繼今年一季度大舉流入后，近期熱錢開始轉(zhuǎn)向。央行最新數(shù)據(jù)顯示，5月份外匯占款環(huán)比驟降超過5成，釋放出熱錢外流的信號。

“從地下錢莊監(jiān)控的情況看，熱錢正在大進大出，其結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，上半年很多流進來的熱錢都是港澳臺居民儲蓄資金�！�7月8日，廣東省社科院熱錢研究專家黎友煥說。

外管局對此解釋，目前外匯資金的流向，既有市場因素也有監(jiān)管因素。若美元利率和匯率持續(xù)走強可能引起國際資本流出，國際金融危機釀成的有毒金融資產(chǎn)尚未完全消除，不排除有些偶發(fā)性事件引起市場信心動蕩，引發(fā)了跨境資本異動。

熱錢撤退

在一些專家看來，熱錢即使是“螞蟻搬家”式流入，也能達至聚沙成塔的效果。外管局數(shù)據(jù)顯示，資本和金融項目順差由去年同期的逆差128億美元，躍為一季度的順差642億美元，且短期外債占比逾6成；而央行5月外匯占款較4月環(huán)比大幅下滑54%，創(chuàng)下去年8月以來的新低。

雖然5月份外匯占款增量減少有利于降低央行基礎(chǔ)貨幣的投放和減輕通脹壓力，但較上月出現(xiàn)逾5成大幅下降實屬罕見。

外管局表示，今年前4個月，我國外匯資金凈流入總體延續(xù)了去年二季度以來的回升態(tài)勢，不過5 月份銀行代客結(jié)售匯順差規(guī)模較4月份大幅下降56%，4月份結(jié)售匯順差規(guī)模是2008年底國際金融危機集中爆發(fā)以來的最高值，進入5月份以來，外匯凈流入壓力有所緩解，其中代客結(jié)匯環(huán)比下降11%，代客售匯環(huán)比增長13%。

這意味著，熱錢或許已經(jīng)轉(zhuǎn)向。市場層面，資金套利交易呈緩解趨勢，因為人民幣升值預期減弱與美元利率回升等趨利因素已發(fā)生變化。在此背景下，一位香港學者表示，幾乎全球的資金都再度流向了美國。

正如外管局表示，一方面，資金重新買入美元資產(chǎn)避險，美元指數(shù)一度漲至2009年3月以來的高位，原因在于市場對歐洲債務危機的擔憂加重，國際外匯市場持續(xù)動蕩，境內(nèi)外遠期市場人民幣升值預期大幅下降。另一方面，隨著投資者避險情緒增加，美元利率持續(xù)攀升。5月末國際市場6月期美元同業(yè)拆借利率較4月末上升了0.22個百分點。

與此同時，國內(nèi)銀行的外匯流動性趨緊，國內(nèi)6月期外匯貸款利率升至倫敦同業(yè)拆借市場利率（LIBOR）加300-400個基點，較4月份上升150-200個基點。

政策層面，外管局認為，近期外匯管理等部門相繼警示主要銀行關(guān)注外匯流動性風險，并開展“應對和打擊違規(guī)資金流入專項行動”，對違規(guī)和異常交易也起到了一定的震懾作用。

黎友煥說，熱錢結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，今年以來的外匯資金都是大進大出，今年總體上還是流出趨勢。他解釋，資金目前外流或者說流入減緩的主要原因還是——人民幣升值預期的鎖定。

根據(jù)廣東省社科院熱錢課題組監(jiān)測，去年10月至今年3月，熱錢維持總體凈流入的同時，凈流出逐步加大。尤其是4月中下旬人民幣加息預期下，大批港澳儲蓄資金流入內(nèi)地博加息升值，但同期熱錢凈流入無同比例增加，說明投機性熱錢仍在從內(nèi)地撤退。

或許目前外匯流入的減緩與外管局的監(jiān)管新政有關(guān)，不過有觀點認為，該類監(jiān)管可能更多是“打壓”了正常的貿(mào)易結(jié)匯，地下錢莊的業(yè)務活動照常。

定居廣州的黎友煥稱，不妨去深圳關(guān)口看看，路邊的地下錢莊、非法貨幣兌換小店比比皆是，未發(fā)生任何變化，也不見什么監(jiān)管痕跡，一切照舊，“那些跨境的資金很是自由，貨幣兌換極為方便�！崩栌褵ㄕf，想要入境的資金總能找到自己的方式。

不過，最近，外資或有進出口貿(mào)易的企業(yè)，以及需要結(jié)匯的個人會發(fā)現(xiàn)，近期結(jié)匯成為了一件令人越來越頭痛的難事。因為，結(jié)匯銀行不僅要求客戶填寫結(jié)匯清單、提交結(jié)匯申請報告、發(fā)票之外，還要額外提供貿(mào)易雙方的原始合同，而且在結(jié)匯申請報告中，還需要詳細寫明外匯來源、結(jié)匯用途等。

6月8日，外管局下發(fā)了《通過金融機構(gòu)進行國際收支統(tǒng)計申報業(yè)務操作規(guī)程》，新政自發(fā)布之日起施行。與試行版本相比，新政將境內(nèi)居民通過境內(nèi)銀行、境內(nèi)非居民間發(fā)生的收付款等亦納入了涉外收付款的統(tǒng)計范疇，對逾期未申報的申報主體實行“不申報、不解付”的特殊處理措施。

外管局方面說，此舉旨在適應境內(nèi)金融機構(gòu)涉外收付款業(yè)務的發(fā)展變化，完善相關(guān)國際收支統(tǒng)計申報工作。

另一位外管局人士表示，促進國際收支平衡的任務依然艱巨，需要多管齊下改進跨境資金流動的監(jiān)管。如加強和改進外匯流入管理應從管理的薄弱環(huán)節(jié)著手，并行推進資本項目可兌換與加強資本流入管理等。

“防范熱錢等違規(guī)資金流入宜標本兼治，理順國內(nèi)資源、資金等價格體系之外，應加強監(jiān)管協(xié)調(diào)，充分發(fā)揮監(jiān)管合力，嚴厲打擊各類違法違規(guī)外匯交易活動。”鄧先宏表示。

不過，外管局73.5億美元的熱錢結(jié)論在黎友煥看來有些不可思議，他認為，真實熱錢規(guī)模遠不止這些。

來源：經(jīng)濟觀察報