從目前看，汛期一過，長江電力的資產注入應該問題不大，9月30日之前未必能行，但是也不會太晚。

　　一邊是千億資產推遲注入，一邊是大股東出手增持試圖護盤。長江電力的一舉一動都在牽動著其數十萬流動股東的心；不僅如此，那些將長江電力看作大盤風向標的投資者也在默默注視。

　　“不管未來我的倉位如何降低，都會保留相當一部分長江電力的。”一位長江電力的長期投資者劉文（化名）說。

　　微調的方案：14.17億元流失

　　8月17日，長江電力經過微調的重組方案公布于眾。

　　長江電力公告稱，由于三峽發(fā)展公司部分土地相關處置手續(xù)尚未辦理完畢，中國長江三峽工程開發(fā)總公司持有的三峽發(fā)展公司100％股權不作為本次交易目標資產轉讓給公司。雙方約定在相關交易條件具備時，三峽總公司再將前述股權出售給公司，公司承諾購買。

　　而在此之前的重組預案表示，中國長江三峽工程開發(fā)總公司擬將持有的長江三峽技術經濟發(fā)展有限責任公司100％股權作為目標資產轉讓給長江電力。

　　三峽發(fā)展公司的暫時不注入對原先的千億資產注入方案并無實質性影響。

　　該公司截至2008年12月31日的資產總計1.52億元，所有者權益合計0.91億元，2008年度營業(yè)收入1.34億元，實現凈利潤0.10億元。

　　根據新公告，公司擬采取承接債務、非公開發(fā)行股份和支付現金的方式向控股股東中國長江三峽工程開發(fā)總公司收購其擁有的主體發(fā)電資產、相關生產設施及股權，資產賬面總計為834.28億元，評估值為1073.15億元。由于2009年8月7日公司實施了2008年度分紅，因此本次發(fā)行價格在扣除分紅除息影響后，相應調整為每股人民幣12.68元。

　　這些修改對投資者并非敏感信息，而公司對于資產交割日期的順延則引發(fā)了較多關注。

　　長江電力公告表示，假設公司在2009年9月30日完成資產交割，預計長江電力2009年凈利潤為48.63億元，較重組前2008年公司的凈利潤39.30億元，增長23.74％，較以2009年6月30日為交割日的重組預案預計數63億元有所下降。

　　2010年起，目標資產全年經營成果將在公司合并報表中得到體現，預計2010年公司的凈利潤將達到69.58億元，基本每股收益為0.6326元，比重組前2008年凈利潤和每股收益分別提高了77.05％和51.48％。

　　也就是說，因為滯后3個月注入，長江電力今年預期的凈利潤足足減少了14.37億元，平均每天的損失接近1400萬元。

　　這也正和理財周報之前認為長江電力注入資產晚注入一天就會流失2000萬元甚至更高收入的報道相吻合。

　　一位此前對資產遲遲不注入表示異議的券商分析師認為，“從目前看，汛期一過，長江電力的資產注入應該問題不大，9月30日之前未必能行，但是也不會太晚。”

　　“不管能不能在9月30日注入，對股價的影響已經不大�！痹摲治鰩熢�8月19日收盤后說。

　　“畢竟價格已經在13塊以下了，相對于長江電力的長遠業(yè)績，影響不大了�！�

　　大股東增持

　　和14.37億元利潤流失相對應的是，長江電力的大股東中國長江三峽工程開發(fā)總公司選擇了在二級市場增持。
　　長江電力8月20日的公告披露，大股東于8月19日通過二級市場增持10069948股，占公司總股本的0.107％；本次增持后持有公司股份5851822396股，占公司總股本的62.174％。

　　按照長江電力8月19日的最低價格計算，長江電力的大股東耗資應該不低于1.3億元。

　　巧合的是，8月19日上證指數大跌超過4％，創(chuàng)年內最大跌幅，因此有部分市場人士認為大股東增持包含國家意志。

　　實際上，8月19日長江電力的最低價為12.67元，已經低于重組的增發(fā)價格12.68元。有研究員對理財周報記者表示，“增持是為了確保重組方案的實施”。

　　同時，大股東稱擬在未來12個月內(自本次增持之日起算)繼續(xù)通過上證所系統(tǒng)增持公司股份，增持比例不超過公司總股本的2％(含此次已增持的股份)，并承諾在增持計劃實施期間及法定期限內不減持其所持有的公司股份。

　　受此消息影響，8月20日，長江電力高開高走，一度大漲5.39％。

　　和長江電力在12.68元處增持相對應的是，很多分析師也認為這一價格并不貴，因為資產注入后長江電力的業(yè)績將有較大增長，同時未來的業(yè)績異常穩(wěn)定，這樣的現金企業(yè)實在難找。

　　作為長江電力的長期投資者，劉文表示會一直持有長江電力，“如果總倉位降到30％，長電也會保留20％。”

　　國泰君安分析師王威認為，“三峽總公司以接近13元/股的對價完成主要經營性資產的打包上市，顯示了其對長江電力公司價值的基本判斷及信心。長江電力獨特且無法復制的業(yè)務經營模式及成長模式決定了其現金流量充裕、業(yè)績穩(wěn)定且可預測性強的特點。

　　“從長期來看，由于電量上網的優(yōu)先性及水電電價正處上升周期之中的事實，不考慮自然災害等非可控風險，公司將明確分享經濟增長帶來的能源需求增長，對于風險偏好較低、追求穩(wěn)定收益的投資者而言，是較好的投資標的�！�

　　劉文也正是這一思路。

　　他表示，“在A股市場，我實在難以找到可以投資20年甚至更長時間的公司，不過長江電力例外。”

　　盡管如此，不得不承認，那些在復牌以來介入長江電力的投資者，絕大部分都處于虧損之中。

來源《理財周報》