基于經(jīng)濟復蘇及下游需求改善等因素，化工產(chǎn)品近期紛紛上漲。公司近一周主要產(chǎn)品也有所上調(diào)，焦炭價格近期上調(diào)50元/噸，BDO上漲300元 /噸，幅度2.5%；PVA上漲200元/噸，幅度1.7%；甲醇單周上漲330元/噸，幅度15%；二甲醚300元/噸，幅度9.4%；煤焦油200元 /噸，幅度7.7%；而粗苯價格從4300元/噸漲至4700元/噸，漲幅達9.3%。

　　目前公司控股的大為制焦（控股比例96.36%）、大為焦化（54.8%）兩家焦化公司分別擁有200、105萬噸焦炭的產(chǎn)能，其中大為制焦還擁有20萬噸甲醇、30萬噸煤焦油、10萬噸粗笨精制的焦化產(chǎn)業(yè)鏈；而大為焦化擁有10萬噸甲醇裝置。公司每股擁有的焦炭權益為0.0073噸，假設成本不變，如焦炭提價50元/噸，年化增厚EPS0.26元，業(yè)績彈性很大。甲醇及煤焦油價格上漲300元/噸，則靜態(tài)測算增厚業(yè)績0.33元，可見焦化產(chǎn)業(yè)對煉焦利潤影響巨大。

　　前期公司成功募集資金8.4億元，主要投向2.5萬噸BDO及20萬噸醋酸、CO制備及鍋爐等項目。這延伸了公司的乙炔化工、焦化產(chǎn)業(yè)鏈，也使得公司成為國內(nèi)最具競爭力的煤化工企業(yè)。公司焦炭銷售不成問題，主要是由于地域相鄰關系，玉溪兩鋼廠、昆鋼、紅鋼、攀鋼、渝鋼等鋼廠對云南的焦炭需求為 800多萬噸，而目前省缺口300萬噸以上。

　　關于估值。由于盈利改善，業(yè)績彈性大，且公司未來存在焦煤資源注入預期，我們認為公司將享有2010年25x左右的估值較為合理。

來源：中國證券網(wǎng)