大同證券研究報(bào)告中認(rèn)為，安全費(fèi)用追溯調(diào)整進(jìn)入成本，大同煤業(yè)半年報(bào)業(yè)績大為遜色。大同煤業(yè)公布2009年半年報(bào)：營業(yè)收入45.36億元，與上年同期39.91億元比較增加5.45億元，同比增長13.66%；凈利潤9.34億元，與上年同期7.97億元比較增加1.37億元，同比增長 17.2%；歸屬于母公司股東的凈利潤7.27億元，與上年同期5.68億元比較增加1.59億元,同比增長27.99%；基本每股收益0.87元，稀釋每股收益0.87元，每股凈資產(chǎn)8.622元，凈資產(chǎn)收益率10.07%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率10.58%，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤7.26億元。

　　一季度業(yè)績同比高增長的原因是原來在成本中列支的按產(chǎn)量提取的安全費(fèi)、維簡費(fèi)、環(huán)境治理保證金、轉(zhuǎn)產(chǎn)發(fā)展資金，在所有者權(quán)益"盈余公積"項(xiàng)下以"專項(xiàng)儲(chǔ)備"項(xiàng)目進(jìn)行計(jì)提核算，不在原煤成本中提取，使得生產(chǎn)成本下降。

　　二季度財(cái)政部重新調(diào)整了會(huì)計(jì)政策，公司半年報(bào)追溯調(diào)整，安全費(fèi)重新計(jì)入營業(yè)成本中，1-6月公司生產(chǎn)煤炭1279.01萬噸，按每噸30元提取安全費(fèi)，相應(yīng)增加成本3.84億，剔除稅收因素，影響EPS0.34元/股,這就導(dǎo)致了環(huán)比業(yè)績二季度只增加了0.22元。

　　估值與建議：大同證券對(duì)公司下半年的業(yè)績保持樂觀預(yù)期，大同證券預(yù)期2009、2010年EPS分別為1.9和2.6元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率22 倍、16倍，與目前煤炭行業(yè)平均市盈率相當(dāng)�？紤]到未來整體上市的逐步開展，以及同煤集團(tuán)在整個(gè)行業(yè)的地位，公司股價(jià)依然被低估，大同證券給予短期“審慎推薦”、長期“A“的投資評(píng)級(jí)。

來源：世華財(cái)訊