(chǎng)的通脹預(yù)期也真切的表現(xiàn)在鋼鐵產(chǎn)業(yè)。

　表：2006年以來鋼價(jià)與油價(jià)的相關(guān)系數(shù)

　通過計(jì)算發(fā)現(xiàn)，將原油價(jià)格向后移四周則可以得到與國(guó)際鋼價(jià)最高的相關(guān)性。因此我們可以初步判斷，鋼價(jià)走勢(shì)一定程度上可以參照四周前的原油價(jià)格。根據(jù)此項(xiàng)關(guān)聯(lián)測(cè)算國(guó)際鋼價(jià)走勢(shì)如下圖。從測(cè)算的鋼價(jià)走勢(shì)來看，7月末以及8月份國(guó)際鋼價(jià)面臨一股較大的上升阻力。介于國(guó)內(nèi)外鋼價(jià)的高度相關(guān)性，將這種趨勢(shì)映射在國(guó)內(nèi)鋼價(jià)后期市場(chǎng)的可能性值得關(guān)注的！

　放眼于國(guó)際大宗商品市場(chǎng)，筆者認(rèn)為，短期內(nèi)大宗商品的市場(chǎng)環(huán)境還不可過分樂觀。首先，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不確定性將阻礙商品價(jià)格的上升勢(shì)頭。其次，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品貨幣體系短期內(nèi)無法瓦解，超主權(quán)貨幣替代美元在近期不具現(xiàn)實(shí)意義。而近期美元匯率走勢(shì)已經(jīng)趨穩(wěn)，貶值的壓力有所放緩。從美國(guó)最新的數(shù)據(jù)來看，5月份核心CPI同比上漲1.8%，增幅環(huán)比下降，且低于歷史平均值；5月份核心PPI同比上漲3%，環(huán)比則下降0.1%，為2006年11月以來首次環(huán)比下跌。美元匯率持穩(wěn)也抑制了國(guó)際大宗商品價(jià)格的過度膨脹。再則，近期世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激政策也有放緩的跡象，防范經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“滯漲”的談?wù)撋鯂虊m上，各國(guó)政府不得不注重貨幣過度投放帶來的反周期效應(yīng)。在貨幣流動(dòng)性適度縮減后，市場(chǎng)通脹預(yù)期下降，也將對(duì)大宗商品價(jià)格的上漲形成一定阻力。

　　以此為鑒，在中國(guó)的國(guó)際化發(fā)展步伐逐漸深入的大背景下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)研究已經(jīng)不可避免的須植入全球視野。我國(guó)的外貿(mào)高依存度以及大宗商品的高關(guān)聯(lián)性都使得我們已不可獨(dú)善其身。因此在國(guó)際大宗商品的通脹勢(shì)頭不明顯，行情走勢(shì)低位調(diào)整之際，試問我國(guó)鋼鐵市場(chǎng)在金融資本這根鏈條的牽制之下焉能獨(dú)樹一幟？在物資、信息流通如此發(fā)達(dá)的今日，切莫奢望我們具備螳臂當(dāng)車的驚人之力，切莫奢望出現(xiàn)“中國(guó)價(jià)格”。也許在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下重啟的貿(mào)易保護(hù)可能會(huì)使個(gè)別市場(chǎng)出現(xiàn)另類，但始終無法撼動(dòng)全球大趨勢(shì)的車輪。

　　綜上判斷：我國(guó)鋼鐵行業(yè)近來持續(xù)上漲的勢(shì)頭可能將遭遇寒流，現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整或下跌的行情將至，市場(chǎng)人士須做好防范。