1.3、水泥價格：呈現(xiàn)“W”型走勢
全國水泥價格2009年整體走出“W”型態(tài)勢，3月份和6月份分別為兩次底，
從7月份以來水泥價格逐步上漲，目前基本上在360元/噸左右，基本和年初相同。但整體煤炭價格較之前有較大下降。從全國不同區(qū)域來看，西北、西南地區(qū)水泥價格整體保持高位，但西南地區(qū)3季度開始水泥價格出現(xiàn)一定下滑；華東和東北地區(qū)價格居中，年初以來中南和華東地區(qū)水泥價格在相對低位，但三季度后隨著旺季來臨，價格也逐步開始上揚。

圖4：全國及主要區(qū)域2009年1-10月累計產(chǎn)量同比增速

圖5：全國及主要區(qū)域P.O42.5水泥價格變化圖

1.4、基本拉動因素：固定資產(chǎn)投資快速增長和房地產(chǎn)投資復蘇
應該來說，今年以來水泥的旺盛需求主要來自于4萬億投資啟動所帶來的效應。在國家整體投資計劃的拉動下，各地區(qū)固定資產(chǎn)投資都出現(xiàn)了顯著提升。東北、西北增速尤為明顯。同時，在去年四季度國家房地產(chǎn)鼓勵政策的推動下來，房地產(chǎn)的銷售出現(xiàn)明顯回暖，同時房地產(chǎn)投資和新開工也出現(xiàn)了逐步回升的態(tài)勢，2009年10月單月新開工面積同比增速超過50%，環(huán)比增速超過20%，房地產(chǎn)投資對水泥需求的拉動對于今年下半年以來水泥產(chǎn)量和價格的支撐起到重大作用。

圖6：固定資產(chǎn)累計投資同比增速

圖7：房地產(chǎn)開發(fā)投資累計完成金額同比增速

1.5、煤炭價格及毛利變化
我們考察了2005年以來大同優(yōu)混、山西優(yōu)混的煤炭價格走勢，發(fā)現(xiàn)煤炭價
格從2007年底開始出現(xiàn)了大幅上漲，而在2008年下半年更是出現(xiàn)了加速上揚的態(tài)勢。而隨著去年四季度開始，隨著全球金融海嘯的來臨，煤炭價格出現(xiàn)高位回落，2009年初開始走勢穩(wěn)定。整體的毛利來看，09年基本和08年持平，但略微低于08年水平。

圖8：近幾年大同優(yōu)混、山西優(yōu)混煤炭價格