大同煤業(yè)13日上漲5.87，換手率2.96%。公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況下半年優(yōu)于上半年，下半年業(yè)績環(huán)比將有顯著增長，且公司資產(chǎn)注入正在穩(wěn)步進行中。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預測值分別為1.87、2.23和2.65元，對應動態(tài)市盈率為21、17和15；當前共有29位分析師跟蹤，9為分析師建議“強力買入”，17位分析師建議“買入”，3位分析師給予“觀望”評級，綜合評級系數(shù)1.79。

　　公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況下半年優(yōu)于上半年。公司09年中報低于市場預期的原因，公司方面解釋主要是由于公司主力礦井之一塔山煤礦煤炭銷售的實際結(jié)算價比市場預期低70元/噸左右，這對公司2 季度的銷售收入影響較大。據(jù)調(diào)研了解，公司09 年下半年的煤炭銷售保持穩(wěn)定，3 季度煤炭銷售價格高于2 季度。公司從9 月16 日起上調(diào)5500 大卡動力煤秦皇島平倉價，每噸上調(diào)30 元至605 元。雖然公司的市場煤銷售僅占公司總銷量的20%，但在市場煤大幅提價的背景下，占公司主力銷售的合同煤價近期也有望實現(xiàn)聯(lián)動。煤價上漲將成為公司09 年下半年業(yè)績上升的主要動力。分析師判斷，公司3 季報業(yè)績環(huán)比將會有顯著增長，09 全年業(yè)績較08 年下滑幅度在15%以內(nèi)。

　　動力煤價格漲勢再起，公司業(yè)績將顯著拉高。動力煤價格在9月份原本的銷售淡季出現(xiàn)了上漲，而且漲幅較大，這遠超出市場預期。此次動力煤價格的上漲是供給同盟和需求刺激的共同作用。在9月初，神華、中煤這兩家國內(nèi)大型的動力煤生產(chǎn)企業(yè)先后提高了中低位發(fā)熱量動力煤的市場成交價，使其煤炭價格與市場價格真正接軌。三大動力煤生產(chǎn)企業(yè)在“淡季”的聯(lián)手提價，其背后邏輯值得推敲。盡管數(shù)據(jù)顯示，九月份直供電廠日耗煤量上升幅度不大，但火電發(fā)電量已經(jīng)實現(xiàn)正增長，未來形勢的進一步好轉(zhuǎn)值得期待。進入9 月份來，秦皇島庫存持續(xù)回落，在460 萬噸左右徘徊，大包線的檢修對秦皇島的運力確實有一定的影響，但下游的強勁需求是此次價格上漲持續(xù)性的保證。另外，10 月份將進入到北方冬儲煤季節(jié)，動力煤需求高峰將再次來臨，此次價格上漲將保證了動力煤市場的平穩(wěn)過渡。

　　集團公司深度參與山西省資源整合，上市公司收益良多。山西省內(nèi)正在加速推進的煤炭資源整合，同煤集團也深度參與。根據(jù)山西省的規(guī)劃，整合結(jié)束后同煤集團的產(chǎn)能由原先的8372 萬噸提升至11627 萬噸，礦井數(shù)量由整合前的38 座增加至85 座。據(jù)了解，此次資源整合同煤集團除了在山西北部的大同、朔州、忻州等地整合動力煤礦井外，在臨汾、呂梁等焦煤產(chǎn)地也積極參與當?shù)刭Y源整合，這使得集團公司在未來的煤炭銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上將更為豐富靈活。而此次資源整合，同煤集團采取“集團規(guī)劃，上市公司具體實施”的方針，上市公司通過參與此次整合，儲量、產(chǎn)能、煤種等實力將得到大大增強，擴張的相對低成本也將顯著提升公司未來的盈利前景。

　　公司資產(chǎn)注入正在穩(wěn)步進行中。據(jù)了解，公司已為資產(chǎn)注入做好充足準備。燕子山等注入礦井的前期準備工作已就緒，公司也已準備了多種方案推進資產(chǎn)注入進程，包括用資本金收購、發(fā)公司債以及可轉(zhuǎn)債等形式，市場期待已久的資產(chǎn)注入有望在四季度實現(xiàn)突破。

　　國信證券表示，由于公司煤炭價格漲幅超出預期，上調(diào)2009-2011年公司凈利潤預測至17.21、18.52 和19.56 億元，對應2009-2011 年EPS 分別為2.06 元、2.21 元和2.34 元。公司資質(zhì)優(yōu)良，且資產(chǎn)注入預期明確，在板塊中應該享受一定的估值溢價，但目前市場對其溢價并不明顯。綜合考量公司未來的發(fā)展趨勢，維持對公司的“推薦 ”評級。

　　風險因素：同煤集團與大同煤業(yè)之間多年的關聯(lián)交易和巨額的銷售費用亟待解決；資產(chǎn)注入進程可能會慢于市場預期。

來源：和訊網(wǎng)