即將過去的2009年，中國經(jīng)濟在一攬子刺激政策的作用下出現(xiàn)超預(yù)期反彈，大規(guī)模的政府投入和信貸投放、大范圍的產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興、大力度的科技投入和大幅度的社會保障建設(shè)計劃，使中國實體經(jīng)濟迅速觸底回升，實現(xiàn)“保八”的預(yù)定目標已無懸念。
    
    隨著2010年的腳步聲越來越近，中國經(jīng)濟前景如何？下一步經(jīng)濟政策的取向是什么？調(diào)結(jié)構(gòu)如何發(fā)力？這些問題日益受到各方關(guān)注。為此，本報從今日起陸續(xù)推出年終報道，針對經(jīng)濟熱點話題，力求析事明理、解疑釋惑。
    
    一問4萬億投資會否助長產(chǎn)能過剩
    
    2008年第四季度，我國政府為應(yīng)對國際金融危機的沖擊，迅速出臺并不斷充實完善應(yīng)對危機促發(fā)展的一攬子方案，其中包括兩年中央新增投資1.18萬億元、帶動總額4萬億元投資的計劃。
    
    4萬億投資為我國經(jīng)濟走出困境發(fā)揮了積極作用。目前，中國經(jīng)濟保持了平穩(wěn)較快的增長速度，在出口對經(jīng)濟拉動作用由正轉(zhuǎn)負的情況下，4萬億投資不僅發(fā)揮了拉動經(jīng)濟增長的功能，同時也帶動了消費的穩(wěn)步增長，對中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升功不可沒。
    
    但隨著經(jīng)濟形勢的回暖，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩的問題也更加突顯。有觀點認為，4萬億投資等經(jīng)濟刺激計劃，在一定程度上助長了部分行業(yè)的產(chǎn)能過剩。對此，有關(guān)專家認為，應(yīng)該辯證地看待這個問題。
    
    回顧歷史，我國政府在運用積極財政政策，緩解外來沖擊、熨平經(jīng)濟增長周期波幅方面，一直是行之有效的。如1998年，我國實施積極的財政政策，通過加大投資力度帶動經(jīng)濟平穩(wěn)度過亞洲金融危機。
    
    從 4萬億投資的投向來看，重點包括：加快保障性住房建設(shè)，加快農(nóng)村民生工程和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快鐵路、公路、機場、水利等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城市電網(wǎng)改造，加快醫(yī)療衛(wèi)生、教育、文化等社會事業(yè)發(fā)展，加快節(jié)能減排和生態(tài)工程建設(shè)，加快自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快災(zāi)后恢復(fù)重建等。
    
    可見，4萬億投資方向主要是民生工程、“三農(nóng)”、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生和文化教育、生態(tài)環(huán)保、自主創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。“沒有形成大規(guī)模生產(chǎn)能力的投資，更沒有‘兩高一資’的投資�！眹�家發(fā)改委主任張平表示。
    
    對于產(chǎn)能過剩問題，目前我國還沒有建立對產(chǎn)能過剩定性、定量的科學評價標準。根據(jù)有關(guān)學者的說法，行業(yè)產(chǎn)能過剩體現(xiàn)在三個方面：一是產(chǎn)品價格相對下滑；二是企業(yè)盈利能力大幅度下滑；三是行業(yè)供給超過了行業(yè)需求。
    
    有關(guān)專家認為，部分行業(yè)產(chǎn)能過剩一直是困擾我國經(jīng)濟健康發(fā)展的問題，但該問題與4萬億投資沒有必然聯(lián)系。就其實質(zhì)而言，產(chǎn)能過剩是所有市場經(jīng)濟國家必定要經(jīng)歷的，它是經(jīng)濟周期性波動造成的。中國的產(chǎn)能過剩問題，更多是轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的特殊性導(dǎo)致的。
    
    但毋庸諱言，產(chǎn)能過剩也對我國的經(jīng)濟發(fā)展敲響了警鐘。中央經(jīng)濟工作會議指出，國際金融危機使我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式的問題更加突顯出來。會議明確，明年要“推進節(jié)能減排，抑制過剩產(chǎn)能。要強化節(jié)能減排目標責任制，加強節(jié)能減排重點工程建設(shè)，堅決管住產(chǎn)能過剩行業(yè)新上項目�！�
    
    二問“保八”能否兼顧可持續(xù)發(fā)展
    
    如果說在一年前，人們對全球金融危機下中國經(jīng)濟是否能保持8%的增長速度還持有疑慮，那么時隔一年，對于明年經(jīng)濟是否能實現(xiàn)“保八”的目標，則已經(jīng)沒有太多爭議了。與此同時，一些分析人士開始擔心，過高的經(jīng)濟增長速度可能會給生態(tài)、環(huán)境、資源等方面帶來較大壓力，導(dǎo)致中國經(jīng)濟在可持續(xù)發(fā)展方面存在隱憂。
    
    在過去的四分之一個世紀中，中國經(jīng)濟的增長速度讓世界刮目相看。而在此輪全球金融危機中，中國經(jīng)濟再顯一枝獨秀之勢。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國GDP達到217817億元，按可比價格計算，同比增長7.7%。其中，一季度增長6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長8.9%。
    
    而在可持續(xù)發(fā)展——既滿足當代人的需要，又不對后代人滿足其需要的能力構(gòu)成危害的發(fā)展方面，發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所國際綜合研究室主任王海峰認為，早在1992年前后，我國就提出了可持續(xù)發(fā)展的目標，但目前來看，我們做得還不夠好，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標的難度比較大。
    
    在經(jīng)濟保持數(shù)十年的高速增長后，我國經(jīng)濟已經(jīng)到了必須關(guān)注經(jīng)濟增長質(zhì)量的時刻，如何做到讓經(jīng)濟增長和可持續(xù)發(fā)展兼得，成為一大考驗。
    
    興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委認為，短期內(nèi)，經(jīng)濟增長和可持續(xù)發(fā)展是會存在沖突的。他分析，目前我國主要的能源消耗還是化石能源，如果要轉(zhuǎn)變到低碳的能源模式上，意味著需要成熟的技術(shù)支持。而從現(xiàn)實來看，低碳的能源模式在技術(shù)上還不是很成熟，也沒有大規(guī)模的商業(yè)化，在這種情況下，如果要堅持可持續(xù)發(fā)展就意味著要把經(jīng)濟增速降下來。
    
    在金融危機背景下，保增長作為經(jīng)濟工作的首要目標不容動搖。因此，2008年四季度以來，國家先后出臺了四萬億投資、十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃、刺激消費等政策，保住了經(jīng)濟8%的增速。
    
    時至今日，在經(jīng)濟增長目標實現(xiàn)之時，氣候問題、綠色經(jīng)濟等得到了全球各國的高度關(guān)注。有關(guān)專家認為，在經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)增長后，經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量問題更加突出，走可持續(xù)發(fā)展之路是中國的必然選擇。這就意味著，中國需要保持合理的經(jīng)濟增長速度，以便有更多精力、資源去考慮可持續(xù)發(fā)展的問題。為此，中國應(yīng)更加主動地調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量，合理統(tǒng)籌產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)等。
    
    此外，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，大力發(fā)展低碳經(jīng)濟，在考量經(jīng)濟發(fā)展水平時更多加入環(huán)境因素，也被認為是重要的舉措。
    
    三問保增長與調(diào)結(jié)構(gòu)能否協(xié)調(diào)
    
    從今年宏觀經(jīng)濟形勢來看，全年經(jīng)濟增長率達到8%的目標基本已無懸念，我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢也正在逐步穩(wěn)定，金融危機以來我國實施的保增長系列措施無疑取得了積極效果。日前召開的中央經(jīng)濟工作會議提出了明年經(jīng)濟工作的六大任務(wù)，提高宏觀調(diào)控水平，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展仍然被放在第一位，而加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度則緊隨其后，也成為重要調(diào)控目標。
    
    “事實上，在我國保增長已經(jīng)取得階段性成果之后，調(diào)結(jié)構(gòu)也被放在重要位置，畢竟調(diào)結(jié)構(gòu)能夠使經(jīng)濟獲得可持續(xù)性發(fā)展�！敝袊鴩�際交流中心研究員張永軍對記者表示。
    
    那么，保證一定的經(jīng)濟增長速度與調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間，是否會存在矛盾？有關(guān)專家表示，事實上，調(diào)結(jié)構(gòu)是為了更好地保增長，為了實現(xiàn)更具有可持續(xù)性的增長。
    
    國家信息中心預(yù)測部副主任祝寶良認為，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式是一個長期問題。目前，短期目標保增長見了成效，明年經(jīng)濟環(huán)境也將好于今年。在這種情況下，應(yīng)當把長期目標和短期目標結(jié)合起來，為中國經(jīng)濟長遠發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
    
    目前我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中仍存在一些不平衡之處，在經(jīng)濟增長“三駕馬車”——出口、投資和消費中，過去我國經(jīng)濟增長過度依賴外需，在金融危機之后外需急劇萎縮、內(nèi)需成為經(jīng)濟增長主要支撐的情況下，我國對于投資依賴又過大，而消費對經(jīng)濟增長拉動力一直不強。
    
    數(shù)據(jù)顯示，在前三季度中國經(jīng)濟7.7個百分點的增長中，投資占了大頭，貢獻7.3個百分點，消費貢獻4個百分點(出口的貢獻是負3.6個百分點)。進一步增強消費對經(jīng)濟增長的拉動作用還有較大空間。
    
    具體來說，究竟應(yīng)該如何調(diào)整結(jié)構(gòu)？國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松指出，應(yīng)當鼓勵消費、降低儲蓄率、擴大內(nèi)需。同時，中國的城鎮(zhèn)化也將成為中國擴大內(nèi)需的主要動力。
    
    專家認為，拉動消費是一個長期的過程，畢竟不會像投資那樣見效快，但是對于長遠經(jīng)濟發(fā)展來說，具有更重要的意義。此外，布局新興產(chǎn)業(yè)，減少經(jīng)濟增長對高耗能、高污染產(chǎn)業(yè)的依賴，也成為調(diào)整經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)的重要舉措。
    
    清華大學中國經(jīng)濟研究中心主任魏杰指出，結(jié)構(gòu)問題可能是明年經(jīng)濟運行中的大問題，在調(diào)結(jié)構(gòu)方面需要做出更多努力。
    
    中央經(jīng)濟工作會議提出，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。要抓緊研究提出培育我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的總體思路，強化政策支持，加大財政投入，培育新的經(jīng)濟增長點。要抓緊落實國家重大科技專項，落實重點產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，大力推進技術(shù)改造，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級。
    
    四問投資還有多大潛力
    
    作為拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一，投資在今年的表現(xiàn)可謂可圈可點。今年前三季度，我國GDP增長7.7%，其中，僅投資就貢獻了7.3個百分點。在保八無憂之后，投資明年將會有何種表現(xiàn)，成為社會各界關(guān)注的熱點話題。
    
    實際上，關(guān)于投資明年的走向，日前召開的中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)給出了答案。在強調(diào)繼續(xù)實施積極的財政政策的同時，中央經(jīng)濟工作會議也明確指出，要保持投資適度增長，重點用于完成在建項目，嚴格控制新上項目。
    
    有關(guān)專家認為，從上述論述來看，與去年金融危機來襲時多次強調(diào)保增長相比，中央對投資的態(tài)度已經(jīng)發(fā)生了微妙變化。
    
    隨后召開的發(fā)改委工作會議，也透露出類似信息，一位接近發(fā)改委的權(quán)威專家向本報記者透露，明年投資工作要“有保有壓”，“�！钡氖窃诮�項目，“壓”的是“兩高”和產(chǎn)能過剩行業(yè)投資。
    
    在中央對投資的態(tài)度逐漸明朗的同時，多家權(quán)威機構(gòu)也分析，明年的投資雖然不會像今年一樣，有30%以上的增速，但仍然會有20%以上的增長。隨著投資規(guī)模的更加合理，內(nèi)需的結(jié)構(gòu)也將更趨合理。
    
    中國社科院日前發(fā)布的報告預(yù)計，今年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率為32%，明年投資增速大約為23%，投資力度雖然有所減緩，但仍保持高位。
    
    中國人民大學經(jīng)濟學研究所上月發(fā)布的報告也指出，在基數(shù)效應(yīng)和政策調(diào)整的作用下，明年投資增速將出現(xiàn)回落，但由于中長期投資項目的慣性等因素，明年投資增速將在25.4%左右。
    
    “投資增速明年可能會有所下降，但下降也是正常的，因為明年重點是要調(diào)結(jié)構(gòu)�！敝袊�社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所投資與市場研究室曹建海認為。
    
    顯然，中央也意識到了調(diào)結(jié)構(gòu)的重要性，在強調(diào)保持合理投資規(guī)模的同時，突出了拉動消費的重要性，力求內(nèi)需結(jié)構(gòu)更加合理。
    
    中央經(jīng)濟工作會議提出，要加大國民收入分配調(diào)整力度，增強居民特別是低收入群眾消費能力，進一步做好家電、汽車摩托車下鄉(xiāng)工作，繼續(xù)實施家電和汽車以舊換新政策，增加農(nóng)機購置補貼，增加普通商品住房供給。
    
    專家指出，在中央大力度刺激消費的情況下，明年消費的表現(xiàn)將會較今年更加出色。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，我國GDP增長7.7個百分點，其中消費貢獻了4個百分點。
    
    對于明年消費的表現(xiàn)，中國人民大學報告預(yù)測，受消費信心回升和消費刺激政策持續(xù)等因素的影響，明年全社會消費品零售總額名義增速將持續(xù)提升，達到18.2%。
    
    “一邊是投資規(guī)模更加合理，一邊是消費需求開始跟上，相信明年我國內(nèi)需的結(jié)構(gòu)會更加合理�！庇嘘P(guān)專家向記者表示。
    
    五問信貸增長會否引發(fā)通脹
    
    截至11月底，今年新增貸款已經(jīng)達到9.2萬億元。與此同時，消費者物價指數(shù)(CPI)連續(xù)九個月負增長后，在11月轉(zhuǎn)正，同比上漲0.6%，且未來CPI漲幅繼續(xù)擴大的可能性很大。
    
    這一連串的“重量級”數(shù)據(jù)，引起市場的關(guān)注。有觀點認為，巨額的信貸增量引發(fā)了通貨膨脹預(yù)期。
    
    然而，觀察近幾年的貨幣信貸數(shù)據(jù)以及通貨膨脹成因，可以發(fā)現(xiàn)，信貸的增長與通貨膨脹預(yù)期并不存在直接聯(lián)系，貨幣和信貸的大規(guī)模投放并不是通貨膨脹的充分條件。只有當信貸大量流入資本市場并傳導(dǎo)至資產(chǎn)價格上，才有可能導(dǎo)致市場上通貨膨脹預(yù)期漸起，加大通脹壓力。所以說，信貸增長與通脹預(yù)期并非如影隨形的“孿生兄弟”。
    
    觀察過去幾年國內(nèi)的物價上漲，主要有幾點成因：一是輸入性通脹。中國社科院的研究表明，中國經(jīng)濟的發(fā)展和波動受國際共同因素變化影響的比例已超過50%，這使中國很容易受到輸入性通脹的影響。由于國際大宗商品價格的上漲，尤其是石油價格的上漲，對化肥、農(nóng)藥、農(nóng)用塑料薄膜等農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格形成了較大的上漲壓力，很可能會反映到糧食價格上。
    
    二是結(jié)構(gòu)性通脹。在部分領(lǐng)域、部分產(chǎn)業(yè)，存在供不應(yīng)求的情況，比如極少數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價格的波動造成了國內(nèi)物價的波動。
    
    三是貨幣供應(yīng)的影響。中國社科院副院長李揚認為，年內(nèi)貨幣供應(yīng)量的猛增，也會對物價上漲產(chǎn)生壓力。
    
    對于11月份CPI漲幅轉(zhuǎn)正的問題，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運稱，這主要是由食品和居住類價格上漲帶動，目前不存在通脹。建設(shè)銀行研究部總經(jīng)理郭世坤也表示，現(xiàn)在信貸投放與CPI的直接關(guān)聯(lián)度越來越低。CPI的統(tǒng)計口徑?jīng)Q定了其更多地取決于食品價格，并不會因為信貸投放過多而立即出現(xiàn)通貨膨脹的現(xiàn)象。而另一方面，資產(chǎn)價格的上漲也與市場的不完善有聯(lián)系。通常在一個完善的市場中，通貨膨脹率可以得到均衡地釋放，而當市場的機制和規(guī)則不完善時，容易造成市場炒作，這樣引起的資產(chǎn)漲價也不能簡單地概括為由信貸增長造成。
    
    雖說信貸增長并不會直接導(dǎo)致通脹，但是郭世坤提醒，信貸投放過多會對資產(chǎn)價格產(chǎn)生影響，比如房地產(chǎn)和股市，這也會影響到居民以及市場的預(yù)期。
    
    此前，央行副行長馬德倫也在公開場合強調(diào)，要高度重視貨幣政策效應(yīng)的時滯因素，如今已投放的大量信貸未來仍將發(fā)揮作用，要防止市場流動性變化對資產(chǎn)價格和消費價格造成影響。
    
    央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告提醒，價格走勢值得關(guān)注。2009年以來出現(xiàn)了國際初級商品價格大幅上漲以及資產(chǎn)價格明顯反彈等現(xiàn)象，也反映出市場上形成了一定的通脹預(yù)期。總體來看，未來實體經(jīng)濟運行態(tài)勢以及宏觀政策力度、節(jié)奏的把握，將對通脹預(yù)期和價格走勢產(chǎn)生重要影響。
    
    中央經(jīng)濟工作會議指出，要密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟形勢變化，把握好貨幣信貸增長速度。無疑，明年如何正確地引導(dǎo)信貸投放方向，避免造成資產(chǎn)價格的大幅波動，是對宏觀調(diào)控藝術(shù)的一個考驗。
    
    六問是否存在“國進民退”
    
    最近一段時間，關(guān)于“國進民退”問題的爭論相當熱烈。有關(guān)專家指出，從實際情況來看，停留在這一話題上都沒多大實質(zhì)性意義，因為無論國企還是民企，在不同領(lǐng)域中都正上演著“有進有退”的好戲。
    
    記者注意到，“國進民退”的問題之所以引發(fā)爭論，主要起因于房地產(chǎn)、煤炭以及鋼鐵等產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實生活國企的強勢投資整合。
    
    以房地產(chǎn)為例，今年6月末，北京在三天里接連拍出三塊地王，除去上市公司富力地產(chǎn)外，其他兩塊分別被中國電子產(chǎn)業(yè)開發(fā)公司(CEC)下屬的成都中澤置業(yè)以 19.6億元、中化方興地產(chǎn)以40.6億元拍下。而就在不久前，北京國企大龍地產(chǎn)又以50.5億元拍下北京新地王。
    
    一位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，正是國企房產(chǎn)公司一系列的強勢出擊，使民企房地產(chǎn)巨頭們頻頻咋舌側(cè)目，“國進民退”的抱怨和爭論隨之而起。
    
    緊隨其后，山東鋼鐵對民營日照鋼鐵的整合，特別是山西省煤炭資源整合對民營小煤礦的整合，更是將“國進民退”的話題推向高潮。
    
    然而，多位專家向記者表示，雖然對“國進民退”的爭論和抱怨很多，市場卻忽略了很多問題。
    
    首先，中央政府從來沒有所謂“國進民退”的政策；其次，中央政府在不斷鼓勵民間投資，出臺降低民間投資準入門檻并引導(dǎo)民間資本發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的政策；再者，在現(xiàn)實中，一些民營企業(yè)巨頭(如房地產(chǎn)業(yè))也在上演著“大民進小民退”，甚至“大民進國企退”的大戲；最后，在股份制下，“你中有我，我中有你”使“國與民”的界線越來越模糊。
    
    事實上，仍以房地產(chǎn)為例，記者注意到，在市場轉(zhuǎn)暖后，萬科等大型民營房企也是斥巨資在各個城市拿地�！霸谀撤N程度上說，這就是市場規(guī)律，大型企業(yè)實力雄厚便更具競爭力。在國際市場亦是如此。今年中航工業(yè)、山東兗礦分別在歐洲、澳大利亞的公司收購便是佐證。”國家行政學院一位專家說。
    
    有分析人士指出，國企由于“特殊身份”，更易獲得金融機構(gòu)融資，從而對原本資金緊張的民企形成擠壓。但是，明眼人應(yīng)該注意到，“風險與收益”是平等的，在市場化背景下，國企“地王”們同時面對的“風險”也大于民企。
    
    “所以說，在有些人抱怨國企風光無限時，不要忘了國企也面臨著一定的風險�！鄙鲜鰧＜姨嵝训馈�
    
    他表示，市場是無情的，也是公平的，抱著一顆市場化的心，一切問題將迎刃而解。可以預(yù)期，無論是國企還是民企，面對的共同問題是，如何適應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，不斷推動技術(shù)進步和產(chǎn)業(yè)升級，在全球經(jīng)濟競爭中再上層樓。

來源：上海證券報