建材下鄉(xiāng)既可刺激農(nóng)村消費(fèi)，又有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)建材行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)。但因水泥和平板玻璃由于企業(yè)較多、產(chǎn)品同質(zhì)性較強(qiáng)，對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼措施的難度較大，政策對(duì)其影響有限。

      建材下鄉(xiāng)對(duì)水泥業(yè)影響不大

     上周，據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 》和Mysteel的近期報(bào)道，政府可能出臺(tái)“建材下鄉(xiāng)”的補(bǔ)貼政策，與“家電下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼相似。受此刺激，上周五水泥股整體盤表現(xiàn)不俗，板塊指數(shù)漲近3%，領(lǐng)漲兩市。其中江西水泥強(qiáng)勢(shì)漲停，其余個(gè)股也有3左右漲幅%。

     對(duì)此有市場(chǎng)分析認(rèn)為，今年水泥股會(huì)有表現(xiàn)，但短期缺少催化劑，難有超額收益。目前投資者可待估值回落后再買入。

     建材下鄉(xiāng)可拉動(dòng)800億消費(fèi)

     中國(guó)建筑材料流通協(xié)會(huì)有關(guān)人士28日向《中國(guó)證券報(bào)》記者介紹，作為擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)消費(fèi)的重要政策，“建材下鄉(xiāng)”的效果會(huì)超過(guò)汽車和家電下鄉(xiāng)。據(jù)該協(xié)會(huì)初步測(cè)算，“建材下鄉(xiāng)”將直接拉動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)超過(guò)800億元。此次“建材下鄉(xiāng)”的產(chǎn)品主要是水泥、陶瓷、玻璃等基礎(chǔ)建材，家具等不包括在內(nèi)。

     以“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”為參考樣板的“建材下鄉(xiāng)”政策，尚處萌動(dòng)期就受到了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。從權(quán)威渠道了解到，目前“建材下鄉(xiāng)”政策還僅僅是一個(gè)框架，由中國(guó)建筑材料聯(lián)合會(huì)上報(bào)至工信部的意見尚未得到批復(fù)。但權(quán)威人士稱，預(yù)計(jì)春節(jié)后行業(yè)主管部門就會(huì)提交“建材下鄉(xiāng)”政策草案。

     對(duì)此，東方證券建材建筑行業(yè)資深分析師羅果預(yù)計(jì)，下鄉(xiāng)建材產(chǎn)品將具有綠色門檻和產(chǎn)能門檻。據(jù)建筑材料流通協(xié)會(huì)介紹：此次建材下鄉(xiāng)的產(chǎn)品準(zhǔn)入制主要設(shè)三道門檻，首先產(chǎn)品要達(dá)到國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，其次是綠色門檻，要求環(huán)保達(dá)標(biāo)并配發(fā)“綠色建材產(chǎn)品標(biāo)識(shí)”，第三是產(chǎn)能門檻，入圍企業(yè)必須具備比較大的產(chǎn)能規(guī)模。

     對(duì)塑鋼門窗型材、石膏板、LOW-E 中空玻璃等特種建材產(chǎn)品需求刺激明顯。羅果認(rèn)為，塑鋼型材、石膏板等價(jià)格較低的房屋裝修產(chǎn)品受益最為明顯，這些產(chǎn)品是國(guó)家正在重點(diǎn)推廣的節(jié)能型建材產(chǎn)品，節(jié)能環(huán)保，且當(dāng)前的市場(chǎng)容量還比較小，還處于市場(chǎng)開拓過(guò)程中，通過(guò)建材下鄉(xiāng)政策支持，市場(chǎng)需求將得到強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

     此外根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，每年國(guó)內(nèi)農(nóng)村市場(chǎng)的水泥需求量相對(duì)穩(wěn)定，一般占全國(guó)水泥總體需求的30%-40%，而其中絕大部分是農(nóng)村基建(如：灌溉水道、村村公路等)的需求，尚無(wú)法界定來(lái)自于農(nóng)民自建房所消耗的水泥用量。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，由于新農(nóng)村建設(shè)的水泥用量較大，向大中型水泥企業(yè)采購(gòu)的比例也比較高，如果讓這部分需求也納入“建材下鄉(xiāng)”政策的優(yōu)惠范疇，一方面可以扎扎實(shí)實(shí)的惠農(nóng)，另一方面也有利于水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    對(duì)水泥行業(yè)影響有限

    雖然建材下鄉(xiāng)對(duì)建材行業(yè)是個(gè)潛在利好，但帶來(lái)的影響并不會(huì)太大。對(duì)此，高盛建材行業(yè)分析師沈松認(rèn)為，如果上述消息得到證實(shí)，他認(rèn)為這可能有利于水泥行業(yè)的基本面。因?yàn)椤凹译娤锣l(xiāng)”數(shù)據(jù)顯示，該項(xiàng)政策使2009年家電銷量獲得了兩位數(shù)的提升。根據(jù)高盛的樂(lè)觀情景假設(shè)(假設(shè)35%的水泥需求來(lái)自農(nóng)村，“建材下鄉(xiāng)”推動(dòng)水泥需求增長(zhǎng)10%)，高盛估計(jì)由此新增的水泥需求為6,800萬(wàn)噸，相當(dāng)于消費(fèi)增長(zhǎng)3.5個(gè)百分點(diǎn)，或推動(dòng)2010年產(chǎn)能利用率升至81%(我們當(dāng)前的預(yù)測(cè)為78%)，但依然低于處于上升周期的2006年和2007年的水平(分別為85%和91%)。同時(shí)根據(jù)“家電下鄉(xiāng)”補(bǔ)貼政策的經(jīng)驗(yàn)，不同地區(qū)受到的影響差異很大。所以沈松認(rèn)為對(duì)部分水泥企業(yè)，如海螺水泥和中國(guó)建材的影響應(yīng)會(huì)相對(duì)有限。

    此外，羅國(guó)也表示，建材下鄉(xiāng)對(duì)水泥、平板玻璃等普通建材產(chǎn)品需求帶動(dòng)較為有限。他認(rèn)為水泥和平板玻璃由于企業(yè)較多、產(chǎn)品同質(zhì)性較強(qiáng)，對(duì)這些產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)貼措施的難度較大。同時(shí)水泥和平板玻璃產(chǎn)品市場(chǎng)總量較大，用于農(nóng)村自建房占比僅10%左右，例如水泥主要用于鐵路公路基建和城市房地產(chǎn)建設(shè)，用于新農(nóng)村建設(shè)的部分也主要用在鄉(xiāng)村公路和田地改造上，用于農(nóng)村自建房建設(shè)的用量很小，政策對(duì)需求帶動(dòng)不明顯。主要受益公司為北新建材和海螺型材等個(gè)股。