11%的鐵路貨運(yùn)價(jià)格平均漲幅鐵道部和發(fā)改委宣布從2009年12月13日起上調(diào)鐵路貨運(yùn)平均價(jià)格,從0.0631元上調(diào)至0.0701元,漲幅為11%。此次上調(diào)是10年以來(lái)幅度最大的一次。
    貨運(yùn)價(jià)格上調(diào)使得2010年客運(yùn)票價(jià)上調(diào)成為可能由于過去14年中普通鐵路貨運(yùn)價(jià)格已經(jīng)上漲3倍以上,而客運(yùn)票價(jià)同期內(nèi)未變,因此我們認(rèn)為2010年客運(yùn)票價(jià)更有可能上調(diào)。
    大秦鐵路應(yīng)從運(yùn)費(fèi)上調(diào)中獲益更多雖然大秦鐵路目前對(duì)大秦線主要收取特殊煤炭運(yùn)價(jià)(此次不會(huì)上調(diào)),但運(yùn)費(fèi)上調(diào)應(yīng)影響到太原鐵路局的鐵路資產(chǎn)(大秦鐵路在 2010年將會(huì)收購(gòu))。如我們之前預(yù)期的,隨著運(yùn)費(fèi)上調(diào)的實(shí)施,我們認(rèn)為收購(gòu)之后大秦很可能實(shí)現(xiàn)30%以上的2010年每股收益增長(zhǎng)。
    維持對(duì)廣深鐵路H股的“買入”評(píng)級(jí);大秦鐵路是我們的首選股我們認(rèn)對(duì)廣深鐵路僅能從調(diào)價(jià)中部分受益,因?yàn)槠?0%的貨運(yùn)收入來(lái)自于廣坪線――相應(yīng)運(yùn)費(fèi)由鐵道部負(fù)責(zé)制訂,不會(huì)參與此次運(yùn)費(fèi)上調(diào)。我們的分析表明此次運(yùn)費(fèi)上調(diào)將使廣深鐵路的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)4%以下。

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