2009,三大因素力促行業(yè)復蘇：兩次電價上調(diào)的累積效應；煤價下降使發(fā)電成本降低；需求逐步復蘇發(fā)電量恢復增長。

    全社會用電量再創(chuàng)新高，呈現(xiàn)全面企穩(wěn)回升態(tài)勢。第二產(chǎn)業(yè)恢復明顯，是帶動全社會用電恢復的最主要動力。高耗能行業(yè)用電量增長是造成全社會用電量增速迅速增長的重要原因。

    受用下游主要用電行業(yè)用電量恢復的影響，全國發(fā)用電市場繼續(xù)回暖，發(fā)電量再創(chuàng)新高。火電是受各種市場因素波動影響最大的發(fā)電生產(chǎn)領域。發(fā)電設備利用小時基本恢復常年水平。受開工率回穩(wěn)、行業(yè)毛利率回升影響，裝機增速下降平緩。但電力投資和新投產(chǎn)設備仍保持較高規(guī)模，供應能力充足。

    2010,需求繼續(xù)增長，但在煤價上漲預期下，電力行業(yè)盈利能力將受到考驗。

    投資、出口的增長將繼續(xù)拉動我國GDP明年增長，我們的宏觀分析師預計明年我國經(jīng)濟實現(xiàn)9%以上的增長率。明年用電增速將進一步回升，按照我們的模型預測，明年用電量同比增速12.18%，2011年將增長7.78%。我們預計2009年裝機增速將回落至5.75%，明年稍有回升。預計明年利用小時數(shù)將略有回升。

    煤價上漲預期下，明年火電盈利面臨考驗，電價存在再次上調(diào)可能。水電將進入較快增長時期。

    電價改革深入展開將對電力行業(yè)產(chǎn)生長遠影響。從西方發(fā)達國家進行電力改革的實踐來看，電價改革帶來的效果必然是競爭導致電價下降。但同時由發(fā)電企業(yè)根據(jù)成本和市場供求來自主確定上網(wǎng)電價，將起到市場倒逼機制來約束煤炭和電力企業(yè)加強管理，降低成本，實現(xiàn)高效率水平上的盈利，電力行業(yè)將實現(xiàn)由大到強的轉(zhuǎn)變。

來源：中國證券報