“水泥航母”并購序幕拉開 第二輪并購開始？

    11月30日，臺泥國際與昌興國際發(fā)布公告，稱雙方簽訂一份與潛在收購有關(guān)的諒解備忘錄。根據(jù)此次收購備忘錄的內(nèi)容，臺泥國際擬以40億元港幣向昌興國際購買旗下水泥子公司昌興礦業(yè)在中國大陸地區(qū)除安徽巢東水泥之外的全部水泥產(chǎn)業(yè)。雙方預(yù)計在今年12月31日以前(包括該日)簽署最終協(xié)議。

    這份收購備忘錄，對我國水泥行業(yè)，特別是華南市場，都無疑是一次大震蕩，引起了各界的關(guān)注。

    臺泥5000萬噸水泥產(chǎn)能有望實現(xiàn)

    臺泥是臺灣最大水泥企業(yè)，占據(jù)島內(nèi)55％的市場份額。早在2005年末時，臺泥董事長辜成允就發(fā)表要“躋身大陸前三”的壯志豪言。2008年年中再次表示，臺泥已規(guī)劃第二階段目標(biāo)，繼續(xù)在大陸投資擴(kuò)產(chǎn)，在深耕華南的同時，將市場版圖延伸到四川及云南市場，打造2012年的大陸產(chǎn)能至5000萬噸。

    然而我們跟蹤臺泥近幾年在大陸的發(fā)展，自2006年1月在廣東清遠(yuǎn)英德投產(chǎn)第一條6000 t/d生產(chǎn)線正式踏進(jìn)大陸水泥市場，通過新建、并購，雙拳出擊，形成了廣東英德、廣西貴港、江蘇句容三大水泥生產(chǎn)基地，并在福建福州等地設(shè)立粉磨站。盡管發(fā)展迅猛，但水泥產(chǎn)能與最初設(shè)立的目標(biāo)差距仍甚大，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，至2009年10月：臺泥已建水泥產(chǎn)能約2,200萬噸，在建水泥產(chǎn)能為750萬噸，合計為2,950萬噸；1～10月份累計水泥產(chǎn)量同比增長62.24%，增速居全國首位，但產(chǎn)量為1,123萬噸，僅位居全國第13位。

    此次與昌興礦業(yè)簽約合作，臺泥在大陸市場的水泥產(chǎn)能可謂實現(xiàn)三級跳，宏偉目標(biāo)有望終得實現(xiàn)——收購?fù)瓿珊�，臺泥控制或參股的水泥產(chǎn)能將達(dá)5,300萬噸，其中：直接控制(含獨資與控股)的水泥產(chǎn)能將達(dá)4,100萬噸(已建2,800萬噸，在建1,300萬噸)；參股的水泥產(chǎn)能為1,200萬噸(均為已建)。

    神秘收購 市場各方利好 

    此次的收購可以說是出乎了各方的意料，充滿神秘色彩：

    一方面，由于并購所涉及的雙方均非大陸企業(yè)，且昌興礦業(yè)一直以幕后方式經(jīng)營，未正式浮出水面，盡管臺泥董事長辜成允在2008年年中發(fā)布臺泥產(chǎn)能5000萬噸的發(fā)展目標(biāo)時有提及四川、云南兩省，但此后均未有與昌興礦業(yè)相關(guān)的信息披露，各界并未將兩者聯(lián)系到一起。如今想來，臺泥在當(dāng)時是否就已有收購昌興礦業(yè)的意向？

    另一方面，昌興礦業(yè)與海螺水泥的淵源頗深，特別是雙方在廣東英德共同建設(shè)的7條5000 t/d生產(chǎn)線中，3條為昌興礦業(yè)獨資擁有，另外4條為海螺、昌興礦業(yè)共同擁有(海螺75%，昌興25%)。若如外界猜測的，昌興礦業(yè)打算“自立水泥門戶”，在無法實現(xiàn)獨干目標(biāo)后，欲抽身而退，為何不干脆賣與原一直有合作的海螺水泥，讓其由托管“晉升”為名正言順的經(jīng)營，而是轉(zhuǎn)投臺泥這個在華南市場上與海螺布局有很大重疊性的水泥大企業(yè)？是海螺水泥不愿意，還是臺泥出價更高？昌興礦業(yè)與海螺，昌興礦業(yè)與臺泥，海螺與臺泥之間到底是什么關(guān)系？

    種種的疑問充斥在各方，不得其解。然而筆者更關(guān)心的是：收購之后，臺泥與海螺的關(guān)系將如何？

    有報道稱，“臺泥收購昌興礦業(yè)主要是為與海螺爭奪在廣東英德的生產(chǎn)線”，話語間似乎充滿濃濃火藥味。對其真實性及背后動因筆者不予評述，但也不可否認(rèn)，在力量不均衡時，為謀求企業(yè)最大利益化，雙方競爭、斗智斗勇均不在話下；然而收購?fù)瓿珊螅瑑煞搅α肯喈?dāng)，均成為市場水泥供應(yīng)的“巨無霸”，對市場、價格都有著一些共同利益，若再惡性競爭，結(jié)果很有可能是兩敗俱傷。作為兩大對市場有著敏銳判斷的水泥企業(yè)來說不可能不考慮這點。特別是，收購?fù)瓿珊螅�臺泥不僅擁有了昌興獨資的廣東英德龍山水泥(3條5000 t/d生產(chǎn)線)，也同時收購了英德海螺水泥(4條5000 t/d生產(chǎn)線)25%的股權(quán)，成為生命共同體。

    因此，不管前因如何，筆者均相信，此次的并購不但是臺泥深耕華南并入探腹地的重要一步，更是華南市場向成熟市場再邁進(jìn)的重要一步。

    跨出大企業(yè)間并購打造“水泥航母”第一步

    在數(shù)字水泥網(wǎng)今年對河南、遼寧、陜西、云南、四川市場的調(diào)研中，我們已經(jīng)意識到大企業(yè)區(qū)域性布局已成為市場所趨。國家發(fā)改委關(guān)于清理在建項目、已核準(zhǔn)未開工項目(含水泥熟料線和粉磨站)等政策的發(fā)布更是為大企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了外部環(huán)境，“并購已成為未來企業(yè)發(fā)展的重要方向�！�

    與國內(nèi)大企業(yè)并購小企業(yè)，“大魚吃小魚”的做法不盡一致的是，此次并購雙方均已具有相當(dāng)?shù)囊?guī)模實力，共同打造跨大區(qū)域的水泥“航空母艦”。這似乎驗證了海螺水泥之前的看法：“大企業(yè)收購小企業(yè)僅是初級并購，第二輪并購應(yīng)是大企業(yè)之間的并購�！�

    臺資、港資已在我國率先拉開了水泥大企業(yè)之間的并購序幕，這對我們都是一個啟示：內(nèi)資企業(yè)何時出動？所謂的第二輪大企業(yè)之間的并購潮是否已來臨？讓我們拭目以待。
 

來源：數(shù)字水泥網(wǎng)