去年3月，江西水泥計(jì)劃發(fā)行4億元的公司債用來擴(kuò)建生產(chǎn)線及補(bǔ)充流動資金，但這一計(jì)劃面臨流產(chǎn)。

與江西水泥“同病相憐”的還有華新水泥、塔牌集團(tuán)以及青松建化，它們用于擴(kuò)大再生產(chǎn)的再融資方案，目前無一獲批。盡管有些公司修改了再融資方案，但是有分析人士認(rèn)為這些方案要獲得證監(jiān)會和發(fā)改委的通過，現(xiàn)在看來并不容易。

因國家4萬億投資的帶動，全國基建、房產(chǎn)投資項(xiàng)目去年明顯增多，這也帶動了水泥這種原材料的用量：5103家水泥公司在去年生產(chǎn)了16.5億噸的水泥，同比增長16%。為了搶占這一商機(jī)，多家水泥公司在建新的生產(chǎn)線。

眾多上市公司也同時在2009年提出了配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方案，直接或間接用于擴(kuò)建。如華新水泥擬增發(fā)40億元，江西水泥計(jì)劃發(fā)行4億元公司債，青松建化則希望通過配股向總計(jì)6.9億元的熟料干法生產(chǎn)線投資，塔牌水泥也打算發(fā)行7億元的可轉(zhuǎn)換債券，一系列再融資都能增加各自的產(chǎn)量，搶占市場份額。

但去年9月30日，國務(wù)院出臺的38號文件，明確表示對水泥等6大產(chǎn)能過剩行業(yè)原則上不再批準(zhǔn)擴(kuò)大產(chǎn)能的項(xiàng)目，確有必要建設(shè)的要報發(fā)改委論證和核準(zhǔn)。緊接著的11 月18日，發(fā)改委也明確指出，對2009 年9 月30 日前尚未投產(chǎn)的在建項(xiàng)目、已核準(zhǔn)未開工水泥項(xiàng)目進(jìn)行清理，進(jìn)一步在新增產(chǎn)能上給予了嚴(yán)格限制的相關(guān)規(guī)定。

正是由于這些政策，證監(jiān)會在進(jìn)行涉及水泥等過剩產(chǎn)業(yè)的再融資審核時，都會征求發(fā)改委的意見。

江西水泥一位管理層告訴記者，公司債發(fā)行計(jì)劃即將在今年4月到期，“發(fā)債計(jì)劃要先讓發(fā)改委出一個意見，發(fā)改委至今沒有出示意見�！倍�華新水泥的一位管理層也告訴記者，他們的再融資計(jì)劃通過了商務(wù)部的核準(zhǔn)(華新的第一大股東為外資，再融資計(jì)劃先要由商務(wù)部核準(zhǔn))，現(xiàn)在遞交到了發(fā)改委，“發(fā)改委有幾個部門如外資司、產(chǎn)業(yè)司等都要看，具體結(jié)果是怎樣還不清楚�！�

“各公司募集資金的用處之一是擴(kuò)建新的生產(chǎn)線，他們并不符合國家政策，所以再融資計(jì)劃很難過關(guān)。”一位基金研究員告訴《第一財經(jīng)日報》。

為了實(shí)現(xiàn)再融資，華新水泥甚至修改了募集資金計(jì)劃。該公司上述管理層就表示，公司在2009年7月推出的再融資計(jì)劃中，部分資金是用在11個水泥熟料項(xiàng)目上的，“這些項(xiàng)目其實(shí)都是在38號文之前開工的，不能說是違反了國家的規(guī)定，但我們考慮后還是調(diào)整了募集投向�！弊钚路桨咐�，該公司把募集資金用途從水泥熟料廠變?yōu)榱?5個余熱發(fā)電、25個混凝土攪拌站等國家鼓勵的項(xiàng)目，募集額也從40億元縮減為25億元。

而在上個月，塔牌集團(tuán)也把擬發(fā)行的7億可轉(zhuǎn)債募集資金用途由“償還或置換公司(或公司全資子公司在金融機(jī)構(gòu))的貸款”變成了“混凝土攪拌站項(xiàng)目”，全資和參股建設(shè)12個攪拌站(將水泥、礦粉、砂石骨料等混合攪拌成混凝土的站點(diǎn))。

再融資項(xiàng)目變更肯定能抑制部分水泥產(chǎn)能的擴(kuò)大。“一些公司今年的在建、擬建水泥生產(chǎn)線還不少，如果都建成，全國水泥產(chǎn)能將嚴(yán)重過剩�！惫ば挪恳晃恢鞴芩�泥業(yè)務(wù)的人士對本報記者表示。

瑞銀證券對華新水泥的再融資計(jì)劃能否過關(guān)還心存疑慮，最近瑞銀證券公布的報告稱：“因?yàn)閲�家對水泥產(chǎn)能的嚴(yán)控，華新水泥的股票增發(fā)計(jì)劃或許難以獲得政府支持。盡管公司已壓縮了增發(fā)規(guī)模并調(diào)整了募集資金的用途�！�

來源：第一財經(jīng)日報