當(dāng)前煤炭行業(yè)基本面比市場(chǎng)之前預(yù)期的要好。今年全國(guó)入冬早，北方提前進(jìn)入供暖季節(jié)，而南方部分省份三季度以來(lái)的干旱，導(dǎo)致水電發(fā)電量增長(zhǎng)沒(méi)有預(yù)期高，火電發(fā)電量增長(zhǎng)顯著。動(dòng)力煤需求旺盛程度，可能使得11、12月份需求再創(chuàng)歷史新高。
　　長(zhǎng)城證券認(rèn)為，2010年上半年之前，山西煤礦整合復(fù)產(chǎn)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)供給沖擊沒(méi)有之前預(yù)期大，而內(nèi)蒙、陜西等今年增量主體明年增長(zhǎng)可能會(huì)受運(yùn)力抑制。國(guó)內(nèi)需求方面，2009年下半年高增長(zhǎng)的基建投資和剛恢復(fù)的民間投資至少有望延續(xù)到2010年上半年，即使存在政府政策緊縮的可能，最早也要到明年下半年。動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)有望保持高位運(yùn)行。成本方面，資源稅上調(diào)幅度可能比市場(chǎng)之前預(yù)期的5%更低。分析師向上調(diào)整明年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的可能性較大。
　　2010年焦煤有望明顯受益于全球鋼鐵行業(yè)復(fù)蘇。按照國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，明年全球除中國(guó)之外的其他國(guó)家鋼鐵表觀消費(fèi)量有望增長(zhǎng)13%，中國(guó)按5%的增速預(yù)測(cè)，全球焦煤海運(yùn)貿(mào)易需求增量在3000萬(wàn)噸左右，而澳洲焦煤供給增量可能不到2000萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)國(guó)際硬焦煤標(biāo)桿價(jià)可能上漲至200美元。3、4月份國(guó)內(nèi)鋼材需求旺季和日澳長(zhǎng)協(xié)價(jià)格上調(diào)的時(shí)期，將是國(guó)內(nèi)焦煤價(jià)格上調(diào)的時(shí)間窗口。
　　目前煤炭板塊的2009和2010年P(guān)E估值基本與整個(gè)市場(chǎng)接近，低于剔除銀行板塊后的其他A股整體PE估值，相對(duì)于該板塊歷史估值中樞來(lái)說(shuō)在合理范圍。在預(yù)期未來(lái)行業(yè)向好的情況下，估值有望繼續(xù)提升。行業(yè)分析師看好未來(lái)半年的煤炭股行情，同時(shí)給出三條選股邏輯主線：一是當(dāng)前動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)節(jié)節(jié)攀升的情況，四季度業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的企業(yè)，如兗州煤業(yè)；以及合同價(jià)上調(diào)預(yù)期的大型動(dòng)力煤企業(yè)，如中國(guó)神華、國(guó)投新集和大同煤業(yè)。二是看好2010年焦煤價(jià)格的情況下，目前許多焦煤股估值較高，選擇成長(zhǎng)性較好的西山煤電和盤江股份，以及 2010年業(yè)績(jī)可能較充分釋放的平煤股份。三是山西煤炭整合后，國(guó)有大礦2010年之后將進(jìn)入收益期，看好整合能力強(qiáng)、上市公司直接參與整合的潞安環(huán)能和國(guó)陽(yáng)新能。