兗洲煤業(yè)今年年初簽訂2010年煤炭合同；價(jià)格上漲18％，高于神華和中媒鎖定的7％-8％價(jià)格增長(zhǎng)。今年現(xiàn)貨銷售將可能上升到的總產(chǎn)量70％以上，相對(duì)神華和中媒的20%�，F(xiàn)時(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，現(xiàn)貨價(jià)格比合同價(jià)格高10%-20%。煤礦同業(yè)中，兗洲媒受惠最強(qiáng)勁盈利的復(fù)蘇。我們預(yù)測(cè)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)每1％；可以堤提升兗州煤2010年和2011年每股盈利分別1.4％和1.3％；相比神華的0.3％和中媒的0.6％。

　 相反而言；兗洲媒每股盈利會(huì)更容易受到煤炭?jī)r(jià)格上落而波動(dòng)。我們同時(shí)調(diào)高2010年和2011年純利預(yù)測(cè)分別9.6％和12.8％以反映高于預(yù)期的合同價(jià)格上漲。在現(xiàn)金流量折現(xiàn)估值的基礎(chǔ)上，基于加權(quán)平均資本成本11％和長(zhǎng)期煤炭?jī)r(jià)格每公噸人民幣500元的假設(shè)，目標(biāo)價(jià)18.5元；