新年新氣象，在原油節(jié)節(jié)走高的帶動(dòng)下，期市化工三品種攜手上行，走出開門紅的喜人行情。回顧2009年，后危機(jī)邏輯主導(dǎo)商品市場(chǎng)，化工三品種在過(guò)去一年里呈現(xiàn)出同漲同跌；那么，在這新的一年里，這三兄弟能否如去年一樣同進(jìn)同退呢？筆者認(rèn)為此種局面很難繼續(xù)維持，今年將顯示出更多的品種特性。

    形成2009年趨同性牛市的根本原因在于流動(dòng)性充裕，而非經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇，這一觀點(diǎn)已成為共識(shí)。2009年肆意的貨幣投放，屬于應(yīng)急狀態(tài)下的后危機(jī)邏輯，其目的在于“救命”而非“治病”。現(xiàn)在看來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，政策重點(diǎn)自然就要及時(shí)從“救命”轉(zhuǎn)為“治病”，即從“保增長(zhǎng)”轉(zhuǎn)為“調(diào)結(jié)構(gòu)”。對(duì)于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的導(dǎo)向，當(dāng)下可謂眾說(shuō)紛紜，但有一點(diǎn)是肯定的，那就是積極引導(dǎo)資本市場(chǎng)及大宗商品市場(chǎng)的投機(jī)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這也就是說(shuō)，流動(dòng)性充裕對(duì)大宗商品市場(chǎng)的推動(dòng)，將不再是如目前這樣直接地進(jìn)行投機(jī)炒作，而是通過(guò)作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而間接對(duì)大宗商品產(chǎn)生利好。如此一來(lái)，商品市場(chǎng)今年的行情將更多由基本面因素來(lái)確定，而資金面的因素可能就要退居次席，具體到行情，可以概括為“基調(diào)仍漲，行情分化”。

    前期跨年度行情中，最為搶眼的是PVC。而對(duì)今年的行情進(jìn)行預(yù)測(cè)，筆者認(rèn)為PVC將處于一個(gè)上行通道。今年對(duì)PVC最大的利好在于煤電油運(yùn)的全面漲價(jià)，而國(guó)家抑制氯堿行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩政策，也在客觀上對(duì)PVC價(jià)格產(chǎn)生推動(dòng)。目前市場(chǎng)對(duì)PVC未來(lái)行情比較擔(dān)憂的因素，是國(guó)家對(duì)房?jī)r(jià)的打壓是否會(huì)影響建材需求，筆者認(rèn)為國(guó)家政策的著力點(diǎn)在于打擊囤地而非抑制投資，并且還會(huì)提振建筑開工率，因而這項(xiàng)政策其實(shí)對(duì)PVC是利好。所以，今年P(guān)VC行情應(yīng)該是持續(xù)震蕩上行，并且很有可能再創(chuàng)新高。

    塑料行情在今年也仍將呈現(xiàn)出震蕩上行趨勢(shì)。國(guó)家政策對(duì)內(nèi)需的持續(xù)刺激是塑料上行的強(qiáng)大推動(dòng)力，市場(chǎng)對(duì)連塑高價(jià)位的接受度有望繼續(xù)上升。對(duì)塑料而言，主要風(fēng)險(xiǎn)因素在于原油的價(jià)格波動(dòng)，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策不發(fā)生大規(guī)模變動(dòng)的前提下，原油持續(xù)走強(qiáng)仍是可期的。所以，今年連塑走勢(shì)應(yīng)該是一個(gè)穩(wěn)步上行的過(guò)程，并可能會(huì)逐漸逼近前期高點(diǎn)。

    化工三品種中，今年面臨不確定性相對(duì)較大的是PTA。PX與PTA產(chǎn)能將在今年迎來(lái)過(guò)剩，這可能會(huì)使市場(chǎng)格局發(fā)生變化：PTA廠家的定價(jià)優(yōu)勢(shì)將會(huì)削弱，其利潤(rùn)水平將有所下降，成本因素將得到更多體現(xiàn)。而其終端紡織業(yè)在今年的形勢(shì)可能呈現(xiàn)出“出口溫和復(fù)蘇，內(nèi)需持續(xù)向好”，但該行業(yè)轉(zhuǎn)暖并不能支撐PTA價(jià)格的過(guò)快上漲，而且今年紡織業(yè)面臨著人民幣升值與貿(mào)易摩擦加劇的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈都將是一個(gè)重大挑戰(zhàn)。所以，PTA今年呈現(xiàn)的趨勢(shì)可能是一個(gè)在原油推動(dòng)下的價(jià)格穩(wěn)步抬升的過(guò)程，重心將較去年有所提高，但幅度有限；價(jià)格波動(dòng)將更多呈現(xiàn)出季節(jié)性特征，出現(xiàn)反季節(jié)資金市的可能性將不是很大，而將要面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)卻較多。

    總而言之，期市化工三品種今年的行情仍然是可以樂(lè)觀的�；�調(diào)仍然看漲，但是行情會(huì)因品種差異而出現(xiàn)一些分化，基本面因素在今年可能更加重要，品種走勢(shì)將更多體現(xiàn)出季節(jié)性特征。

來(lái)源：證券時(shí)報(bào)