我們認(rèn)為本次浙江水泥價(jià)格下降是季節(jié)性調(diào)整。第三季度由于農(nóng)忙和梅雨是水泥消費(fèi)的淡季,季節(jié)性的因素在華南和華東尤其明顯。

　　除了浙江,其他東部和南部省份的水泥價(jià)格也承受調(diào)整壓力。渠道調(diào)查表明水泥發(fā)貨量在華東市場(chǎng)(如江西,福建和江蘇)有所下降。在華南市場(chǎng)(如廣東和廣西),暴雨和水災(zāi)嚴(yán)重影響了水泥的發(fā)貨量。我們認(rèn)為,即使這些地區(qū)的水泥價(jià)格暫時(shí)保持穩(wěn)定,在未來幾個(gè)星期內(nèi)季節(jié)性的調(diào)整很有可能出現(xiàn)。

　　投資建議: 第三季度,我們更看好業(yè)務(wù)集中在在北方市場(chǎng)的企業(yè)。與業(yè)務(wù)集中在南方的水泥企業(yè)相比,我們更看好山水水泥(691 HK),因?yàn)樯剿�水泥幾乎所有的營(yíng)業(yè)收入都來自北方市場(chǎng)。目前華南和華東正進(jìn)入雨季,而北方市場(chǎng)受雨季影響相對(duì)較小。

　　其次,我們推薦長(zhǎng)期投資者在淡季增持業(yè)務(wù)集中在東部和南部市場(chǎng)的企業(yè)如華潤(rùn)水泥和海螺水泥。對(duì)于業(yè)務(wù)集中在華東華南的企業(yè),基本面受季節(jié)性消費(fèi)疲軟比較明顯,淡季為投資者提供了較好的買點(diǎn)。

　　華潤(rùn)水泥近95%的營(yíng)業(yè)收入來自廣東和廣西市場(chǎng)。海螺水泥有41%的銷售來自華東市場(chǎng)。第三季度的季節(jié)性疲軟為投資這些公司提供了買點(diǎn)。

來源：證券之星