火電業(yè)績(jī)將迎來(lái)最佳表現(xiàn)期

　　楊治山認(rèn)為，從行業(yè)中長(zhǎng)期（6-12個(gè)月）走勢(shì)上看，金融危機(jī)使得占發(fā)電和上市公司主體的火電因禍得福，業(yè)績(jī)逆周期表現(xiàn)并一舉整體扭虧。根據(jù)以往行業(yè)盈利對(duì)應(yīng)經(jīng)濟(jì)不同階段的表現(xiàn)規(guī)律，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的走好，火電業(yè)績(jī)將迎來(lái)最佳表現(xiàn)期。09年上半年行業(yè)盈利可以概括為“西部不靚東部靚”，但是未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)，中西部公司業(yè)績(jī)也將迎頭趕上。

　　從行業(yè)短期走勢(shì)（1-3個(gè)月）來(lái)判斷，由于 9、10兩月是傳統(tǒng)的用煤淡季，此期間煤電矛盾將被弱化；隨著前期指數(shù)的大幅度飚升，大盤的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)卻在加大。從機(jī)構(gòu)組合和避險(xiǎn)的角度出發(fā)，雖然電力板塊經(jīng)歷了兩周的快速補(bǔ)漲行情，但是行業(yè)的估值優(yōu)勢(shì)依然存在。因此未來(lái)一個(gè)季度里，電力行業(yè)完全有超越指數(shù)表現(xiàn)的可能。

　　未來(lái)12個(gè)月看好的個(gè)股： 華電國(guó)際

　　投資評(píng)級(jí)：買入 目標(biāo)價(jià)：10元

　　基本面預(yù)測(cè)：2009、2010、2011年EPS：0.3/0.4/0.5

　　2009、2010、2011年P(guān)E：22/16/13

　　推薦理由：06和07年是公司新機(jī)組集中投產(chǎn)年，但是由于此間煤電供求矛盾十分突出，新投機(jī)組基本訂不到合同煤，造成08年業(yè)績(jī)劇虧。金融危機(jī)使得煤電矛盾被弱化，山東主戰(zhàn)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，但今明兩年投產(chǎn)機(jī)組較少，有利公司機(jī)組利用小時(shí)回升，因此從09年開始，公司盈利將走上正軌，預(yù)計(jì)未來(lái)三年盈利的復(fù)合增長(zhǎng)在20%以上。此外，作為集團(tuán)旗艦公司，今后將可能獲得集團(tuán)資產(chǎn)的進(jìn)一步注入。最后，由于公司業(yè)績(jī)對(duì)煤價(jià)、利用小時(shí)等關(guān)鍵要素的敏感度極高，如果煤價(jià)在目前基礎(chǔ)上進(jìn)一步下跌，公司盈利將有超預(yù)期表現(xiàn)。

來(lái)源《證券市場(chǎng)周刊》