廣東市場2009-2010年新增產(chǎn)能僅1200萬噸，已拿批文但可確定2010年不能點(diǎn)火投產(chǎn)的生產(chǎn)線僅有13條，約2600萬噸產(chǎn)能，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，它們存在資金、礦山產(chǎn)權(quán)、投資判斷變化等問題。按照最近國務(wù)院關(guān)于過剩產(chǎn)能行業(yè)調(diào)控的規(guī)定，新生產(chǎn)線的獲取難度加大。廣東新干法產(chǎn)能實(shí)際上是不足的，供給壓力不大。

    廣西水泥輸入量下降

    廣西每年向廣東輸送的水泥1500噸左右，相當(dāng)于廣東新干法產(chǎn)能的40%，對(duì)廣東市場影響很大。2009年廣西基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增長迅速，尤其09年完成基礎(chǔ)設(shè)施投資285億元，同比增長449%，當(dāng)?shù)厮�泥需求上升，與廣東差價(jià)縮小。其次，2009年9月以來，貴平航閘維修、西江水位下降影響了通航能力，運(yùn)力下降運(yùn)費(fèi)上升，廣西運(yùn)往廣東的水泥量下降至相當(dāng)于2條5000t/d左右的產(chǎn)能，下降幅度超過75%，這也反映為廣西水泥企業(yè)庫存同比去年上升50%左右，而西江水位至少需要2010年3-4月才能上升，從而運(yùn)力恢復(fù)。

    落后產(chǎn)能淘汰有待政策明朗

    廣東省政府制訂了落后產(chǎn)能淘汰的計(jì)劃和補(bǔ)助政策，2007-2009年淘汰每噸補(bǔ)貼15元/10元/5元的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。但是目前尚未厘清由經(jīng)貿(mào)委經(jīng)費(fèi)還是省財(cái)政承擔(dān)，實(shí)際補(bǔ)貼沒有到位。國務(wù)院過剩產(chǎn)能調(diào)控政策出臺(tái)后，各地尚未簽訂責(zé)任狀，落后產(chǎn)能淘汰涉及就業(yè)、稅收等問題均較為棘手。廣發(fā)證券認(rèn)為，在更為嚴(yán)厲有效的措施出臺(tái)之前，落后產(chǎn)能淘汰進(jìn)度將趨緩，而水泥價(jià)格上升，落后產(chǎn)能還可能復(fù)產(chǎn)，沖擊低端市場。

    水泥需求：將持續(xù)旺盛

    調(diào)研發(fā)現(xiàn)，廣東水泥需求在09年8月后開始明顯上升。2009年廣東省重點(diǎn)交通運(yùn)輸體系工程項(xiàng)目76項(xiàng)中有35個(gè)項(xiàng)目是2009年才開工建設(shè)的，并且2010年投資額同比2009年大幅增長60.9%，主要為高速公路項(xiàng)目投資增長拉動(dòng)。預(yù)計(jì)到2010年廣東水泥市場將持續(xù)旺盛，廣東水泥市場迎來了2003年以來最好的供需格局。

    價(jià)格：聯(lián)動(dòng)機(jī)制加強(qiáng)，仍要上漲

    供需方面，產(chǎn)能增長年均僅5%左右，即使水泥價(jià)格上升帶動(dòng)落后產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，由于它們僅可以生產(chǎn)32.5標(biāo)號(hào)水泥產(chǎn)品，對(duì)主要廠商高標(biāo)號(hào)產(chǎn)品不構(gòu)成競爭；8月以來，工程需求逐漸釋放，主要廠商儲(chǔ)備了大量供給合同，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)需求在11月中旬將得以釋放。在良好的供需格局、低庫存、銷大于產(chǎn)的背景下，以及海螺帶頭漲價(jià)、華潤上市、大廠商對(duì)業(yè)績需求等因素的支持下，預(yù)計(jì)價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制將加強(qiáng)。同時(shí)，預(yù)計(jì)在農(nóng)歷年之前，水泥價(jià)格還將上漲50元/噸左右。廣東水泥企業(yè)已經(jīng)走出陰霾，新一輪的景氣期到來。“三座大山”已轟然倒塌，剩下的只有機(jī)構(gòu)的眼光和繽紛世界！
來源：廣東證券