尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位專家、女士們、先生們下午好!很高興和各位同仁交流對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)模式的看法。目前來看鋼鐵行業(yè)的需求是大家最關(guān)心的問題，而其應(yīng)用最重要最集中的領(lǐng)域應(yīng)該是建筑業(yè)(尤其是房地產(chǎn)業(yè))和汽車制造業(yè)，當(dāng)然，也有一部分用于出口。下面，我就來談一談個(gè)人對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的一些看法以及對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，了解了這些，更容易幫助我們對(duì)整個(gè)需求的波動(dòng)把握的更加準(zhǔn)確。

    首先我簡要介紹一下當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。目前來看我國經(jīng)濟(jì)回暖的勢(shì)頭已經(jīng)非常明顯，在圖表上表現(xiàn)為V型。那么究竟是什么原因使經(jīng)濟(jì)快速回升的呢？這包含兩方面的因素：從產(chǎn)業(yè)的角度來看，我國經(jīng)濟(jì)從今年的2月至4月開始回升，到9月份已經(jīng)到達(dá)14%，這已經(jīng)是一個(gè)比較高的水平了；從投資的角度看，增長速度就要更加明顯一些，我們看到在07年包括08年我們談的是一個(gè)雙方的問題，要防投資的過熱，而當(dāng)時(shí)投資增速在26%，到了今年的前9個(gè)月已經(jīng)達(dá)到了33%，由此可以判斷今年整個(gè)經(jīng)濟(jì)快速回升最主要的動(dòng)力來源于投資。

    今年的消費(fèi)形式整體來說比較好，增速比去年有了一個(gè)大幅度的回落，但消費(fèi)指數(shù)還是存在負(fù)增長，并且出現(xiàn)了一個(gè)歷史最高的水平。社會(huì)消費(fèi)者零售實(shí)際增速過快的原因羽整個(gè)汽車消費(fèi)有密切的關(guān)系，今年的汽車銷量超出了許多人的預(yù)期。由此我們很容易判斷出，今年7月份物價(jià)增長，CPI是在負(fù)的1.8%，從8月份開始收窄。并且從7月份開始，我們CPI環(huán)比已經(jīng)開始持平，由此我們可以得出結(jié)論，低點(diǎn)已過。而從負(fù)增長變成正增長的過程，也是一個(gè)圖表，從七月份開始經(jīng)濟(jì)開始回升。即便是到了7月份我們整個(gè)出口的增速仍然在超過20%。而今年整個(gè)出口的大幅度下滑，對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了很大的負(fù)面影響。并且今年以來貨幣供應(yīng)量增速也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期，信貸將達(dá)到10萬。

    為什么經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)這么大的波動(dòng)呢？依我個(gè)人的看法，主要是由第二產(chǎn)業(yè)的波動(dòng)造成的(主要是工業(yè)和建筑業(yè)，特別是工業(yè))。從07年的高點(diǎn)到08年的低點(diǎn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速的快速下滑，最主要的因素由于我們第二產(chǎn)業(yè)特別是工業(yè)增速的加快，一季度的時(shí)候我們第二產(chǎn)業(yè)只有5.3%，造成我們的經(jīng)濟(jì)增長緩慢，而第二季度第二產(chǎn)業(yè)回升帶動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

    我們從消費(fèi)和投資來看，波動(dòng)比較大的是投資增速和出口增速。自08年以來，都是雙下滑消費(fèi)，基本上都是比較穩(wěn)定的。自09年二季度開始，投資增速開始快速回升，造成了我們整個(gè)GDP增速的快速回升，這對(duì)經(jīng)濟(jì)增長是負(fù)的貢獻(xiàn)。而如果今年前9月或者是前半年，出口增速保持持平，我們GDP將會(huì)超過10%，不會(huì)是前9個(gè)月的7.7%。

    那么整個(gè)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的最主要的根源核動(dòng)力在什么地方呢？這就要看我們最終的需求了。房地產(chǎn)、汽車、建設(shè)、以及出口，這四個(gè)領(lǐng)域的變化，都會(huì)造成一系列的波動(dòng)。

    1998年金融危機(jī)之后，我國進(jìn)行了一系列房產(chǎn)改革，這對(duì)房地產(chǎn)造成了很大的影響。房地產(chǎn)的起動(dòng)、汽車市場的起動(dòng)直接影響到我們對(duì)鋼鐵和建材的需求。并且這些因素也會(huì)帶動(dòng)整個(gè)中間行業(yè)的需求。零二年到零五年之間，由于客觀上中端需求的增長，帶動(dòng)了整個(gè)中間原材料行業(yè)需求的增長。而在增加鋼鐵產(chǎn)能的過程中，又進(jìn)一步增加了對(duì)這些行業(yè)自身的需求。在零五年到零七年之間，出口經(jīng)濟(jì)快速增長，比04年要高2個(gè)百分點(diǎn)左右。而外需的擴(kuò)大又造成整個(gè)出口部門產(chǎn)能的增長。外需主要有兩大類，即機(jī)電產(chǎn)品和輕紡產(chǎn)品，其中機(jī)電產(chǎn)品更多一些。而機(jī)電產(chǎn)品對(duì)鋼材的消耗量是很大的。

    中國的資源相對(duì)來說分布并不均衡，大都分布在西部地區(qū)。而我們的工業(yè)集中在北方，這就帶動(dòng)了運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展。我們的鐵路運(yùn)輸是比較緊張的，我們也看到了內(nèi)河運(yùn)輸和海路運(yùn)輸?shù)目焖僭鲩L，造成了下游成本的提高。舉例來說，今年的煤炭價(jià)格并沒有下降，在電力費(fèi)用提高的同時(shí)，來自于流通環(huán)節(jié)價(jià)格的降低，這方面的降低造成了利潤空間的上升，從這里到我們中間環(huán)節(jié)鋼鐵能源運(yùn)輸，這樣的產(chǎn)業(yè)鏈，是一個(gè)產(chǎn)業(yè)輪供的關(guān)系。終端的需求出現(xiàn)問題之后，會(huì)傳導(dǎo)下去，也很容易解釋，為什么從08年三季度開始，包括鋼鐵、化工、進(jìn)行了很多的調(diào)整，問題出在房地產(chǎn)出在我們的出口這幾方面。

    第一房地產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)是我們最容易評(píng)論的行業(yè)，也是爭議最多的行業(yè)。希望大家暫時(shí)把這些爭議放下，看一下理論上的東西。依我來看，08年房地產(chǎn)市場比07年下降，并不是是金融危機(jī)的因素。為什么這么說，從圖表上很容易看出看來，這條粉色的線是銷量的增速，藍(lán)色的線是面積的增速。這表明房地產(chǎn)行業(yè)從08年開始已經(jīng)是負(fù)增長，而整個(gè)房地產(chǎn)增速的下降從07年的四季度已經(jīng)開始了，先需到年底，問題很突出。直到今年二月份銷量開始回升。而投資基本上也是從08年開始下滑，一直到今年的二月份。而房地產(chǎn)投資需要大量的資金，反之就要壓縮投資。08年初，銷量下降使開發(fā)商資金回流困難，收入減少，這就需要相應(yīng)調(diào)整支出，增速調(diào)整，而最簡單的辦法就是壓縮投資，這也是投資逐步回落的過程。去年的10月份之后，國家出臺(tái)了一系列房地產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策，包括利率的降低，轉(zhuǎn)帳環(huán)節(jié)，取消對(duì)第二套房抑制等。這使09年一線城市房地產(chǎn)交易量開始逐步回升。所以說，08年的調(diào)整不是由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)，是和我們的政策有關(guān)系，所有這些都是不利于房地產(chǎn)市場正常扭轉(zhuǎn)和房地產(chǎn)市場需求提高的。

    我再給大家舉一個(gè)例子。一戶城鎮(zhèn)居民這一戶一年的全部收入，如果買一套100平米的房子，在97年大概需要10年的時(shí)間，而從97年到03年所需要的時(shí)間是穩(wěn)中略降的，從04-09年有一個(gè)回升的過程。從整體趨勢(shì)上看，從94年到07年房價(jià)收入比穩(wěn)中略降我們住宅的銷售面積是在持續(xù)的快速增長的。同樣的指標(biāo)我們算了一下，08年是房價(jià)收入比最低的一年，也是這一年房屋面積銷售量出現(xiàn)了20%的下降。由于07年北京、深圳這樣一些城市房價(jià)漲的比較離譜，中央出臺(tái)了一些抑制性的政策，這些政策造成了很多正常的自身交易無法完成，但這也是很正常的調(diào)控過程。國家政策不允許，就會(huì)遇到一定的困難，處于自身改善的目的也會(huì)遇到財(cái)產(chǎn)的損失，造成很多的困難，這是造成08年銷量下降的原因。

    另外銷量下降是價(jià)格的分?jǐn)�，投資的反彈。我們有一個(gè)指標(biāo)控制面積，通過它來判斷房地產(chǎn)是不大可以給你正確答案的。因?yàn)槲覀儑�家�?shí)行預(yù)收制，從打地基就開始賣了。而我們考慮市場供應(yīng)量是要看所謂的銷售面積。銷售面積與新開工面積的比值大概是40%。在08年由于銷售的大幅回落又回到了均衡的水平。而08年少賣的1.5-1.8億，這些面積要在2009年完成的。所以我們也看到到今年9月份的累計(jì)數(shù)據(jù)，新開工面積是一個(gè)輕微的負(fù)增長。到10月份一定是轉(zhuǎn)正的，今年整個(gè)房地產(chǎn)開工面積會(huì)超過08年，但是08年仍然是有史以來新開工面積最多的一年。

    第二汽車業(yè)。目前把整個(gè)汽車銷量作一個(gè)曲線圖的話，大致可以劃分為三個(gè)轉(zhuǎn)移。大概是92年一個(gè)時(shí)期，02年一個(gè)時(shí)期，02年之后又是一個(gè)時(shí)期。92年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)還沒有完全轉(zhuǎn)型，所有車輛購買還集中在公有制單位。92年之后，有更多民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入市場，很多工業(yè)新型企事業(yè)單位成為購買汽車的主體力量。從02年以后，汽車進(jìn)入家庭，成為一個(gè)更大的購買群體。

    第三基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。這是我們談到的比較重要的指標(biāo)，是與我們固定資產(chǎn)投資緊密相連的。而固定資產(chǎn)又是和貨幣供應(yīng)量相關(guān)的，在趨勢(shì)上基本上一致。通過判斷整個(gè)貨幣供應(yīng)形勢(shì)就可以知道信貸增長形勢(shì)，也就可以判斷出投資的狀況。

    最后一點(diǎn)我們談到的是出口是對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。我們的工業(yè)占出口總額的95%，由于整個(gè)出口的下滑，直接造成我們工業(yè)領(lǐng)域整個(gè)內(nèi)部增速的一個(gè)回落。根據(jù)歷史和經(jīng)驗(yàn)來看，一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的GDP每下降一個(gè)百分點(diǎn)，出口下降是8%-10%。目前我們出口負(fù)增長在15%左右，依此判斷到四季度我們一定會(huì)實(shí)現(xiàn)正增長。而房地產(chǎn)、汽車、出口就是我們判斷整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)最重要的觀測(cè)指標(biāo)。

    明確以上這些，我們對(duì)于四季度下半年形勢(shì)的判斷就比較清楚了。從我們剛才談到08年10月份出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)住房消費(fèi)的政策，但是08年4月份出臺(tái)的政策中有一個(gè)期限是一年，到09年底已經(jīng)過期，10年是否會(huì)繼續(xù)執(zhí)行，到目前為止還沒有明確的說法。明年整個(gè)房地產(chǎn)市場怎么樣，政策如何，也無從知曉。但是不管政策調(diào)整與否，整個(gè)房地產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)都會(huì)高漲。因?yàn)檎麄�(gè)投資狀況取決于房地產(chǎn)商資金狀況，目前為止它的資金狀況比較理想。但是我們需要做兩個(gè)假設(shè)，一方面如果政策一年叫停，明年的政策將和08年一樣，那么我們整個(gè)房地產(chǎn)市場銷量方面也會(huì)重走08年的路線，那時(shí)我們需要根據(jù)它的走向重新做一個(gè)選擇。另一方面如果政策確實(shí)是到09年年底，恢復(fù)到07年的話可能會(huì)對(duì)10年的房地產(chǎn)造成一定的影響，這是值得我們關(guān)注的。

    同時(shí)汽車市場也會(huì)有很多人關(guān)注。人均GDP越高的國家，汽車擁有量越高。例如日本、韓國，在07年時(shí)千人中擁有量是20輛，在94年達(dá)到100輛。這兩個(gè)國家只用了6.5年，就從20輛發(fā)展到100輛。而我們國家2007年收入最高的人群汽車擁有量是100輛。所以大家可以算一算，我們未來的增長將會(huì)是怎樣。雖然我們可能沒有日本韓國那么快的增長速度，但總體來看2015年達(dá)到76輛是還是比較容易的，到2020年達(dá)到160輛也是并不是遙不可及的。從我國高收入人群整個(gè)用車增長的數(shù)據(jù)來看，基本上是人均收入越高擁有量越高。所以說，整個(gè)汽車形勢(shì)的大好，與稅費(fèi)的減少有一定的關(guān)系，但總體來說依然是我們國家發(fā)展的現(xiàn)狀決定的。日本汽車的年均增長量是23%，汽車銷售仍然是帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一個(gè)最大的領(lǐng)域。

    對(duì)于車駕和人均GDP的增長，我們做了很多區(qū)域的對(duì)比，如浙江、廣東、山東，湖南、湖北等等地方，把這些放到一起來看，就會(huì)整理出整個(gè)行業(yè)發(fā)展的更多的信息----短期波動(dòng)是有的，但是大的波動(dòng)不會(huì)發(fā)生。從10年來看，四季度整個(gè)GDP增速更加好看，保8沒有一點(diǎn)問題，10年恐怕有一點(diǎn)，由于統(tǒng)計(jì)上的原因可能會(huì)是一種前高后低的走勢(shì)。11月份當(dāng)月的CPI一定又復(fù)指，PPI當(dāng)月轉(zhuǎn)正會(huì)在12月份，從年底我們物價(jià)上漲的壓力還是比較大的。包括我們看國務(wù)院會(huì)議上提出經(jīng)濟(jì)增長還是客觀存在的。

    M1加上居民儲(chǔ)蓄增長，從歷史的經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)M1超過M2、CPI會(huì)出現(xiàn)一個(gè)高點(diǎn)，今年已經(jīng)超過了，通過這個(gè)規(guī)律，明年這個(gè)壓力還是客觀存在的�，F(xiàn)在我們很多產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩，對(duì)于傳導(dǎo)性不是很強(qiáng)，總體上看大的CPI、PPI是一樣的，我們通常所說的一個(gè)八大類，我們細(xì)分一下，真正和CPI掛鉤的，我們認(rèn)同存在產(chǎn)能過剩的情況，這是物價(jià)負(fù)的增長，即便如此我們認(rèn)為壓力很大，真正造成CPI價(jià)格漲跌的最主要的是食品和居住的環(huán)節(jié)，實(shí)際上08年下半年、整個(gè)09年CPI的負(fù)增長，最主要是這兩個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)了大的負(fù)增長，到10年以后，無論是食品還是居住，都會(huì)有一個(gè)大的穩(wěn)定，特別是居住問題。我們認(rèn)為大概是在明年的3、4月份，CPI沖破3%的希望比較大，如果明年把CPI控制在3%左右是可以接受的結(jié)果。如果說國際油價(jià)和國際糧價(jià)大幅度增長的情況，這種不利的情況下，CPI的上漲是要引起重視的。我覺得至少在三種值得我們關(guān)注的短期政策是否會(huì)持續(xù)下去，比如我們的汽車下鄉(xiāng)、家電補(bǔ)貼，還有我們的房地產(chǎn)政策是否會(huì)調(diào)整，房地產(chǎn)政策的調(diào)整會(huì)大于其他的調(diào)整。

    我們關(guān)注房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)的政策，一年到期后是否會(huì)繼續(xù)執(zhí)行，這些是和財(cái)政狀況密切相關(guān)的。我們要關(guān)注財(cái)政的收入壓力怎樣。我們的財(cái)政收入雖有回升，但是整個(gè)收入?yún)s變化不是很明確，沒有很快的監(jiān)管，會(huì)影響后期的后續(xù)投資。一個(gè)是所謂的數(shù)據(jù)增量的問題，另外的我們的CPI處在歷史的峰值，上升還有多大的空間，也直接影響到建筑業(yè)的增長情況，這些是影響我們關(guān)注的因素，并且這些因素還存在一定的不確定性，還需要我們進(jìn)一步觀察。我的發(fā)言到這里，謝謝大家!

 國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所綜合研究室主任 鄧郁松