在今年年初對中國經濟復蘇的爭議中，積弱不振的用電量增長數據曾被視為實體經濟回復乏力的主要證據。時至今日，用電量總量終于出現回暖跡象。依據國家能源局8月14日公布的統(tǒng)計數據：1月至8月累計全社會用電量23409.24億千瓦時，同比增長0.36%，年內首次由負轉正；另外，8月的全社會用電量同比增長8.22%，環(huán)比增長1.23%。整個實體經濟正在向進一步的復蘇邁進。

　　然而我們在為總量快速增長欣慰之余，仍需看到其結構數據尚存諸多不足。

　　首先，用電量在產業(yè)結構不一致，就凸顯了復蘇隱患。無論是8月數據，還是1至8月的累計數據，作為國民經濟增長的主要動力源——第二產業(yè)在用電量增幅明顯落后于其他兩大產業(yè)。按照國家能源局的數據，我國第一產業(yè)8月用電量106億千瓦時，同比增長10.55%；第三產業(yè)用電量397億千瓦時，同比增長12.61%，均高于全社會8.22%的同比增幅。而第二產業(yè)的用電量同比增幅則相對較低，8月為2500億千瓦時，同比增長6.47%；其中工業(yè)用電量同比增長6.37%。輕工業(yè)用電量429億千瓦時，同比僅增長2.93%，重工業(yè)用電量則達到了2036億千瓦時，同比增長7.13%。

　　而從1至8月的累計數據看，則第二產業(yè)的用電量數據更不容樂觀，前8個月第一產業(yè)用電量641.44億千瓦時，同比增長6.29%；第三產業(yè)用電量2555.16億千瓦時，增長10.70%；第二產業(yè)用電量17242.3億千瓦時，下降2.84%。

　　作為目前中國國民經濟的主要產業(yè)部門，第二產業(yè)對出口和經濟增長發(fā)揮著主要的拉動作用。如果第二產業(yè)不能得到很好的復蘇，那么中國工業(yè)經濟的增長，尤其是長三角、珠三角等主要出口區(qū)域輕工業(yè)就很難出現明確的復蘇。

　　其次，用電量數據對目前實體經濟復蘇的解釋力稍嫌不足�？紤]到重工業(yè)用電量增長主要得益于國家4萬億基礎設施建設與國有金融系統(tǒng)的大量信貸支持，廣大中小民營企業(yè)與出口外貿企業(yè)則無法得到有效的資金項目支持，那么用電量數據對實體經濟復蘇的解釋力還要打上相當程度的折扣。如此一來，用1至8月累計增幅為正的全社會用電量數據，去論證實體經濟明顯復蘇就有待商榷了。

　　此外，短期季節(jié)性因素對全社會用電量數據也產生了較為顯著的沖擊，在6至8月較為炎熱的天氣下，居民和第三產業(yè)的用電量大幅增加，同時對溫度較為敏感的第一產業(yè)也相應增加了用電量。這些因素并不具備可持續(xù)性，同時也難以說明真正的經濟復蘇狀態(tài)，因而需要酌情排除之。

　　最后，2008年的基期數據處于低谷，很大程度是今年同比數據大幅增長的主要原因之一，這一點也可以從同比環(huán)比增幅相差近7%中得到驗證。考慮到經濟復蘇過程中前期低谷帶來的同比數據可能夸大實際的復蘇力度，環(huán)比數據相對能更有效反映真實的經濟復蘇步調。從連續(xù)數月環(huán)比微增中，我們不難發(fā)現中國經濟確實已走出低谷，但回暖步伐并不如預期中那樣會立即加速。同時考慮到用電產業(yè)結構的差異，以及不同產業(yè)結構對經濟增長的推動作用，全社會用電總量環(huán)比數據所反映的復蘇步伐，恐怕也需要稍稍下調。

　　全社會用電量作為反映實體經濟運行的重要指標之一，其本身承載了公眾對經濟復蘇預期加速的重要預期。但是如果因此片面放大其正面預期影響作用，不僅有�？茖W原則，同時也容易形成錯誤的預期信號，對實體經濟的投資與宏觀調控產生誤導。

 來源:上海證券報