盤江股份近日發(fā)布2009年中期報(bào)告顯示,公司2009 年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.69億元,比上年同期增長(zhǎng)26.41%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.74億元,比上年同期大幅增長(zhǎng)143.83%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.02 億元,比上年同期增長(zhǎng)142.44%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.473元,同比增長(zhǎng)6.05%。

　　投資要點(diǎn)

　　公司完成資產(chǎn)注入后,原煤產(chǎn)銷量大幅增加,成本下降是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因公司2009年上半年生產(chǎn)精煤176.38萬噸,生產(chǎn)混煤142.02 萬噸,原煤340.97萬噸,銷售商品煤324.47萬噸。其中:精煤182.57萬噸,混煤141.90萬噸。發(fā)電2.52億度,供電2.17億度。對(duì)比上年同期,精煤生產(chǎn)增長(zhǎng)16.46%,混煤生產(chǎn)增長(zhǎng)34.78%,原煤生產(chǎn)增長(zhǎng)187.64%,發(fā)電增長(zhǎng)5.88%。精煤銷售增長(zhǎng)21.49%,混煤銷售增長(zhǎng)40.98%,上年同期沒有銷售原煤。供電增長(zhǎng)4.83%。

　　公司煤炭業(yè)務(wù)毛利率由上年同期的16.37%大幅提高至32.22%。

　　主要是公司上半年煤炭綜合售價(jià)686.49元/噸,去年同期為689元/噸,變化不大,而公司上半年噸煤成本為465元/噸,由上年同期的590.20元/噸大幅下降21.21%。

　　公司定向增發(fā)后由原煤洗選公司轉(zhuǎn)變?yōu)槊禾可�產(chǎn)公司,盈利模式發(fā)生重大改變通過定向增發(fā)進(jìn)行資產(chǎn)注入后,公司由原煤洗選公司轉(zhuǎn)變?yōu)槊禾可�產(chǎn)公司,盈利模式發(fā)生重大改變,同時(shí)消除關(guān)聯(lián)交易影響。

　　資產(chǎn)注入后,公司煤炭資源儲(chǔ)量由4.49億噸增加到16.21億噸,可采儲(chǔ)量由2.34億噸增加到9.36億噸,產(chǎn)能由210萬噸/年增加到1020萬噸/年,成為年產(chǎn)千萬噸的大型煤炭企業(yè)。

　　公司尚有眾多在建和新建項(xiàng)目,集團(tuán)響水礦具有注入預(yù)期,未來產(chǎn)能還有大幅提升空間公司目前還有松河、馬依、法耳煤礦處于建設(shè)期,其中松河礦設(shè)計(jì)年產(chǎn)能240萬噸,2011年建成,預(yù)計(jì)2009 年有60 萬噸左右產(chǎn)能投放,馬依礦設(shè)計(jì)年產(chǎn)能240萬噸,2012年建成,法耳(二期)設(shè)計(jì)年產(chǎn)能300萬噸,2011年建成。

　　盤江集團(tuán)還有響水礦尚未注入公司,由于集團(tuán)承諾不從事煤炭業(yè)務(wù),我們預(yù)計(jì)將納入上市公司。響水礦目前年產(chǎn)能100萬噸,300萬噸在建項(xiàng)目預(yù)計(jì)2010年達(dá)產(chǎn),屆時(shí)將為公司貢獻(xiàn)400萬噸產(chǎn)能提升。

　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)

　　我們預(yù)計(jì)公2009-2010年每股收益1.19、1.51元,經(jīng)過近期急跌調(diào)整,公司股價(jià)較7月24日新高37.30元已跌去38.74%,目前市盈率為19.20倍,我們給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)格為30元。

來源：21CN財(cái)經(jīng)綜合