焦作萬(wàn)方今天逆勢(shì)上漲4.18%，換手率2.00%。公司09年3 季度凈利潤(rùn)1.11億人民幣，同比大幅增長(zhǎng)64%；同時(shí)，3季度凈利潤(rùn)較2季度環(huán)比大幅增加168%，這是公司繼2季度扭虧后業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅改善。另外，公司計(jì)劃收購(gòu)趙固煤礦股權(quán)，這有利于形成煤電鋁一體化的經(jīng)營(yíng)格局，并可能極大改善盈利能力。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測(cè)值分別為0.38、0.75和0.92元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為65、32和26倍；當(dāng)前共有17位分析師跟蹤，15位分析師建議“買(mǎi)入”，2位分析師給予“觀望”評(píng)級(jí)，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)2.12。

　　公司盈利大幅回升，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)鋁價(jià)環(huán)比上升8-10%；另外，公司加強(qiáng)了成本控制，同時(shí)，下游需求好轉(zhuǎn)也使得公司產(chǎn)品銷(xiāo)售上升。

　　趙固煤礦地質(zhì)儲(chǔ)量3.73億噸，可采儲(chǔ)量1.65億噸，全部為低中灰、特低硫優(yōu)質(zhì)無(wú)煙煤，服務(wù)年限為49年。1-8個(gè)月實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)量179萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入8.46億元。其中，8月份入洗原煤31.75萬(wàn)噸，商品煤銷(xiāo)售量31.14萬(wàn)噸，初步實(shí)現(xiàn)了年產(chǎn)240萬(wàn)噸能力。國(guó)泰君安認(rèn)為煤炭業(yè)務(wù)注入公司的懸念已經(jīng)不大，預(yù)計(jì)在10月底或11月初實(shí)現(xiàn)。煤炭業(yè)務(wù)的注入或煤礦的擴(kuò)產(chǎn)，對(duì)于公司的業(yè)績(jī)都將形成顯著的抬升。

　　長(zhǎng)單氧化鋁。焦作萬(wàn)方與中國(guó)鋁業(yè)(601600,股吧)簽署2007-2010年氧化鋁長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議（占年氧化鋁需求的95%以上），合同價(jià)格相當(dāng)于上海期貨交易所三個(gè)月遠(yuǎn)期價(jià)格的16-18%，該長(zhǎng)單可以使得公司利潤(rùn)率水平更加穩(wěn)定。

　　準(zhǔn)備發(fā)行短期融資券。2009年7月21日，公司決定申請(qǐng)發(fā)行7億元的短期融資券，用于公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金和置換公司部分銀行貸款，發(fā)行利率預(yù)計(jì)在2.8%-3.2%之間。估計(jì)該融資券發(fā)行完成后，公司的年財(cái)務(wù)費(fèi)用可以下降近1500 萬(wàn)元。

　　中銀國(guó)際表示，行業(yè)的周期位置已經(jīng)從U型底部走出，由于公司3季度盈利的改善程度超出預(yù)期，因此將2009-2011年盈利預(yù)測(cè)分別上調(diào)108%、52%和30%。給予公司的目標(biāo)價(jià)格為31.00元人民幣，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。關(guān)注近期公司的煤炭資源收購(gòu)事件進(jìn)程。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：今年鋁行業(yè)供應(yīng)總體仍然過(guò)剩；收購(gòu)煤礦股權(quán)未能較快完成；生產(chǎn)成本進(jìn)一步下降的空間有限。

來(lái)源：和訊網(wǎng)