不過,經(jīng)常項目順差占GDP的比重自2008年起已連續(xù)三年下降,透露出中國經(jīng)濟增長正由以過份往依賴外需拉動轉(zhuǎn)向內(nèi)外需均衡拉動的良好態(tài)勢.

"經(jīng)常項目順差下降,國際收支狀況繼續(xù)改善,一季度順差同比下降48%,經(jīng)常項目順差占GDP的比重由上年同期的8.2%下降到3.5%."外管局不具名的官員指出,這是從2008年起連續(xù)第三年下降,表明中國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變初見成效.

中國2010年一季度國際收支經(jīng)常項目資本項目順差409億美元,資本和金融項目順差550億美元,續(xù)呈雙順差,國際儲備資產(chǎn)亦繼續(xù)增長.

外管局的官員指出,外匯儲備資產(chǎn)恢復(fù)較快增長,一季度國際儲備交易變動960億美元,同比增長46%,一季度外匯儲備馀額增長479億美元,兩者缺口反映的是在美元升值引起的貨幣折算以及資產(chǎn)價格變化.

對中國經(jīng)濟的看好、資本凈流入加大也導(dǎo)致外匯儲備快速增長,一季度末外匯儲備已達2.45兆(萬億)美元.

**資本凈流入態(tài)勢加劇**

數(shù)據(jù)顯示,今年一季度按照國際收支統(tǒng)計口徑計算的貨物貿(mào)易順差294億美元,服務(wù)貿(mào)易逆差180億美元,收益順差213億美元,經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差83億美元.

外管局的官員提到,隨著世界經(jīng)濟復(fù)蘇,中國經(jīng)濟呈現(xiàn)反彈回升,一季度國際貨物貿(mào)易總額同比增長44%,這種趨勢在其它涉外經(jīng)濟活動中也有所體現(xiàn).

而資本凈流入的態(tài)勢確立也是一季度中國國際收支的明顯特征.

對此,外管局的官員解釋稱,今年一季度資本和金融項目順差(含誤差與遺漏)550億美元.原因包括資本凈流入主要由于直接投資順差大幅增長,一季度凈流入175億美元,同比增長79%,外國來華直接投資大幅增長,而中國對外直接投資是下降的.

上述官員提到,由于今年資本和金融項目順差包含誤差與遺漏,而去年是將誤差與遺漏單列,且是逆差,數(shù)據(jù)不具對比性."但資本凈流入態(tài)勢加大卻是明確的."

此外,商業(yè)銀行境內(nèi)外外匯資產(chǎn)擺布有變動,登記外債,貿(mào)易信貸等變化也導(dǎo)致資本凈流入加劇.

該官員還稱,今年一季度商業(yè)銀行從境外凈調(diào)回外匯153億美元,主要用于發(fā)放國內(nèi)外匯貸款,而上年同期是凈調(diào)出10億美元;登記外債可能會凈增加130多億美元,上年同期是凈減少79億美元.

貿(mào)易信貸由上年同期凈流出轉(zhuǎn)為凈流入.資金大量流入中國一方面反映國際資本看好中國經(jīng)濟增長前景,另外也反映美元低利率環(huán)境下,美元套利交易活躍,使得機構(gòu)和個人更趨向于將外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)為人民幣,而負債多計入美元.

今年一季度,針對外匯凈流入加大的形勢,外匯管理部門在13個省市開展應(yīng)對和打擊違規(guī)資金流入專項行動,主要針對銀行,企業(yè),個人等主體.就貨物貿(mào)易,服務(wù)貿(mào)易,外商直接投資,外債,個人等重點渠道及項目開展集中性專項外匯檢查.

*貨幣政策更加為難**

盡管國際經(jīng)濟復(fù)蘇,中國外貿(mào)趨于活躍提振中國經(jīng)濟強勁增長.但對人民幣升值預(yù)期強烈,以及美元低利率環(huán)境下,活躍的美元套利交易,導(dǎo)致中國外匯儲備快速增長的同時,也加大貨幣政策操作的難度.

中國央行在上周公布的一季度貨幣政策報告中就提到,根由于美國的經(jīng)濟總量、貨幣地位、投資主體等與其他國家都不同,與傳統(tǒng)的日圓套利交易相比,美元套利交易的影響更加廣泛.美元套利交易投資主體和領(lǐng)域更廣.

報告指出,美元套利交易主要投資于高息貨幣、新興市場、大宗商品市場等三大領(lǐng)域,其主體也多為機構(gòu)投資者,美元套利交易給各國貨幣政策的制定與實施帶來復(fù)雜影響.由于套利資金持續(xù)流入,新興市場國家貨幣政策的主動性和有效性面臨挑戰(zhàn),并增大全球通脹壓力.

美國銀行業(yè)統(tǒng)計顯示,僅2009年上半年美元套利交易就達4,000億美元.

中國前人大常委會副委員長成思危在此前接受路透專訪時也表示,外匯儲備大幅增加,意味著基礎(chǔ)貨幣的投放要加大,這會在一定程度上抵消了中國為回收流動性而采取的一系列政策的功效,包括提高存款準備金率,發(fā)行央票等等.

他進一步指出,作為應(yīng)對通脹最有效的方法加息,中國也不宜先動,"如果中國先加息,會吸引更多的熱錢流入."

而針對國際資本跨境流動可能出現(xiàn)較大波動,并導(dǎo)致未來一段時期中國外匯凈流入趨勢仍將持續(xù).央行此前也明確表態(tài),會對各類異�？缇迟Y金流動加大打擊力度,從而對"熱錢"流入形成威懾.

來源：路透